英國央行被要求重新考慮量化寬鬆資產出售，這給英國納税人造成了數十億的損失 - 彭博社

倫敦城市的英格蘭銀行（BOE）。

攝影師：何塞·薩門託·馬託斯/彭博社英國議員呼籲英格蘭銀行重新考慮其逐步解除定量寬鬆刺激計劃的方式，稱財政部承擔的資產出售現在已經給納税人造成了數十億英鎊的損失。

由主要政黨的國會議員組成的財政委員會表示，中央銀行在政策初次實施時“冒險行為”，並沒有充分考慮“更廣泛的經濟後果”。

這些言論使政治聲音加入了經濟學家呼籲英格蘭銀行重新考慮出售資產的速度以及財政部必須用納税人的錢來彌補損失的呼聲。少數經濟學家也對此表示擔憂，但財政委員會的報告使這個問題在財政大臣傑里米·亨特在幾周後發表預算聲明之前成為政治議程上的問題。

英國財政部支付數十億英鎊以彌補定量寬鬆計劃的損失

來源：國家統計局，預算責任辦公室

注：現金轉移始於十月

議員們表示，該計劃的損失現在正影響着家庭。在11月的秋季聲明中，他們減少了亨特在公共財政上的餘地280億英鎊，使他無法進一步減税或在公共服務上增加支出。

“目前的損失對公共支出、税收和借貸以及貨幣政策的運作獨立性都帶來了令人擔憂的影響，”委員會在週三發佈的一份報告中寫道。“根據我們現在所知，沒有理由認為十多年前設計的安排是最合適的。”

財政部發言人表示：“重要的是財政部為銀行的資產購買提供擔保，以便實現其貨幣政策目標。自2012年至2022年間，已有超過1200億英鎊從英格蘭銀行轉移到了財政部。然而，人們一直預計在取消這些資產購買時會產生損失，未來的盈利或損失都是非常不確定的。”

英國央行在金融危機期間推出了量化寬鬆政策，以避免嚴重的經濟衰退。其目的是在基準利率降至0.5%後，即被認為是可能的最低水平後，抑制金融市場的借貸成本。到2021年，該銀行已經在所謂的量化寬鬆計劃下購買了8950億英鎊（1.1萬億美元）的資產，幾乎全部是英國政府債券。

儘管被設計為一種貨幣政策工具，量化寬鬆政策的副作用是降低了政府的借貸成本，使政府在2009年至2022年間總共節省了1240億英鎊。

在因疫情和烏克蘭戰爭引發的通貨膨脹之後，英國央行扭轉了其政策，並開始出售資產，這一過程被稱為量化緊縮或QT。它提高了利率以應對飆升的通貨膨脹，並且沒有在組合中替換到期的債券，而是直接出售。

量化寬鬆在英國利率低時為納税人帶來了意外收益

來源：英國國家統計局，英國央行

較高的利率導致投資組合虧損，在2009年與財政部達成的協議中，納税人對這些虧損負責。

英國央行估計，未來幾年的虧損可能總計達到2000億英鎊，這將使該計劃對國家造成長期淨損失高達800億英鎊，根據英國央行週二發佈的一份報告。僅今年一年，納税人的成本將達到400億英鎊。

議員們表示，量化收緊已經在“貨幣政策決策和財政政策之間建立了直接聯繫”，並呼籲英國央行和財政部調查是否應該在未來的決策中包括“物有所值”的考量。

英國央行加快了資產負債表縮減的步伐

來源：英國央行，彭博經濟學

注：概要包括到期國債和主動銷售

“我們認為，關於鉅額公共資金的決策已經被做出並正在被做出，而沒有考慮通常的物有所值要求，這是非常反常的，”他們説。他們表示，2012年時任財政大臣喬治·奧斯本在利率低時將利潤納入囊中的決定“應該在未來重新考慮”。

一些經濟學家呼籲財政部改變該計劃的運作方式，以節省數百億英鎊。根據該提議，英國央行用於購買資產的資金將支付更低的利率。

這筆資金被視為英國央行的“儲備”，利息支付給商業高街銀行。然而，降低利率被比作對銀行的一種税收，委員會警告稱改變報酬率“可能類似於違約”。

英國央行比同行更快地減持政府債券

央行持有比例 - 達到峯值後的百分點下降

來源：哥倫比亞絲綠、彭博社

“我們不支持削減準備金的報酬，”議員們表示。“我們認為應該通過財政法案在議會上設定對銀行的税收。”

然而，他們補充説，英國央行和財政部應當澄清準備金減少到“穩定狀態”水平時將如何支付報酬。英國央行估計穩定狀態將在3350億英鎊至4950億英鎊之間，而原先為8950億英鎊。

委員會表示，為了保護納税人，政府還可以修改其債務規則或QT的會計處理方式，以排除該計劃造成的利潤和損失。

英國央行表示：“我們歡迎委員會的報告，並將在回應之前仔細考慮其調查結果。我們繼續鼓勵對我們的貨幣政策決策及其實施進行積極的辯論。”

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