Man-Group-Manager在Bloomberg上看到德國銀行破產風險

美國銀行業對商業地產的緊張情緒，像紐約社區銀行這樣的參與者受到了動搖，據一位成功的基金經理估計，這種情況不會僅限於大西洋的另一邊。歐洲也可能面臨違約風險。

“我們認為市場的某些部分陷入了嚴重困境，”倫敦對沖基金公司曼集團的喬納森·戈蘭表示。根據彭博數據，這位投資級債券基金的投資組合經理在去年超過了99%的同類基金。“有更多的銀行受到審查，更多的銀行遭受損失，可能會有一些銀行在大西洋兩岸陷入違約。”

隨着紐約社區銀行股價的暴跌，德國抵押銀行和日本青空銀行的股票也下滑了。交易員們在猜測，下一個會陷入下行漩渦的是誰。

“在德國和斯堪的納維亞，我們看到商業地產佔實質淨資產的比例達到400、500、600、700%，”戈蘭在接受彭博採訪時表示。“如果每家銀行在向商業地產放貸每一美元都要進行15美分的減值——我不認為這是基本情況，但我認為這是一個完全合理的情景——這些銀行不僅不再是投資級，而且還破產了。”

有跡象表明可能存在更廣泛的感染：專門從事房地產領域的德國銀行債券本週大幅下跌。此前，摩根士丹利的分析師建議客户出售PBB的優先債券。抵押銀行週三宣佈，鑑於“持續具有挑戰性的市場環境”，已進一步提高了2023年第四季度的風險準備金。

Bloomberg Intelligence認為，佔總資產不到1%的美國商業房地產貸款對德意志銀行、滙豐銀行和巴黎銀行等歐洲大型銀行並不構成重大威脅，但指出了一些銀行面臨的風險。

“Aareal Bank和Pfandbriefbank的風險更大，其中PBB對2023年剛提高的風險準備金表明，房地產市場的疲軟尚未完全得到考慮”，BI分析稱。

曼集團基金經理戈蘭現認為賣空證券具有吸引力，但不願對個別價值或其基金的表現發表意見。成立於1783年的曼集團是全球最大的上市對沖基金，資產規模達到1610億美元。

“我們已經專注於識別明顯高於其內在價值的行業和個股，” Golan 解釋道。在過去幾年裏，機會主要在多頭頭寸中。 “但現在我們處於估值週期的非常晚期階段，因此我們希望同時採取積極和防禦性的行動。”

與此同時，Golan 認為銀行業的其他領域具有價值，特別是在市場寡頭化且利潤率較高的較小國家。他指出一些中東歐銀行以及專門的英國銀行，它們不像大型提供商那樣競爭相同的業務。

“有一些非常強大的機構，它們在商業地產方面的參與程度很小，擁有差異化的商業模式，並且具有高盈利能力、償付能力和流動性，” 他説道。“在這些領域，我們發現了有吸引力的機會，但必須非常有選擇地行動。”

原文標題：Man Group Manager Sees Risk of Bank Defaults Spreading to Europe