習近平的神秘“國家隊”無法幫助股市暴跌-彭博社
Shuli Ren
團隊缺乏應對這些損失的裝備。
攝影師：錢櫃沈/彭博社中國證券監管機構在農曆新年假期來臨之際保持高度警惕。在假期開始前，交易員想要平倉造成的賣壓加劇。零售投資者正在在網上表達強烈的情感，利用美國駐北京大使館的社交媒體平台，這是一個不太可能的場所。這是對美國例外主義的一種認可：中國藍籌股CSI 300指數今年下跌了6.7%，而標普500指數上漲了4%。
在長假前僅剩三個交易日，現在的問題是政府神秘的“國家隊”是否會以有意義的方式進行干預，以及如何進行干預。
國家隊是一支在2015年中期成立的機構投資者陰影團隊，旨在遏制市場崩盤，當時上證綜指幾乎蒸發了一半的市值。主要參與者包括中國投資有限公司的國內單位中央匯金投資有限公司和中國證券金融股份有限公司。但名單可以擴大到國有銀行和券商的主要交易台等其他機構。
自2015年以來，習近平主席的金融戰士可能已經在幾次時機出手，比如在2019年5月，前美國總統唐納德·特朗普威脅對中國加徵更高關税時，以及最近的今年。但有充分理由相信，國家隊這次可能不會發揮同樣的作用。
小盤股正在引領下跌。CSI 1000指數今年已下跌27%，遠遠低於藍籌指數。這一現象與美國的情況相似。在那裏，由小型和中型公司組成的羅素2000指數落後於標普500指數，因為投資者削減了對美聯儲降息的預期。
着眼小盤股
CSI 1000今年引領股市暴跌
來源：彭博社
這些企業對商業週期更為敏感，往往會受到借貸成本飆升的不成比例的打擊。兩國的交易員僅僅是利用小盤股來表達他們的觀點。當然，中國人更加悲觀。
不幸的是，國家隊的業績表明他們並沒有準備好或者裝備好來遏制小盤股的損失。過去，他們主要購買了充斥着國有銀行的藍籌指數，通過交易所交易基金。例如，中央匯金增加其在上證50指數的持股是有道理的，因為其母公司是指數中的重要股東，這些銀行是指數的重要成分股。這樣的購買不僅提升了中國投資公司的投資組合價值，還有助於穩定市場信心。一舉兩得。
事實上，我們今年再次看到了同樣的手法。中國華夏上證50ETF、中國華夏CSI 300指數ETF和華泰柏瑞CSI 300ETF的交易量異常巨大，表明國家隊的存在。事實上，最近流入這些被動基金的資金似乎是自2015年暴跌以來最大的。
一月效應
自2015年市場暴跌以來，中國國家隊似乎一直非常忙碌
來源：彭博社
同樣令人不安的是，這些巨大的努力都付諸東流。中國股市仍然步履維艱。中央政府是否願意動用其資產負債表來支持私營部門的股權融資渠道，這是一個必須在最高層解決的政治問題。
習近平並不以金融市場的起起落落而聞名。但也許他可以將CSI 1000作為一個晴雨表，來衡量他的公民認為他處理經濟的能力。目前，這一指標正顯示出強烈的情緒衰退。
更多彭博觀點：
想要更多彭博觀點嗎？ OPIN <GO>。或者您可以訂閲我們的每日新聞簡報。
“柔術是否構成證券欺詐，”我在幾個月前的專欄中問道，因為這是我的一貫風格。具體來説，Meta Platforms Inc.的首席執行官馬克·扎克伯格喜歡綜合格鬥，偶爾會在練習中受傷。如果他嚴重受傷，可能會對Meta的股價造成不利影響。如果按照“一切都是證券欺詐”的理論，一些Meta的股東可能會起訴公司，聲稱這種風險沒有得到充分披露。
再次，這是我的俏皮話，但在這種情況下我並不是那麼認真。“如果扎克伯格撞到頭，我真的無法想象 Meta 會因此而被起訴，”我寫道。但我接着説：