塞巴斯蒂安·皮涅拉，智利億萬富翁前總統去世 - 彭博社

照片：Hollie Adams/Bloomberg

華爾街巨頭們認可印度作為未來十年的主要投資目的地。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg塞巴斯蒂安·皮涅拉，這位億萬富翁將智利的右翼政治從前獨裁者奧古斯托·皮諾切特的陰影中帶出，贏得了兩個不同任期的總統職位，他在南部國家的一次直升機事故中去世，享年74歲。

內政部長卡羅琳娜·託哈在新聞發佈會上表示，這架飛機在洛斯拉戈斯大區墜毀。三人受傷併成功游到岸邊，而皮涅拉被困在殘骸中。隨後，他的遺體被救援人員找到。

“我們將記住他為公共服務奉獻了一生的方式”，託哈説。“博裏克總統已下令舉行國葬”。

通過 #CincoCosas 瞭解最新資訊。訂閲 這裏。

皮涅拉於2010年和2018年分別當選總統，領導了兩個增長期。但第二個任期被一代人中最嚴重的社會動盪所蒙上陰影，這場動盪讓整個國家陷入癱瘓。

皮涅拉最初的政治成功關鍵之一是將右翼聯盟與持續了17年並於1990年結束的皮諾奇特獨裁政權拉開距離，這使他得以擊敗了在過去20年裏主導了該國的中左翼政黨。皮涅拉是少數幾個在1988年舉行的全民公決中反對皮諾奇特的右翼人士之一，他幫助塑造了一個更加註重經濟自由主義而非天主教保守主義和威權主義的新右翼。

許多選民僅僅是因為他表現出的強大能力而支持他。

在他的第一任期內，經濟增長率達到了平均5.4%，因為國家因銅價上漲而獲得了大量收入。他的第二任期則不那麼成功，平均增長率為3%。2019年底，該國爆發了街頭抗議活動，直到新冠疫情的到來才告一段落。

商業帝國

皮涅拉於1949年12月1日出生在聖地亞哥，他曾就讀於智利天主教大學，後在哈佛大學學習經濟學，然後回到智利在一所大學任教。

在隨後的幾十年裏，他成為了億萬富翁。曾經他擁有智利LAN航空公司（現在的南美航空公司）27%的股份，以及Chilevisión電視台90%的股份和Colo Colo足球俱樂部13%的股份。在2009年總統競選之前，他出售了這些股份。

當他在2018年第二次擔任總統時，他家族大部分財富都在盲目信託基金中。

儘管如此，他的商業生涯卻飽受爭議。1982年，當他擔任塔爾卡銀行行長時，曾被指控違反該國銀行法，並在失蹤了24天后重新出現。隨後，最高法院宣判他無罪。2007年，皮涅拉因使用內幕信息被罰款70萬美元。他沒有上訴。

皮涅拉的妻子塞西莉亞·莫雷爾和四個孩子依然健在。

翻譯者：Paola Torre。

原文鏈接： 塞巴斯蒂安·皮涅拉，智利億萬富翁前總統，逝世享年74歲

全球市場正在發生重大變化，投資者正在從中國搖搖欲墜的經濟中撤出數十億美元，這是在押注了20年後，中國不再是世界上最大的增長故事。

現在，大部分資金正流向印度，像 高盛集團 和摩根士丹利這樣的華爾街巨頭認為，南亞國家是未來十年的主要投資目的地。

這種勢頭引發了一場淘金熱。擁有620億美元的對沖基金 馬歇爾·韋斯 將印度定位為其旗艦對沖基金中僅次於美國的最大淨多頭賭注。總部位於蘇黎世的Vontobel Holding AG的一個部門已將該國列為其最大的新興市場持倉，而珍妮斯·亨德森集團正在探索基金公司收購。甚至 日本 傳統上保守的散户投資者也在接納印度，並減少對中國的敞口。

投資者們正在密切關注亞洲兩個最強大國家截然不同的發展軌跡。作為全球增長最快的主要經濟體，印度在總理納倫德拉·莫迪的領導下大力擴大基礎設施，以吸引全球資本和供應鏈遠離北京。另一方面，中國正在應對長期的經濟困境和與西方主導秩序之間日益加劇的分歧。

