英國通貨膨脹（CPI）低於預期，為英國央行政策制定者帶來了一絲寬慰-彭博社

Tom Rees

購物者經過倫敦的Fortnum & Mason百貨商店。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg英國1月份的通脹率低於預期，基礎價格壓力沒有像市場和英國央行擔心的那樣上升。

英國國家統計局週三表示，消費者價格同比上漲4%，與去年12月相同的速度。英國央行和私營部門經濟學家原本預計通脹率將提高到4.1%。

與國內成本更直接相關的服務業通脹在1月份加速至6.5%。英國央行此前預測為6.6%，該速度將繼續遠高於核心商品的通脹率。

英國1月份通脹率保持同樣速度上升

年度CPI通脹率

來源：英國國家統計局

儘管預計總體通脹率將恢復下降 —— 上個月能源賬單和基數效應推高了價格 —— 官員們在繼續保持勞動力市場緊張和經濟出現跡象向好的情況下采取謹慎的政策。

週二，交易商根據數據顯示的工資增長降温速度比預期慢和最近幾個月失業率下降，縮減了對英國央行今年將降息幅度的預期。截至昨日，貨幣市場已完全定價今年只會有兩次降息，首次降息將在9月份。直到最近，人們普遍認為可能會在春季降息。

英國央行行長安德魯·貝利可能會在週三晚些時候在上議院回答議員的問題時給出進一步線索。點擊這裏提問。

週二，華爾街受到了現實的打擊，因為比預期更高的通脹數據引發了股票和債券的下跌。

隨着消費者價格指數全面超出預期，股市逐漸遠離歷史最高點。國債出現拋售，兩年期收益率達到了美聯儲去年12月“轉向”之前的最高水平。利率互換交易商下調了他們對美聯儲在7月之前降息的預期。股市的“恐慌指數”——VIX——出現了自去年10月以來的最大漲幅。美國投資級企業債市場的風險感知指標飆升，有三家發行商被擱置。

獨立顧問聯盟的克里斯·扎卡雷利表示：“今天的消費者價格指數報告讓很多人措手不及。許多投資者預計美聯儲將開始降息，並花費大量時間爭論美聯儲開始行動的時間過長——而沒有意識到通脹可能是頑固的，不會一直朝着同一方向下降。”

最近價格壓力出現下降，為今年降息打下了基礎，但CPI數據令投資者感到失望。這些數字也證實了傑羅姆·鮑威爾和一大批美聯儲發言人所強調的觀望態度。

標普500指數下跌1.4%，跌破5000點，創下2022年9月以來最糟糕的CPI日。像房地產開發商和銀行這樣的利率敏感股下跌，而特斯拉公司領跌大盤股。小盤股指數羅素2000下跌約4%。美國10年期收益率上漲14個基點，達到4.31%。所謂的實際收益率達到2%。美元走強，將黃金壓低至2000美元以下。

阿波羅全球管理公司的託斯滕·斯洛克表示：“現在宣佈戰勝通貨膨脹還為時過早。也許‘最後一英里’確實更加困難。”

獨立顧問聯盟的扎卡雷利指出，如果2月通貨膨脹出現下降，那麼1月的CPI只是一次“路上的顛簸”。然而，如果我們看到通貨膨脹在當前水平停滯不前，或者從這裏開始上升，那麼股市還有進一步下跌的空間。

納特聯證券的安德魯·布倫納預計本週剩下的時間會更加波動，“因為空頭佔據上風，多頭力不從心。”

格倫米德的傑森·普萊德認為，“仍然頑固”的服務業通貨膨脹跡象可能會讓美聯儲在過快降息之前三思。

交易合同參考美聯儲政策會議的情況——就在今年一月中旬，完全定價了五月份的降息，並且全年降息幅度為175個基點——現在變得一片混亂。五月份降息的可能性從公佈通脹數據前的約64%下降到約32%，預計今年不到90個基點的降息。

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要點：推動股市上漲的七大因素（播客）

“儘管在最近的美聯儲評論和就業報告中，三月份降息的可能性已經被有效地排除，但現在美聯儲已經關上了門並且丟失了鑰匙，” Janus Henderson Investors的Greg Wilensky説。

消費者價格指數意外增長的大部分集中在看起來像是“噪音性跳躍”的業主等價房租（OER）——這是一個住房價格指標，根據太平洋投資管理公司的Tiffany Wilding説。儘管這可能會恢復，但細節與美聯儲存在“最後一英里問題”是一致的——並且她補充説，美聯儲直到年中或更晚才會降息。

對於LPL金融的Jeffrey Roach來説，雖然數據並不完全符合美聯儲的期望，投資者還得等到本月晚些時候才能更全面地瞭解消費者價格。

“正如美聯儲表示，即使經過幾個月的鼓舞人心的經濟數據，他們也不會急於降息，他們不會僅僅因為一個比預期更高的消費者價格指數就立即改變政策，” 摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin説。“除非有證據表明相反，長期的通脹趨勢仍然存在。”

通貨緊縮過程並不是一條直線——在一連串更有利的發佈之後，單獨的一次高通脹數據並不代表一個新的趨勢，ClearBridge Investments的Josh Jamner説。

一月份消費者價格指數的意外飆升可能在聯邦儲備委員會首選的通脹指標中可能不那麼明顯，並且在他們權衡何時降息時，可能不那麼令人擔憂。根據最新的CPI數據，摩根士丹利的經濟學家表示，上個月除食品和能源之外的個人消費支出價格指數可能上漲了0.29%，這一數據將於2月29日由經濟分析局發佈。

