Sunoco交易為美國管道行業提供了策略 - 彭博社
Elizabeth Elkin
紐約哈斯廷斯-哈德遜的Sunoco加油站。
攝影師：Eilon Paz/Bloomberg
Renata Kellnerova
來源：PPF
歡迎來到能源日報，我們的指南，關注推動全球經濟的能源和大宗商品市場。今天，記者Elizabeth Elkin將探討Sunoco最近收購NuStar的影響。要直接將此新聞簡訊發送到您的收件箱，您可以在這裏 註冊 。
在石油和天然氣併購方面，美國鑽井公司之間的一系列大型合併交易在過去一年中佔據了大部分頭條新聞。但不要忽視中游行業。
美國最古老的加油站之一Sunoco LP上個月同意以約65億美元的股票價格收購NuStar Energy LP，從而控制了一個龐大的管道、終端和其他基礎設施網絡，這對其自身供應鏈至關重要。
研究公司Arbo的湯姆·夏普表示，該行業似乎適合進行類似的交易。
“在美國，上游、中游或下游參與者很難擴張，”夏普在接受採訪時説。“垂直整合是一個更好的選擇。”
儘管過去一年間管道運營商之間進行了幾筆大型橫向交易，包括ONEOK公司190億美元的合併交易與Magellan Midstream Partners LP，但該行業可能接近其允許的極限。
它已經被幾家企業巨頭所主導，包括能源轉移有限合夥公司、企業產品合作伙伴有限合夥公司和威廉姆斯公司。
即使美國頁岩油區的併購浪潮遠不如管道行業那樣集中，也引起了聯邦貿易委員會的關注。埃克森美孚公司對先鋒自然資源公司的600億美元收購和雪佛龍公司對赫斯公司的530億美元交易目前正在接受審查。
德克薩斯州米德蘭的石油管道建設材料。攝影師：喬丹·馮德哈爾/彭博社儘管管道運營商不能輕易收購競爭對手，但他們也很難實現有機增長。來自環保主義者的法律挑戰、藍州的政治反對以及緩慢的聯邦許可流程使得建設新管道變得極其困難。
根據東戴利分析公司首席執行官賈斯汀·卡爾森的説法，一些可能成為收購目標的公司包括EnLink Midstream有限責任公司、DT Midstream公司和Western Midstream Partners有限合夥公司。
卡爾森表示，EnLink和Western都在德克薩斯州西部和新墨西哥州的石油豐富的白堊紀盆地以及天然氣管道上有所涉足，這將提供高價值。他還表示，DT Midstream在橫跨路易斯安那州和德克薩斯州的海恩斯維爾盆地的地位也將為買家提供“極其重要的資源”。
與此同時，對美國天然氣生產的需求正在穩步增長。這不僅提高了像Sunoco這樣的公司（無論是買家還是烴類加工企業）尋求直接擁有有限管道和終端設施的動力。
所以，如果我們看到更多類似性質的交易，也不要感到驚訝。
—Elizabeth Elkin, 彭博新聞
今日圖表
船隻轉換至加蓬國旗
在對其他註冊地進行加大審查的背景下，轉換至加蓬國旗的船隻數量激增
來源：Windward AI
*船隻的MMSI變更跟蹤了國旗的轉換
根據海事情報公司Windward AI的數據，隨着美國加大對所謂的黑船隊船隻相關國家的審查力度，轉換至加蓬國旗的船隻數量上個月較2023年月均水平增加了五倍。
今日頭條
加利福尼亞遭遇暴雨侵襲，增加了危及生命的洪水風險，導致數十萬人斷電，一場強大的太平洋風暴正在襲擊該州。
全球石油市場正越來越地方化，因為紅海地區的激進襲擊和運費飆升使得更靠近本土的供應更具吸引力。
埃克森美孚公司和雪佛龍公司正在創造自十多年前鼎盛時期以來從未見過的回報。然而，它們在一家受硅谷影響的股票市場中競爭艱難。
印度的能源安全將在本週的國際高管和政府官員聚集的會議上佔據主導地位，印度正在權衡紅海緊張局勢、對俄羅斯的更嚴厲制裁以及一場即將到來的大選的影響。