“人們對印度感興趣有幾個原因，其中一個簡單的原因就是它不是中國，”新加坡M&G投資的亞洲股票投資組合經理維卡斯·佩爾沙德説道。“這裏有一個真正的長期增長故事。”

亞洲巨人分道揚鑣

印度股票遠遠領先於中國同行

來源：彭博社

注：截至2023年1月31日標準化

儘管對印度的樂觀情緒並不新鮮，但投資者現在更有可能看到一個類似於過去中國的市場：一個巨大、充滿活力的經濟體，以新穎的方式向全球資金開放。沒有人期望一帆風順。該國人口仍然大多貧困，股票市場昂貴，債券市場封閉。但大多數人仍在進行交叉投資，計算出反對印度的風險更大。

歷史表明，印度的經濟增長和其股票市場價值密切相關。如果該國繼續以7%的速度增長，市場規模可以預期平均至少以這個速度增長。在過去20年中，國內生產總值和市值同步從5000億美元增長到3.5萬億美元。

Aniket Shah，傑弗里斯集團LLC環境、社會和治理實踐全球負責人表示，最近一次有關印度的投資者電話會議是該公司出席最多的會議之一。

“人們真的在努力弄清楚印度發生了什麼，”他説。

在納倫德拉·莫迪總理擴大基礎設施的努力下，印度試圖吸引全球資本和供應鏈遠離北京。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg### 跟隨資金

資金流動反映了這種熱情。在美國交易所交易基金市場，購買印度股票的主要基金在2023年第四季度創下了創紀錄的資金流入，而四個最大的中國基金合計看到了近8億美元的資金流出。根據EPFR的數據，自2022年以來，主動債券基金在印度投入了每一美元，就有50美分從中國撤出。

1月中旬，印度短暫超過香港，成為世界第四大股票市場。對一些投資者來説，這個南亞國家只會崛起更高。摩根士丹利預測，到2030年，印度股票市場將成為第三大股票市場。儘管中國的份額已經降至創紀錄的24.8%，但印度在摩根士丹利公司新興市場股票基準指數中的權重已經達到了18%的歷史最高水平。

“在指數權重方面，中國會更低，印度會更大，”新加坡銀行瑞士銀行亞洲研究主管馬克·馬修斯説道，該行去年推出了其有史以來第一個印度基金。“這是一個方向。”

全球資產配置輪換

領先的印度ETF總資產超過中國對手

來源：彭博社

新投資者

日本的零售投資者傳統上偏愛美國，但現在也開始對該國產生興趣。他們的五隻印度重點互惠基金現在在流入資金前20名中。最大的一隻基金——野村印度股票基金——資產達到了四年來的最高水平。

包括馬歇爾·韋斯在內的對沖基金指出，印度強勁的增長和相對政治穩定是保持對持續增長領域樂觀的原因，即使整體市場仍然具有昂貴的估值。

卡瑪資本為挪威銀行等機構在印度管理資金，表示美國投資者特別渴望進入並瞭解更多有關該市場的信息。該基金的首席執行官拉吉尼什·吉爾德哈爾回憶起一位客户對幾個印度問題的異常迅速的回應。

“我們週五發送了一些東西，在週一早上返回之前，她就已經回覆了，這意味着她在週末工作，”他説。

印度政府債券市場在7年內翻了一番

來源：印度結算公司

2023年的數據是截至10月底

舊對手

印度已經利用與中國長達數十年的競爭關係的變化。

如果中國被視為對西方全球秩序的威脅，那麼印度被視為一個潛在的制衡力量——一個國家越來越有能力作為對北京的製造業替代品。像美國這樣的國家認為有必要與印度建立牢固的商業關係，儘管他們批評了該國的税收政策。印度 現在佔據 全球iPhone產量的7%以上，並投入數萬億盧比用於基礎設施升級。

這些努力是莫迪計劃將印度打造成世界新的增長引擎的一部分。政府將在未來財政年度將基礎設施支出提高11%，達到11.1萬億盧比（1340億美元），財政部長尼爾瑪拉·西塔拉曼在她的臨時預算演講中上週表示。

印度現在佔iPhone全球產量的7%以上。攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg“隨着公共資本支出和基礎設施倡議的投資週期加速，”根士丹利投資管理解決方案和多資產組副首席投資官Jitania Kandhari説。

