埃爾-埃裏安表示“哇”，美國就業報告為美聯儲帶來了一個頭疼的問題-彭博社

對於華爾街來説，上週五的美國就業報告感覺就像是好事過多。

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‘美國經濟的例外性’

今天的就業數據不僅僅是好。它是一個“哇”報告，用頭條數字353,000和平均小時工資都超出了所有預測。

它還提出了一些關鍵問題——以及對即將在今年晚些時候開始降息的美聯儲決策者們的擔憂。

劍橋大學女王學院院長、彭博觀點專欄作家莫哈默德·埃爾-艾裏安在看到就業數據時瞬間失語。他最初的反應只是，“哇。”

他很快就深入討論了，説，“多麼驚人的就業報告。它只是證實了這是一個異常的勞動力市場，將為美國經濟的例外性提供支持。”

但這裏有一個問題：“我認為這對美聯儲來説有點頭疼，因為工資增長數字。”

工資增長按月計算為0.6%，是共識預期的兩倍，年度增長率為4.5%。先前的工資報告數據也經過修訂，表明數據不只是一時的波動。市場反應如預期。收益率大幅上升，10年期國債收益率重新攀升至4%以上。

這對於美國來説是個好消息，看起來它成為了混亂的國際經濟中的增長燈塔。然而，這也給交易員和決策者帶來了一個真正的難題，他們一直低估了美國的實力。聯邦儲備委員會現在能夠降息多少，特別是考慮到工資數據？

“對於市場來説，這意味着三月不再是可能的選擇，”埃爾-埃裏安説。“三月應該已經不再是可能的選擇了，正如你我所討論的那樣。但這意味着三月不再是可能的選擇。這也意味着你更有可能得到聯邦儲備委員會所暗示的三次降息，而不是市場一直在幻想的更多次數。”

在就業數據發佈之前，摩根大通資產管理的普里婭·米斯拉並不擔心聯邦儲備委員會是在六月（埃爾-埃裏安認為是可能的）還是之前採取行動。她表示，最重要的是降息路徑，而不是最初降息的確切時間。

“三月還是五月，都無關緊要，”她説。“在朋友之間，幾個月又算得了什麼？”

但埃爾-艾裏安表示，美聯儲的降息速度和範圍引發了對風險資產的疑問，因為長期利率較高將對更多利率敏感的經濟領域造成壓力，包括商業房地產等。他預見未來道路將是波動的，因為曲線長端的債券未能像過去那樣提供支撐。

貝萊德的傑夫·羅森伯格表示，短期債券是新的避風港。

“這只是加強了我們對長端久期發揮作用的懷疑，”羅森伯格説。“過去你想持有後端。現在你想持有前端，因為那裏將會出現利率下降。”

科技贏家 — 以及納斯達克100的空頭

法國巴黎銀行的格雷格·布特勒認為納斯達克100是他看空的美國指數首選 — 是的，這個羣體在Meta Platforms Inc.和亞馬遜公司強勁業績後呈現出 風險偏好的態勢。

“感覺就像《閃靈》裏的重複日 — 又一次科技股表現出色，納斯達克再次走高，”布特勒開玩笑説，因為 今天實際上是《閃靈》日。（喬恩指出，Meta超過1700億美元的市值增長相當於迪士尼公司的估值。）

以下是布特勒對自己交易的信心所在：估值很重要，曾經無敵的“七巨頭”正在分崩離析。

“你有一個漲幅25%的名字，你有一個跌幅25%的名字，”Boutle説。“這是一個相對贏家和輸家的故事。如果你想在科技領域玩一些更可持續的牛市故事，有更有針對性的方法來做，而不是隻看頭條指數。”

昨天的Meta、亞馬遜和蘋果公司的報告使Nvidia公司成為唯一尚未發佈季度業績的“輝煌七人組”成員。即使這三家公司也印證了Boutle的觀點。Meta擊敗了華爾街的預期——彭博智庫的Mandeep Singh對馬克·扎克伯格表示讚賞——亞馬遜表現不錯，而蘋果在中國的疲軟只增加了華爾街的緊張情緒。

“輝煌七人組”出現裂痕

這些股票在2024年的回報正在削弱它們的堅不可摧的形象。

來源：彭博

Boutle不想在他的策略中談論個別股票，這包括在美國股市暴露於中國的股票籃子中尋找空頭目標，以及在經濟放緩中面臨風險的消費類股票。（換句話説，蘋果）。

他對人工智能持樂觀態度，但正在尋找“人工智能週期的第二和第三階段的贏家”。不過，它們很昂貴，這就是為什麼他試圖將這些長期選擇與因素如現金流較弱的空頭配對。“今年有大約8%的盈利，”他説。

邊境政治遠在北邊

“我們必須保護邊境。我們必須對邊境更加嚴格。”

這對於要求採取更嚴厲行動遏制非法移民激增的共和黨人來説，可能是司空見慣的 retorica。但今天在監控上發言的是康涅狄克州的民主黨州長內德·拉蒙特。這表明對邊境安全的關注已經牢牢抓住了美國政治，觸及了藍色州（如康涅狄克州）和紅色州。

“也許民主黨人在這方面反應遲鈍，”拉蒙特説。強調政治的變化，他支持了喬·拜登總統上週承諾使用“新的緊急權力關閉邊境。”

當拉蒙特在週五出現在我們曼哈頓的節目中時，他特別指出，許多康涅狄克州的通勤者不再每週五天奔波到紐約市。“星期五紐約方向的郊區列車空無一人，”他説。

“更多的人説，‘嘿，我可以在康涅狄克州過上一種生活，那裏有真正優秀的學校，可以住在自己的房子裏，如果我不得不去紐約市——那是一個很棒的地方去參觀，但不想在那裏生活——他們可能一週只去一兩天，”拉蒙特説。“這對人們來説是可行的生活方式。”