美國促進印度太陽能行業擴張的努力可能已經為中國強迫勞工製造的組件打開了一扇後門。
每週議程
**星期一：**標準普爾全球美國1月份採購經理人指數；ICE柴油二月期權到期
星期二： 印度能源周，果阿（持續至2月9日）；歐洲委員會 制定2040 減排目標；美國能源信息管理局發佈其每月短期能源展望；BP Plc的收益
**星期三：**美國石油庫存EIA每週報告；挪威Equinor ASA、法國TotalEnergies SE發佈財報
**星期四：**美國初請失業金人數；美國天然氣庫存EIA每週報告；挪威Aker BP ASA、挪威DNO ASA、芬蘭Neste Oyj、德國Verbio SE、美國ConocoPhillips發佈財報
**星期五：**中國和其他國家開始農曆新年假期
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當東歐最富有的人在直升機墜毀中喪生時，幾乎沒有人知道他妻子的名字。
將近三年後，情況已經改變。雷娜塔·凱爾納洛娃現在已經成為家族企業的代名詞——這家總部位於布拉格的電信、媒體、金融服務和電子商務帝國在25個國家擁有6.1萬員工。
在該地區，PPF可能最為人所知的是在東歐六個國家擁有私營電視台，並且擁有捷克共和國最大的電話公司之一。
擁有430億美元資產的PPF已成為捷克共和國後共產主義轉型的主要贏家之一，這一成功是凱爾納的已故丈夫彼得·凱爾納利用的，他將業務擴展到俄羅斯和中國這些增長迅速的市場。但隨着俄羅斯入侵烏克蘭顛覆了地緣政治和商業格局，包括PPF在內的許多公司現在將增長重點放在本土。
2020年，倫納塔·凱爾納和她已故的丈夫彼得·凱爾納在布拉格。攝影師：羅曼·沃杜羅斯/CTK/AP在與彭博新聞的電子郵件交流中 — 這是她自接管PPF以來向媒體發表的首次公開評論 — 凱爾納回顧了她在丈夫突然去世後花費時間熟悉公司複雜運營的艱難時期。
“首要任務是確保PPF的穩定，然後再開始發展業務，”她説。“我意識到PPF對我來説是個人的，我的任務是為我們的孩子們做好準備，讓他們有可能有一天自己接管集團的領導權。”
自接管以來，這位56歲的女性已在公司上留下了自己的印記。她主導了公司大舉撤離亞洲 — 曾經是主要收入來源 — 並將注意力轉回西方市場。她選擇了一位新的首席執行官，並與丈夫已故的一些親密盟友分道揚鑣。她通過買斷兩名少數股東的股份，將公司完全納入家族所有，並任命自己和她的三個女兒為新控股公司的董事會成員，該公司擁有他們所有的資產。
現在，根據彭博億萬富翁指數估計，凱爾納諾娃家族的淨資產約為118億美元，成為該地區最富有的女性。她越來越多地投入時間做出關鍵投資決策。她表示，她與PPF首席執行官吉里·斯梅伊克的密切合作是她方法的核心。
“如果情況需要，我們能夠在一個週末內就做出交易決策，”她説。“我們在PPF以對投資機會做出反應非常靈活而自豪。”
在凱爾納諾娃的領導下，PPF已經完成了幾筆大宗交易，包括同意將東歐和中歐的電信業務控股權以215億歐元的價格出售給阿布扎比的阿聯酋電信集團。該公司的消費金融部門Home Credit Group BV也同意在2022年以約6.15億歐元（約合6.69億美元）的價格出售其在菲律賓和印度尼西亞的業務。
這有助於將PPF的盈利能力提高到疫情前的水平，2023年上半年淨收入為7.09億歐元。相比之下，前一年虧損了4.06億歐元，主要是由於從俄羅斯的昂貴撤資。
波蘭華沙的InPost SA郵政儲物櫃。攝影師：Lukasz Sokol/彭博社儘管目前還沒有亞洲完全退出的確切時間表，“我們業務的核心重點在過去三年一直向西移動，”凱爾納諾娃説。