印度還在建立一個旨在吸引更多人進入數字市場的龐大技術生態系統。Alphabet Inc.的Google Pay計劃與印度的基於手機的支付系統合作，該系統每月產生數十億筆交易，以拓展服務至印度以外。

“這是第一次，數億印度人擁有銀行賬户和信貸准入，”Loomis Sayles & Co.的基金經理Ashish Chugh説。“這必然會吸引全球公司來到印度，也會吸引全球投資者。”

完美定價

一些障礙仍然存在。狂熱情緒使印度股票成為世界上最昂貴的之一。受歡迎的S&P BSE Sensex指數從2020年3月的低點幾乎翻了兩番，而盈利僅增長了約一倍。該指數的未來盈利超過20倍，比2010年至2020年期間的平均水平貴27%。

估值過高和北京最近支持市場的舉措促使一些投資者考慮改變策略。根據彭博編制的數據，全球基金在1月份從當地股票中撤出了超過31億美元，這是一年中最大的月度總額。

“印度市場已經定價了巨大的成功，”Somerset Capital Management的基金經理馬克·威廉姆斯説道。“但問題是有多少沒有被定價進去。印度市場肯定存在着風險，可能會在未來幾年橫盤。”

標普BSE Sensex指數從2020年3月的低點幾乎翻了兩番，而盈利只增長了大約一倍。攝影師：Dhiraj Singh/彭博社在當地股票連續八年實現年度收益之後，投資者正在為一次調整做準備。預計莫迪將在今年的全國選舉中贏得第三個任期，特別是在他的政黨在最近的邦選舉中取得全面勝利後，預示着現有政策將繼續。但一個實力減弱的執政黨可能會在短期內震動市場。

“根據邦選舉結果的情況看來，政府應該會保持連續性。但永遠不要説‘絕對不可能’，”馬修斯國際資本管理有限責任公司的投資組合經理皮尤什·米塔爾説道。

莫迪的社會議程被批評者認為偏向印度的印度教多數派，這也威脅着一個擁有2億多宗教少數派的國家的穩定。將印度的潛力轉化為造福所有公民的經濟現實是一項艱鉅的任務，尤其是在一個擁有廣泛文化差異的多語言民主國家。

“印度仍有很長的路要走，”FIM Partners Ltd.宏觀策略負責人查爾斯·羅伯遜説。“潛在的增長峯值仍然低於中國所實現的。”

印度政府正在發展GIFT City——這是印度西部的一個自由市場試點項目，旨在成為一個不受規則和税收限制的全球金融中心。攝影師：Sam Panthaky/AFP/Getty Images### 大局觀

即使存在這些風險，印度的支持者表示他們正在為長期投資。他們表示，由於人均收入仍然較低，該國正在為多年的擴張和新的市場機會奠定基礎。

“醜聞、社會兩極分化和政治噪音總是有可能發生，”紐約梅隆投資管理公司亞洲宏觀和投資策略負責人阿尼達·米特拉説。“儘管存在所有這些問題，如果你相信經濟有望在未來十年達到8萬億美元以上，那麼這種波動是值得的。”

股票獲得增長利益

印度的市值與其國內生產總值密切相關

來源：世界銀行，彭博社

印度曾經封閉的金融市場將繼續開放。隨着外國所有權略高於2%，該國1.2萬億美元的主權債券市場將於6月被納入摩根大通公司的全球債券指數。據滙豐資產管理公司稱，這一舉措可能在未來幾年吸引高達1000億美元的資金流入。

印度還在加大全球化盧比的努力，儘管規模比中國的人民幣擴張要小得多。然而，如果與政府對GIFT City的發展相結合，潛力是存在的——這是印度西部的一個自由市場試點項目，旨在成為一個不受規則和税收限制的全球金融中心。這一前景與1980年深圳作為特區開放的情景相似。

對印度的信心源自這些舉措的長期影響，而不一定源自對該國股票和債券的近期展望，這是印度資本增長基金的資金經理Gaurav Narain的觀點。

他説：“我們不再需要向人們推銷‘印度故事’，而是有人意識到積極變化而‘投資印度’。”