“CPI數據打破了一系列幫助推動標普500指數超過5000點的‘好運氣’增長和通脹數據，”UBS環球財富管理的Brian Rose説。“但這並不改變我們對2024年積極的基本前景，即強勁增長、進一步通貨緊縮以及第二季度開始的聯邦基準利率下調，這將支持風險資產。”

### 有關CPI的更多評論：

  • Regan Capital的Skyler Weinand：

“達到聯邦儲備委員會神奇的2%通脹目標可能比預期更困難，並導致利率長時間處於較高水平。”

  • Commonwealth Financial Network的Rob Swanke：

“這顯然不是聯邦儲備委員會希望看到的消息，以便開始降息。因此，我們可能還要再等幾個月。”

“我們仍然與美聯儲的立場保持一致，謹慎地決定何時開始降息，我們相信第一次降息將在6月或7月的會議上進行。”

  • Neil Birrell 在 Premier Miton Investors:

“我們還沒有擔心通脹再次加速，但我們也還沒有脱離困境。”

  • Quincy Krosby 在 LPL Financial:

“正如預期的那樣，‘最後一英里’正在證明是更加棘手和頑固的，甚至阻礙了FOMC最鴿派的一翼。”

  • Bryce Doty 在 Sit Investment Associates:

“從美聯儲的角度來看，經濟增長足夠強勁，沒有緊迫感需要降息。與此同時，債券投資者將能夠在比許多人預期的時間更長一點的時間內享受更高的收益率。”

  • Jim Baird 在 Plante Moran Financial Advisors:

“仍然存在着實現軟着陸的可行路徑，但1月的通脹報告提醒我們，要實現這一目標並不容易。”

  • Lauren Goodwin 在 New York Life Investments:

“儘管美聯儲降息的時間尚不確定，大多數投資者都在打賭降息是下一步。投資者可以考慮在國債反映出未來幾個月內降息之前鎖定更高的政策利率。”

  • Alexandra Wilson-Elizondo在高盛資產管理公司表示：

“延遲的聯邦儲備意味着關注現金充裕的公司，這些公司受益於更高的實際工資和強勁的消費者，而不是那些債務以浮動利率形式存在的週期性公司。對於利率，我們保留了乾粉以在市場重新定價時獲得更好的進入點，因為這延遲了中央銀行的重新定價，估值更具吸引力，風險/回報更佳。”

美國通脹趨勢的暫停

在消費者價格指數意外強勁之後，美聯儲首選的通脹指標有望上升

來源：美國經濟分析局，摩根士丹利，彭博社

注：根據摩根士丹利對一月核心個人消費支出價格指數的預測

企業要聞：

  • Jeff Bezos拋售了另外1200萬股亞馬遜公司股票，自上週三以來，他拋售的股票總額已超過40億美元。
  • Lyft公司發佈了超出投資者預期的展望，表明該公司多年來努力提升乘客量並挑戰規模更大的競爭對手優步科技公司的努力正在取得成效。
  • 愛彼迎公司在2023年的表現超出分析師的預期，並對今年年初的前景持樂觀態度，這得益於國際市場的增長，表明疫情後的旅行熱潮尚未消退。
  • 羅賓漢市場公司的營收超出了預期，高管表示存款增長速度超過去年。
  • 美國國際集團公司報告顯示，公司連續第15個季度實現了超出分析師預期的利潤，因為投資收入增長強勁。
  • 保德信金融公司表示，它相信一些黑客組織已經進入了其部分信息技術系統以及與員工和承包商相關的少部分用户賬户。
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本週重要事件：

  • 歐元區工業生產，國內生產總值，週三
  • 英國央行行長安德魯·貝利在上議院經濟事務委員會作證，週三
  • 芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比發表講話，週三
  • 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週三
  • 日本國內生產總值，工業生產，週四
  • 美國帝國製造業指數，初請失業金，工業生產，零售銷售，商業庫存，週四
  • 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德發表講話，週四
  • 亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克發表講話，週四
  • 美聯儲理事克里斯托弗·沃勒發表講話，週四
  • 歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩發表講話，週四
  • 美國住房開工，生產者物價指數，密歇根大學消費者信心指數，週五
  • 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利發表講話，週五
  • 美聯儲監管副主席邁克爾·巴爾發表講話，週五
  • 歐洲央行執行董事伊莎貝爾·施納貝爾發表講話，週五

觀看：美國通脹超出預期，打擊了美聯儲降息的希望。

市場主要走勢：

股市

  • 標普500指數紐約時間下跌1.4%
  • 納斯達克100指數下跌1.6%
  • 道瓊斯工業平均指數下跌1.4%
  • MSCI世界指數下跌1.2%

貨幣

  • 彭博美元現貨指數上漲0.6%
  • 歐元兑美元下跌0.6%，至1.0707美元
  • 英鎊兑美元下跌0.3%，至1.2589美元
  • 日元兑美元下跌1%，至150.78日元

加密貨幣

  • 比特幣下跌0.9%，至49,400.8美元
  • 以太幣下跌0.1%，至2,629.74美元

債券

  • 10年期美國國債收益率上漲14個基點，至4.31%
  • 德國10年期債券收益率上漲3個基點，至2.39%
  • 英國10年期債券收益率上漲9個基點，至4.15%

大宗商品

  • 西德克薩斯中質原油上漲1.1%，至77.78美元/桶
  • 現貨黃金下跌1.4%，至1,992.54美元/盎司

本故事由彭博自動化系統協助製作。