Milei的改革對省級債券進行了143億美元的考驗-彭博社

哈維爾·米萊總統的計劃削減對阿根廷省份的資金支持正使投資者認為這是該國市場中最安全的部分之一產生了疑問。

米萊的團隊希望減少所謂的自由裁量轉移，這些資金是除了省份從國家政府獲得的税收外額外發送給省份的資金。這種削減——無需國會批准——將加劇它們的財政緊張，當地經紀公司警告説布宜諾斯艾利斯和拉里奧哈將是受影響最嚴重的兩個省份。

“這兩個省份超過10%的收入來自自由裁量轉移，”布宜諾斯艾利斯TPCG Valores的經濟學家聖地亞哥·雷西科説。“因此，它們將受到嚴重影響”。

政府尚未完全詳細説明的轉移變化可能會威脅到華爾街債券的地位。根據彭博編制的數據，地方債券的價值約為143億美元，對於想要在該國投資但又想避免主權債務風險的基金經理來説，這些債券是一種避風港，因為主權債務已經因一系列違約事件而受損。

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此外，另一次貨幣貶值即將來臨，可能會導致債務服務成本以硬通貨幣計算的增加。Milei在任職的第一個星期內使比索貶值了54%，並保持了一種被稱為“爬行固定匯率”的控制匯率調整方案，允許每月貶值2%。但是，由於去年12月通脹率超過25%，並且預計將保持較高水平，分析師們預計短期內會發生另一次貨幣貶值。

巴克萊和美國銀行的分析師在最近幾周暗示，貨幣當局可能會加快比索貶值的速度，這可能會增加地方政府為償還美元債務所需的本地貨幣數量。

“目前尚不清楚比索在2024年將採取何種路徑，這給省份償還美元債務的能力帶來了一定的不確定性，”紐約威廉·布萊爾的投資組合經理Jared Lou説。

儘管交易員們在很大程度上預計各省份將履行到期債務——根據彭博編制的數據，布宜諾斯艾利斯和拉里奧哈今年的利息和本金支付總額為7.8億美元——但Milei變革的影響尚不明朗已經影響了債券市場。

自Milei於12月10日上任以來，到2037年到期的布宜諾斯艾利斯債券首次跌破了3年前該省發行重組債券以來到2038年到期的主權債券，然後在上個月底重新上漲。同一時期，到2028年到期的拉里奧哈美元債券，儘管價格高於主權債券，但也出現了下跌。

目前對於去年十二月宣佈的削減規模和方向知之甚少。

總統發言人曼努埃爾·阿多尼（Manuel Adorni）於1月29日表示，省政府可能會面臨更多削減，此前Milei在國會的綜合法案中取消了個人所得税和關鍵出口税的增加，該法案旨在改革經濟。

布宜諾斯艾利斯省省長阿克塞爾·基希洛夫（Axel Kicillof）的一位發言人在一份聲明中嘲笑了對離散轉移的削減，並表示這明顯對該省造成了損害。拉里奧哈省省長的一位發言人拒絕置評。這兩個省都由反對派的波洛尼斯黨省長控制。

然而，支出削減不會對所有省份產生相同的影響。紐康省和丘布特省的地區債券被認為更為安全，因為它們由石油和天然氣的專屬權益擔保，如果政府削減轉移支付，預計它們的資產負債表將受到較小影響。

“並非所有省份都準備好應對未來幾個月的挑戰，”布宜諾斯艾利斯Adcap Securities的策略師哈維爾·卡薩巴爾（Javier Casabal）表示。“看起來地方債券目前將面臨一定壓力。”

由Paulina Munita翻譯。

原文鏈接：Milei Overhaul Tests Argentina’s $14.3 Billion Provincial Bonds