個人財富：英國深受喜愛的ISA對英國並不起作用 - 彭博社

Merryn Somerset Webb

重新思考？

來源：彭博社

如果你想在英國免税儲蓄或投資，那你很幸運。你可以把錢存入自投個人養老金（SIPP）封套（進入時免税），或者存入個人儲蓄賬户（ISA）封套（支取時免税）。即使你不使用這些封套，你也可以在收到税單之前獲得相當可觀的利息和股息。

所有這些東西中最受歡迎且最為人所理解的是ISA —— 儲户每年可以在其中投入高達£20,000（$25,266）的股票、債券和現金的混合資產。2021年，英格蘭有驚人的42%的人口擁有某種形式的ISA，總價值為£7416億。這顯然是個好消息，但其中也有一些略顯奇怪的地方。

ISA每年為英國納税人帶來約£40億的税收損失（預計到本財政年度結束時將達到£43億）。但這些受益者並沒有義務將這筆錢再投資到英國。你可以開設一個得到英國納税人支持的ISA，並在任何你喜歡的地方進行投資。每年的£40億購買不了財政部門內在的國內偏好。

英國養老金系統也是如此 —— 它得到了納税人的大力支持，但並沒有義務在英國進行投資。這種對儲蓄激勵的地理中立態度相當不尋常。潘姆爾戈登的西蒙·弗倫奇表示，我們是唯一採取這種方式的主要經濟體，而這也產生了後果。其他國家為本國公司補貼資本成本，弗倫奇指出。但我們“讓英國納税人為特斯拉和英迪維爾等公司補貼資本成本……這是瘋狂的。”

我們如何能同時抱怨（就像我們所做的那樣）英國的資本投資相對於G7平均水平的不足，並且又能接受這種情況呢？英國缺乏投資動力很可能也是英國投資者在其投資組合中投資該國股市份額如此之小的原因之一，因此，這是圍繞英國股市低流動性、低估值和持續的英國股市去槓桿化的複雜故事的一部分。

好消息是，上週英國財政大臣傑里米·亨特告訴彭博社，他非常願意改變ISA規則，以便投資者只有在投資英國股票時才能獲得税收減免，可能還只能投資英國中小型股票。英國ISA，你好。

法國人喜歡這個想法：去年，投資協會的數據顯示，有135億英鎊流出了英國股票，但如果我們正確構建英國ISA，可能會導致每年200億英鎊的資金流入。這將加深流動性，改善估值，可能説服更多公司在英國上市，並向全球投資者傳遞英國認真護理其資本市場恢復健康的信號。改變遊戲規則。

不幸的是，並非所有人都同意。有人説，這是保護主義。這是一種金融壓制（迫使人們的資本流向他們不一定想去的地方）。最後，這是錯誤的：我們不應該需要賄賂人們來投資英國市場，我們應該改進它們，使其成為獨立的理想選擇。

這裏的第一點是錯誤的。這不是保護主義，那將限制英國投資者在英國以外的投資能力。這根本不是那樣的情況——所有英國投資者仍然完全能夠在國外投資——只是在這一過程中沒有來自英國納税人的補貼。英國ISA只是一個建議，即如果您想利用英國政府的補貼進行投資，您應該以使英國受益的方式進行投資。這似乎是完全合理的。

它也還不是金融壓制（至少目前還不是）：沒有提到需要購買英國國債（典型的金融壓制是被迫購買國債來幫助國家解決債務問題），也沒有強制性參與（ISA完全是自願的）。

從自由市場的角度來看，第三點在一定程度上是有道理的。但我們必須從現實出發——也許英國市場表現不佳的原因之一是我們利用ISA和SIPP結構賄賂人們投資的地方不是本國，而是其他地方？

關鍵是，我們的税收封套不應只從短期內個人投資者的回報角度來看待，而應該從它們通過長期業務投資激勵經濟的角度來看待。我們越是鼓勵在本國投資和繁榮的英國股票市場，對整體經濟和我們所有人的長期利益就越有利。

亨特沒有太多時間來為英國經濟或資本市場留下 積極的遺產。英國ISA或許能幫他一把。

更多來自彭博觀點：

想要更多彭博觀點嗎？OPIN <GO>。或者您可以訂閲 我們的每日新聞簡報**。**