歐洲人的現金熱情讓他們失去了財富：克里斯·布萊恩 - 彭博社

歐洲人和美國人可以就許多事情爭論不休。比如飲料中是否應該放冰塊，正確的泡茶方法，以及應該有多少假期。但是，當涉及到是應該把現金存放在銀行還是投資股市時，誰是錯的就毫無疑問了：歐洲人的儲蓄習慣加劇了不平等，使他們整體變得更加貧窮，也讓本國企業陷入資本枯竭。

難怪越來越多的公司在美國上市，希望能夠獲得更好的估值：在那裏，“輝煌的七人”和標普500指數的創紀錄水平是可以談論的話題，而許多歐洲人則把股票投資等同於賭博。

通貨膨脹侵蝕了購買力，歐洲人口的老齡化也將使公共養老金的融資變得更加困難，這凸顯了將現金儲户轉變為投資者的緊迫性。

未利用的資金

歐洲家庭在現金和銀行賬户上囤積了大約14萬億歐元。這些資金可以在其他地方得到更好的利用。

資料來源：歐洲統計局，英國國家統計局

但首先來説説好消息。由於在線券商、低成本交易基金和社交媒體，現在投資股票或債券並在金融問題上獲得諮詢從未如此簡單。歐洲人也將更高比例的可支配收入儲蓄下來，而不像美國人。

問題在於我們如何處理這筆錢：在像英國這樣的國家，人們傾向於投資房地產，有時會以犧牲其他資產的方式。而在德國這樣的國家，人們對股票市場持懷疑態度，風險規避根深蒂固。

結果是，截至2022年底，歐洲家庭（包括英國）持有近14萬億歐元的現金和存款，正如歐洲基金和資產管理協會（Efama）上個月發佈的一項研究所指出的那樣。根據歐洲統計局的數據，這些現金佔歐盟私人家庭總金融資產的34％；如果排除對非上市公司的不流動股權投資，這一比例將超過40％，這也是Efama在其分析中所做的。

現金儲户

歐洲人將其財富的相當大一部分儲存在現金和活期存款中，遠遠超過美國人

來源：歐洲統計局，經濟合作與發展組織

注：數據來自2022年，當時其他資產類別的估值在市場動盪中受到影響

這些儲蓄中的一部分是在人們在大流行期間被禁足時積累的，現在可能是十多年來首次產生可觀的利息收益。儘管如此，很難反駁Efama的警告，即大多數歐洲人“繼續將其大部分資金存放在銀行存款中”。相比之下，根據Efama的定義，投資基金僅佔歐洲家庭金融資產的10.5％，而上市股票僅佔不到6％。

私人客户在歐洲資本市場上的參與度令人震驚。根據歐洲央行的調查數據，歐元區只有13%的家庭擁有投資基金，而只有11%直接持有上市股票。在英國情況也不容樂觀，過去20年中直接持有股票的家庭比例減少了一半，僅剩11%。

零售客户脱鈎

過去20年中，直接持有股票的英國家庭比例減少了一半

數據來源：New Financial

財務後果顯而易見：歐盟家庭持有的股票、投資基金、債券、人壽保險和養老基金的價值僅相當於歐盟國內生產總值的90%，而在美國相當於GDP的三倍以上，在英國為182%，這是歐洲金融市場協會（Afme）2023年上半年的數據。

歐洲式棄權

美國家庭在股票、債券或養老基金等資本市場工具上投入的財富要多得多

數據來源：Afme

注：財務資產不包括現金、活期存款和非上市股權。截至2023年上半年。

如果歐盟家庭調整其資產配置，將股票比例提高5個百分點，這將為生產性投資釋放1.8萬億歐元的資金，去年新金融機構計算得出。類似地，如果英國私人家庭將其股票和投資基金佔整個金融資產的比例提高到四分之一，將有7400億英鎊（8700億歐元）的資金可供使用。

這可能有助於減少不平等：歐元區超過80%的上市股票價值屬於最富有的10%家庭，而最底層的50%只擁有2%，歐洲央行如是説。

股票歸富人所有

歐洲最富有的10%擁有超過80%的股票財富，而最底層的50%幾乎沒有

資料來源：歐洲央行，彭博社

美國人只有13%的貨幣財富，大約一半在公司股份和投資基金中。超過五分之一的美國家庭直接持有股票，如果將間接投資如養老金賬户計算在內，這一比例上升至58%。

這些差異在一定程度上是文化因素造成的，也反映了美國較不慷慨的社會保障體系，迫使美國人通過税收優惠的401(k)養老金計劃來積累財富。德國財政部長克里斯蒂安·林德納上週在彭博社活動上表示，他“非常希望”德國引入類似401(k)的個人投資賬户，以補充今年開始每年將投資120億歐元到全球股票的新國家基金。“這正是主要目標：克服德國人對資本市場的冷漠”，他説。

幸運的是，歐洲人對持有股票的厭惡並非在所有地方都如此嚴重。北歐國家持有的現金相對較少，根據Efama的分析，擁有相對較高比例的上市股票和養老基金。

那麼，如何説服人們進行投資呢？除了健全的養老金制度外，加強財務素養也可以幫助，儘管我對是否通過複利的奇蹟來教授課程就能解決問題持懷疑態度（您還記得您在學校學到了什麼嗎？）。

我更傾向於採取能夠激勵消費者進行投資而無需過多考慮的舉措，從而克服惰性問題（我承認我自己也有這個問題）。

例如，瑞典在20多年前對國家養老金進行了改革，要求工人將其收入的2.5%投資到所謂的“獎金養老金”中。如果個人沒有其他選擇，這筆錢將被投資到一個標準基金中，該基金在2000年至2022年間實現了平均年資本加權回報率為9.8%。類似地，英國在2012年引入了自動加入企業退休金計劃，並自2019年起規定最低繳納8%的收入；參與人數在2011年至2019年間增加了十倍。

像瑞典的Investeringssparkonto、意大利的Piani Individuali di Risparmio計劃或英國的Individual Savings Accounts這樣的税收高效的投資賬户也是鼓勵人們更好地理財的好方法。

為了減少不平等，我贊成為孩子們提供由税收資助的信託基金，並將資金投資到良好的多元化股票指數中。這樣，即使是較為貧困的家庭也能對股票市場有所瞭解，而受益者也能直接觀察到複利的魔力。

歐洲人將他們的全部積蓄存放在銀行的人可能沒有意識到他們可能面臨的財務困難。因此，養老金概況非常重要，它可以為個人清晰地展示來自公共和私人養老保險的養老金權益。

克服上癮的第一步是意識到自己有問題。歐洲的現金上癮是一個嚴重的問題。

原文文章標題：歐洲現金上癮者最終將變得更加貧窮：克里斯·布萊恩特