英國是否處於經濟衰退？官方GDP、通貨膨脹、工資數據本週將公佈 - 彭博社

英國政府本週公佈的數據將顯示去年停滯不前的經濟是否陷入衰退，為市場和政治帶來了一個關鍵的一週。

國內生產總值在第三季度下降了0.1%，並在10月和11月持平。英國國家統計局週四公佈的數據將涵蓋12月份和整個第四季度，這將是決定性的，分析師對結果莫衷一是。

英國央行表示未來幾年英國將面臨低迷增長

來源：彭博社對國家統計局數據、英國央行預測的分析

“經濟相對抗壓，但缺乏顯著的動力，”KPMG UK首席經濟學家Yael Selfin説道。“今年可能相對不確定，因為我們即將迎來選舉。”

英國央行預測第四季度將持平，這將使英國勉強避免技術性衰退——連續兩個季度的經濟收縮——幅度最小。彭博社對經濟學家的調查中值預測國內生產總值將下滑0.1%，估計範圍從下降0.2%到增長0.1%不等。

儘管前景自年初以來已經變得樂觀，但經濟表現成了政治的焦點。首相里希·蘇納克將繼續辯稱經濟已經好轉，但確認出現衰退將帶來另一輪負面頭條，這是他無法承受的。工黨可能會指出，至少在保守黨執政期間，英國經濟一直在蹣跚前行。

此外，這些數據將在兩場特別的議會選舉當天發佈特別議會選舉，若Sunak領導的保守黨輸給了工黨，將鞏固一個敍述，即保守黨可能在今年下半年預期的大選中失去權力。工黨目前在民意調查中領先約20個百分點。

GDP數據也影響英國央行決定將利率維持在16年來的高位多久。經濟衰退將使BOE在安德魯·貝利行長希望專注於確保通脹回落至2%目標的時刻更加複雜。

通脹在英國央行政策視野內大部分時間保持在目標之上

來源：英國銀行

注：基於市場利率預期的模態預測

經濟衰退將“給他們帶來更大壓力，迫使他們更早地進行降息，”桑坦德CIB的首席英國經濟學家Victoria Clarke説。“英國央行將不得不更加努力地傳達其重點仍然是可持續地將通脹回落至2%目標，而不僅僅是對輕微經濟衰退做出反應。”

投資者也更加關注本週公佈的通脹數據。貨幣市場最近已經減少了對降息的激進押注。他們現在預計今年將有三次降息，而一月初的預期是五次。首次降息的時間也已經從五月推遲到了六月。

週三公佈的通貨膨脹數據可能顯示，1月份通貨膨脹率從12月的4%小幅上升至4.2%，反映了基期效應和航空票價上漲。但英國央行和經濟學家都預計，消費者價格指數將在春季回落至2%的目標水平。如果數據強勁，可能會進一步使市場動盪。

貝利和英國央行擔心，自疫情爆發以來失業人數的增加限制了經濟增長速度，並推動了通貨膨脹的上行壓力，因為企業為了抵消他們不得不支付的更高工資而提高了價格。

上週，基於上調的人口估計數據顯示，截至11月的三個月內失業率低於之前的預期，為3.9%，而且有更多人處於非活躍狀態，既不工作也不求職。預計週二的勞動力市場數據將顯示去年最後三個月變化不大。數據

預計不包括獎金在內的平均工資將比去年同期上漲6%。這比上個月的季度內的6.6%有所下降，但仍然遠遠超過2%的通貨膨脹目標。

“工人正試圖爭取一些實際收入的增長，”NIESR的高級經濟學家本·卡斯韋爾説道。“企業無法承受未來更大的實際工資增長。”

英國勞動力市場似乎比之前預期的更緊張

來源：ONS，BOE

最大的不確定性在於ONS將會如何報告2023年底的GDP。認為英國經歷了衰退的國家經濟與社會研究所預計，2024年整體增長率將從去年的0.3%上升至0.9%。

勞埃德銀行，野村，ING銀行NV，英投資銀行和英國國民銀行都預計會出現收縮和衰退。瑞銀，牛津經濟研究，美林，農業信貸和畢馬威都預計季度內不會有變化或小幅增長。

彭博經濟學的看法…

“我們預計產出將連續第二個季度下降0.1%，符合技術性衰退的定義，這可能會持續到2024年初。英國央行稍微樂觀一些，預測沒有增長。疲弱的經濟將支持央行的觀點，即通貨膨脹持續性的風險正在減弱，這讓央行更有信心在不久的將來開始放鬆政策。”

—Ana Andrade和Dan Hanson，彭博經濟學。點擊查看預覽。

到目前為止，英國避免了許多人，包括英國央行在內，對去年預測的急劇衰退。儘管經濟沒有下滑，但現在已經停滯，即使最樂觀的預測也是未來增長歷史上的緩慢。