手頭有額外現金，加上利率上升對私人和上市資產估值的影響，PPF正在掃描歐洲尋找新的收購目標。其迄今為止最大的收購是入股波蘭電子商務公司InPost SA，並持有德國廣播公司ProSiebenSat.1 Media SE的股份。
像她已故的丈夫一樣，凱爾納洛娃保持低調的公開形象，並嚴密保護家庭的隱私。她不願透露她的公司具體的投資目標，或者可能正在關注的目標。PPF計劃保持其四大主要投資支柱——金融服務、電信、媒體和電子商務，但她指出，“這並不排除較小的機會性投資。”
由於該集團不是一個典型的投資基金，沒有明確的持有資產的期限，“我們可以耐心等待，”她説。“這就是為什麼在考慮投資機會時，短期回報不是主要參數。”
PPF擁有廣泛的業務
來源：PPF
注：股權結構截至2022年12月
PPF現在是一個錯綜複雜的公司網絡，它在共產主義倒台後不久開始崛起。凱爾納在1990年代初創立了這家公司，當時的捷克斯洛伐克開始通過一個發放代金券的計劃出售國有資產，人們可以用這些代金券來換取公司股份或放入基金。
1991年，凱爾納成立了一個基金，以收購202家公司的股份。據該公司稱，它最終處理了當時可用的第六大資產批次。隨着時間的推移，PPF在捷克最大的保險公司Ceska Pojistovna建立了20%的股份，為凱爾納的財富打下了基礎。2013年，他以33億美元的價格將保險資產出售給意大利的意大利人壽，退出了市場。
隨着凱爾納建立了他的帝國，他的妻子忙於凱爾納家族基金會，這是捷克共和國最早的慈善組織之一，已向社會項目和獎學金捐贈了近20億克朗（8900萬美元）。凱爾納娃將這一視角帶到了她的新位置，描述PPF具有“超越商業領域的社會責任感。”
PPF的總部位於布拉格。攝影師：卡特琳娜·蘇洛娃/CTK/AP除了PPF，後共產主義時期的國有資產出售催生了另外幾個捷克超級富豪家族，包括房地產大亨拉多萬·維特克，他是歐洲最大的房地產投資者之一，以及能源大亨帕維爾·提卡奇。如今，捷克共和國的億萬富翁擁有的公司在整個歐洲僱傭了數以萬計的工人，並在該地區的經濟中發揮了至關重要的作用。
與此同時，他們也受到了審視。去年年底，在一次採訪中，前捷克總統米洛什·澤曼批評了私有化進程，稱其在這個前共產主義國家造成了嚴重的貧富差距。儘管如此，澤曼是凱爾納的主要支持者，甚至在這位大亨在前往阿拉斯加的一次直升機事故中喪生後，授予了他最高的國家榮譽。
“我非常重視彼得·凱爾納，我們合作得很好，”澤曼説。
PPF還受到了當地投資者社區的抨擊，當它決定將該國最大的上市電話公司從布拉格證券交易所撤出，從而減少了其市值，但使該集團獲得了全面控制權。這一過程於2022年完成。
儘管大多數親近的合作伙伴和前員工對PPF的新領導保持沉默，但PPF的前少數股東之一拉迪斯拉夫·巴爾託尼切克在九月份接受了該國最大的商業日報《經濟新聞》的採訪，分享了他的觀點。“對於非常積極參與的雷娜塔和第二代來説，責任是不同的，”他告訴報紙。“這不再是一個單打獨鬥的公司——這是一種好事。股東們會更加保守。未來最積極參與的是家族中的誰，這是一個問題。”
安娜·凱爾納羅娃在2020年夏季奧運會上。攝影師：卡羅琳·卡斯特/美聯社凱爾納羅娃的前任和現任商業夥伴拒絕接受本文的採訪。在她的三個女兒中，唯一公開露面的是27歲的安娜，一位參加了2020年夏季奧運會的跳馬選手。
該公司長期以來一直以其緊密的文化為傲，凱爾納羅娃表示，她希望家族能夠在未來數十年內繼續成為PPF的大股東。隨着她的孩子們處於不同的人生階段，她希望讓他們深入瞭解公司的運營。
“當他們準備好時，我會毫無顧慮地把主要責任交給他們，”她説。“我不擔心未來，因為他們現在已經在一定程度上參與我們公司的運營。”