喬恩建議説，如果拉蒙特的紐約州對應者凱西·霍庫爾在看監控的話，她可能不會對這個分析感到高興。

Lamont回答説：“嘿，凱西。”

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蘋果公司在假期季度報告顯示，中國市場的萎縮加劇，儘管iPhone總銷量強於預期，公司營收也出現增長。

公司在財政第一季度（截至12月30日）中國市場的銷售額下降了13%，至208億美元，週四公司在一份聲明中表示。這遠遠低於分析師預測的235億美元，也是蘋果自2020年首季度以來在亞洲國家的最疲弱的12月季度。

“我們對這種下滑並不滿意，但我們知道中國是世界上最具競爭力的市場，”首席財務官盧卡·馬埃斯特里在接受彭博電視台的艾米莉·張採訪時表示。

隨着紐約市場開盤，股價下跌了2.5%，至182.26美元。

馬埃斯特里還警告稱，蘋果的銷售增長可能不會持續。他表示，當前季度將與去年同期進行艱難比較，當時iPhone的迫切需求為銷售增加了近50億美元。當時，蘋果正在從中國的供應鏈限制中恢復，消費者們迫切需要iPhone。

“當我們從去年的營收中剔除這種影響時，我們預計我們三月季度的總公司營收和iPhone營收將與一年前相似，”他在電話會議上表示。分析師此前預計該時期銷售額將增長1%。

蘋果正在應對中國消費支出的降温、競爭加劇以及政府對外國技術的禁令日益擴大。華為技術有限公司推出了一系列由中國芯片驅動的新智能手機，此前美國的制裁幾乎使其退出了中國市場。華為的迴歸在中國引發了一波民族主義購買熱潮，根據IDC的數據，第四季度出貨量增長了36%。

蘋果在中國的困境掩蓋了總收入增長2.1%，達到1196億美元。分析師預測平均增長1%，達到1180億美元。

在這次增長中，蘋果避免了連續第五個季度的下滑，這一連續下滑將是自上世紀90年代以來最糟糕的。iPhone在這一時期成為亮點，收入增長了6%，超過了分析師的預期。

北京的一家蘋果商店。攝影師：Andrea Verdelli/Bloomberg這份收益報告也是在蘋果推出Vision Pro頭戴設備的前夕發佈的。這款設備將公司帶入了自2015年以來的第一個重大新類別，同時將蘋果引向了陌生的領域：虛擬和增強現實。這款售價為3499美元的頭戴設備讓人們可以觀看3D視頻，玩遊戲，並進行更加沉浸式的會議。

首席執行官蒂姆·庫克還表示，蘋果將在今年就人工智能功能做出公告，證實了彭博社之前的報道。由於蘋果的技術同行們目前正在大量投資於人工智能，投資者一直急切地等待着公司就這一主題進行更新。

閲讀更多：Vision Pro是最新的嘗試，證明消費者可以接受頭戴設備

第一季度利潤增長了16%，達到每股2.18美元，超過了2.11美元的預期。iPhone，蘋果最賺錢的產品，帶來了697億美元的收入，而平均預期為686億美元。

最新款的iPhone 15比之前的一些版本升級更顯著 —— 其高端版本增加了新材料和攝像功能。該公司在將產品提供給消費者方面也比2022年假期更加順利，當時中國的Covid封鎖引發了供應鏈問題。這一次沒有出現這樣的問題。

蘋果公司在最新季度實現銷售增長

該公司連續四個季度營收下降

資料來源：公司報告，彭博社

蘋果的服務部門，包括App Store和流媒體平台，繼續領先其他部門。在假期期間，其收入達到231億美元，比去年同期增長11%。不過，這僅略低於華爾街預期的234億美元。

正如蘋果在11月預警的那樣，iPad在假期銷售疲軟。其收入下降了25%，至70.2億美元。分析師平均預測為706億美元。

蘋果去年沒有發佈任何新款產品 —— 這是自2010年iPad推出以來首次發生。但據彭博社報道，該公司正在準備在下個月早些時候推出一系列新的iPad。

蘋果最新的iMac系列。來源：蘋果公司蘋果在10月更新了其計算機產品線，推出了三款新的MacBook Pro型號和一款新的iMac —— 搭載更快的M3芯片。這有助於銷售額略微增長至78億美元，但仍低於79億美元的預期。

公司的可穿戴設備、家居產品和配件部門的收入——包括Apple Watch、AirPods和其電視機頂盒——下降了11%，至119.5億美元。這些產品今年沒有得到重大升級，這可能影響了銷售。蘋果還因專利糾紛而遭遇美國對其最新智能手錶的銷售禁令，但這發生在聖誕購物季之後。公司最終不得不從設備中撤出血氧功能。

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總的來説，自從庫克十多年前成為CEO以來，蘋果面臨着最動盪的時期之一。它面臨的監管壓力比以往任何時候都要大，歐盟的新法律迫使其改變其App Store政策。儘管上個季度銷售增長，但其許多最大的市場正在趨於成熟。儘管Vision Pro可能會開闢新的機會，但產品的第一個版本對大多數消費者來説可能成本太高、使用太麻煩。

中國是本次收益的最大未知數。蘋果的iPhone在該地區贏得了市場份額，但銷售額持續下滑。該國還是蘋果的主要製造中心，因此對蘋果來説至關重要。

“我們認為中國市場在長期內仍然存在巨大的機會，” 馬埃斯特里在採訪中表示。