Temenos（TEMN）：Hindenburg Short將瑞士公司推向動盪 - 彭博社
Sangmi Cha, Jeanny Yu
Hindenburg Research創始人Nate Anderson。
攝影師：Bonnie Jo Mount/The Washington Post/Getty Images根據一份聲明，香港恒生指數在最新季度審查後不會有任何成員增加或減少。
恒生指數公司週五表示，這將使該指數的成員數量保持在82個。希望被列入該名單的公司包括Xpeng Inc.和Prada SpA等，這些公司的股價在當天早些時候出現了上漲。
該指數在2021年開始進行改革，以擴大其範圍，包括更多的新經濟股票。自那時以來，它淨增加了30個成員，包括汽車製造商理想汽車和旅行平台運營商途牛旅遊。
恒生指數是去年全球表現最差的主要指數之一，這歸因於中國經濟的疲軟和房地產危機。在人們瘋狂投資與人工智能相關的科技股的時候，香港的估值並沒有像日本或美國的基準指數在最近幾周那樣出現激增。恒生指數今年迄今下跌了4.2%。
然而，它的低估值吸引了一些基金經理的看漲賭注，包括邁克爾·伯裏。數據顯示，中國春節假期期間的旅行勢頭仍然不錯，該指數本週上漲了3.8%。期權交易商也在對中國經濟復甦進行投機性押注，將其視為“廉價彩票”，有機會獲得鉅額回報。
Temenos AG早在Hindenburg Research的報告之前就成為激進投資者的目標，該報告導致這家瑞士銀行軟件公司股價15年來的最大跌幅。
但與過去投資者更廣泛地指出公司管理層治理問題的情況不同，Hindenburg聲稱該公司的賬目存在嚴重缺陷，暗示存在“重大會計不正當行為”。Hindenburg在其報告中還表示，Temenos還“操縱了收益”，並補充説這些做法在公司內部是一個“公開的秘密”。Hindenburg表示，他們進行了為期四個月的調查，期間採訪了25名前員工，“包括高級領導人員”。
Temenos否認了該報告，稱其“包含事實錯誤和分析錯誤，以及虛假和誤導性的指控”。投資者將期待該公司在週二的資本市場日上對這些指控進行詳細反駁，該公司的第二大股東是瑞士億萬富翁馬丁·埃布納。
亨登堡的過往表現表明，針對這家總部位於日內瓦的公司的指控可能不會很快消失。由內特·安德森經營的激進做空機構曾挑戰過全球知名商人的帝國，如高塔姆·阿達尼、傑克·多西和卡爾·伊坎，一度抹去了他們公司數十億美元的市值。一些受到他們瞄準的公司股價後來有所反彈。
“他們的業績不言自明，投資者已經學會在他們發出預警時傾聽，”在線交易平台IG的首席市場分析師克里斯·博尚普表示。“他們在製作研究報告時花費了很多時間。因此，當他們發聲時，市場會予以重視。”
泰尼蒙斯股價週五下跌了多達9.5%，延續了前一天28%的跌幅。該公司現在價值約為2019年高峯時期的130億瑞士法郎（147億美元）的三分之一。
亨登堡的報告聲稱，北美這一關鍵戰略市場存在項目失敗和受挫的客户。一個相對較新的部門旨在從核心銀行軟件轉向數字銀行產品，但被描述為失敗。報告聲稱，該公司沉迷於往返交易收入，提前執行合同續約，回溯合同，並存在其他“典型的會計紅旗”。
瑞士銀行瑞士銀行的分析師Cengiz Sen在一份報告中寫道：“我們認真對待這些指控”，並補充説，令人擔憂的是亨登堡“聲稱已經採訪了消息靈通的前高級領導人。”
瑞士金融監管機構Finma的發言人拒絕就Temenos發表評論，稱不評論個案。彭博新聞也已聯繫Hindenburg就此事發表評論。
Hindenburg的記錄
Hindenburg瞄準的一些目標，如Nikola和Adani集團，仍然受到其聲稱的欺詐和市場操縱的負面影響。
Hindenburg的空頭目標包括Adani、Icahn和Nikola
來源：彭博
注：圖表顯示Hindenburg瞄準的目標在發佈空頭報告後的第一年的表現。對於Block和Icahn Enterprises，報告發布時間不到一年，數據截至2022年2月14日。
阿達尼集團設法度過了危機的最糟糕階段，印度最高法院命令該國市場監管機構在3月前結束對其的調查，並表示不需要進行更多的調查。與此同時，Icahn減半了公司的股息，並承諾重新專注於直接激勵，他認為這是最佳的投資方式。
像Nikola這樣的公司從未真正從打擊中恢復過來。安德森在彭博新聞發表文章稱該公司創始人特雷弗·米爾頓誇大了他的首款半掛卡車的能力後，瞄準了Nikola。Nikola曾一度市值340億美元，現在市值為8.68億美元，2022年10月陪審團裁定米爾頓欺詐投資者。
與此同時，在Hindenburg報告發布之前，分析師對瑞士公司Temenos的看法就已經不一。據彭博編制的數據顯示，有5家買入評級，10家持有評級和4家賣出評級。其股價在截至本週三收盤時的今年上漲了12%，而在2023年曾上漲了54%。一年前，該股價暴跌了60%。
公司過去曾面對激進投資者的挑戰。Petrus Advisers於2022年10月在Temenos中持有股份，並向其施加壓力以進行管理重組並設定新的中期目標。該基金在三個月後取得了勝利，當時首席執行官Max Chuard辭職。長期擔任公司主席的Andreas Andreades自那時起一直擔任臨時首席執行官，並表示不會尋求連任，使公司陷入了漫長的首席執行官搜索之中。
收購目標
這家軟件製造商在新冠肺炎封鎖控制了現場銀行軟件需求後難以恢復業務。去年算是一個扭轉局面的一年。
Temenos去年在收入和利潤增長方面表現出“相當不錯的增長”，彭博智庫分析師Tamlin Bason表示。然而，該公司的自由現金流繼續受到困擾，“在這方面確實存在一些可信度差距”，他説。
“人們一直對管理層能否有效實現他們的中期目標存在疑慮，”Bason説。
三十年前成立的Temenos在其網站上表示，其平台使12億人能夠進行日常銀行業務，佔全球銀行業人口的30%。該公司表示，全球前1000家銀行中有三分之二以及超過150個國家的70多家挑戰銀行依賴其技術。根據其網站，其客户包括渣打銀行、瑞士寶盛銀行和北歐斯安銀行。
Temenos長期以來一直是包括EQT AB、Permira、Thoma Bravo和KKR＆Co在內的私募公司的收購目標。 由於管理層和股東之間的定價分歧，接管談判在2022年破裂。最新的是Nordic Capital。
與此同時，瑞士投資者Ebner的控股公司Patinex的代表拒絕就Hindenburg報告或Temenos發表評論。Ebner通過該公司持有近13%的股份。
Ebner是瑞士企業史上的重要人物，幾十年來一直是一位激進投資者，也是董事會策略的主要推動者，包括創立UBS集團。
在20世紀80年代中期，他創立了一家銀行併成立了一家投資公司。他通過購買公司的大量股份，然後採取激進的方式來提高它們的股價來賺取利潤。到了20世紀90年代末，他成為了小投資者的捍衞者，他穿着領結、短袖襯衫和棒球帽在鄉間地區宣傳股票，以提高瑞士普通投資者的股票投資意識。