18美元的麥當勞套餐對美國人的利益不利 - 彭博社

Bobby Ghosh

秘密在於價格。

攝影師：賈斯汀·沙利文/蓋蒂圖片 北美注意。

攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg 

秘密。

來源：彭博

我作為美國公民的第一頓飯是一份巨無霸漢堡。那是在2013年9月，在曼哈頓市中心法院附近的麥當勞，不到5美元。

我並沒有期望它好吃：我喜歡漢堡肉多汁味濃，而我覺得巨無霸太乾太淡。但麥當勞就在附近，而且漢堡是紀念一個獨特的美國經歷最合適的方式。

因為我在紐約，我本可以選擇任何一家昂貴的漢堡店。我的朋友、美食大師和彭博觀點同事 霍華德·蔡-歐安 曾經帶我去過位於市中心的 DB Bistro Moderne，那裏廚師丹尼爾·布魯德的漢堡，由肋骨肉、優質肋眼肉、鵝肝和一絲松露 組成，售價29美元。

但對我來説，廉價的漢堡包才是典型的美國食物，既是國家烹飪的精髓，也是國際軟實力的工具 — 和牛仔褲、可樂一樣重要。它也是美國最受歡迎的菜餚： 據估計，我們每年吃掉約50億個漢堡，其中絕大多數是由像麥當勞和漢堡王這樣的廉價連鎖餐廳製作的。

對於數百萬美國人來説，他們外出就餐的理念就是在這些餐廳之一吃飯，這對他們來説是“第三空間”。這個術語是由社會學家雷·奧爾登伯格創造的，用來描述人們最有可能花時間的社交環境，即家和工作場所之後。對於那些生活在大城市的人來説，這可能會讓人感到驚訝，因為那裏還有其他的第三空間 — 公園、咖啡店等 — 而麥當勞只是一個外賣餐點的集散地。但在小鎮上，尤其是在貧困和中等收入社區，麥當勞也可以充當社區中心，人們在那裏建立和培養身體社交網絡。它可以是一個公共廣場，人們可以在那裏擺脱社交媒體的限制，接觸更廣泛的思想。

所以，當美國人對他們最喜歡的地方的最愛食物的價格上漲感到焦慮不安時，我們應該注意一下。去年七月，康涅狄格州達裏恩的一家麥當勞餐廳的一張照片在網上走紅，因為它顯示一個巨無霸套餐的價格是18美元。去年十一月，一段老視頻再次在TikTok上走紅，視頻顯示愛達荷州波斯特福爾斯的一家麥當勞的收據上寫着一份煙燻雙層四分之一磅BLT漢堡、大薯條和大雪碧的價格是16美元**，** 再次走紅。

（值得指出的是，連鎖店漢堡的價格可能差異很大。根據社區和經濟研究委員會的數據，去年夏天，麥當勞基本四分之一磅漢堡的零售價格在愛荷華州錫達福爾斯為3.79美元**，**蒙大拿州比靈斯為8.09美元。）

對漢堡價格的擔憂與對食品通貨膨脹的更廣泛擔憂同步上升。人們對快餐工資的提高導致價格上漲的論點並沒有減輕人們的焦慮。因為快餐工人的薪資提高導致了價格上漲，這並沒有減少收入不平等的論點。

漢堡連鎖店也感到焦慮。目前，銷售額和利潤仍然強勁，但這是因為價格上漲已經補償了顧客流量的減少。為了吸引顧客，漢堡店推出了新的營銷活動，其中一些相當令人絕望。

麥當勞正在派遣漢堡小偷進行促銷之旅，而巨無霸漢堡正在進行大改頭換面。漢堡王希望如果收銀台的人説：“你很棒！”並遞給你一個紙板王冠，你會更願意去他們的餐廳。温迪的採取了更為剋制的方式，這家第三大漢堡連鎖店指望Cinnabon捲來吸引顧客吃早餐。

但是花裏胡哨的東西——以及略微更多多汁的肉餅——不會扭轉局勢。美國漢堡之所以具有標誌性地位，首先是因為價格低廉。麥當勞首席執行官克里斯·肯普欽斯基在本月早些時候的財報電話會議上承認了這一點，他説年收入低於45000美元的顧客感受到了價格壓力。“從行業的角度來看，我們實際上看到這一羣體在最近一個季度減少，特別是隨着在家吃飯變得更加經濟實惠，”他説。

Kempczinski表示，公司將在未來幾個月專注於“價格實惠”和“絕對價格點”，而不是臨時交易。

解決方案不僅對餐廳的利潤率至關重要。如果更少的美國人去他們的第三空間，對整個社會都會產生後果。首先，在一個深刻的政治分歧時期，由選舉年的兩極化影響加劇，我們可能比以往任何時候都更需要我們的第三空間——再加上一份薯條也不會有什麼壞處。

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債券市場再次出現拋售，但美聯儲的降息並沒有被取消——或許只是推遲了。

最新的市場動盪是在勞工部報告稱其核心生產者價格指數比上月增長了0.5%，超出了0.1%的共識預期。在聯邦基金期貨市場上，這一數據使得5月降息的預期幾率降至約三分之一。在2024年全年，期貨市場現在預計將有大約三次降息，而這個數字比一月份暗示的六次（甚至一度接近七次）降息要少。

值得回顧的是，決策者從未告訴我們今年可以預期降息150個基點。在12月的經濟展望摘要中，中位數決策者預計2023年將進行三次調整，而最明智的選擇是簡單地接受這些預測。現在，市場終於開始這樣做了。

信任美聯儲

聯邦基金期貨終於與美聯儲自己的利率預測趨於一致

來源：彭博社，美聯儲

正如我在一月份所寫的，月度通脹數據本質上是非常波動的（有時甚至是純屬偶然）。即使在持續通貨緊縮的環境中，我們也不可避免地會偶爾得到一些奇怪的報告，這將迫使“數據依賴”的決策者謹慎行事。這就是為什麼我一直認為認為在三月份開始降息，然後——正如市場定價在一月份暗示的那樣——在隨後的每次會議上都降息是瘋狂的。沿途總會有一些波折。

週五的一個關鍵例子：投資組合管理，為核心PPI增加了約七個基點。

正如通脹洞察有限責任公司總裁Omair Sharif在報告發布前所寫的，投資組合管理通脹指數捕捉到的一個關鍵項目是管理費（按基點乘以基金價值計算）。長話短説，投資組合“通脹”往往在美國股市表現良好之後出現。這種“通脹”的確切時機取決於報告慣例（一些基金每月報告，而另一些每季度報告），但Sharif正確地預測到我們將在標普500指數第四季度強勁表現後看到主要的投資組合通脹。這似乎不是美聯儲應該擔心的事情！

投資組合管理的難題出現在週二核心消費者價格指數意外上漲0.4%的背後，其中一半來自“主要住所的業主等價租金”類別的難以解釋的18個基點的貢獻。這不僅與市場租金明顯降温不一致，而且與CPI“主要住所租金”的趨勢也極不一致——這是一個在概念上非常相似並且幾乎總是跟蹤OER的類別。這看起來確實像是噪音，而不是信號。

更重要的是，我懷疑其他類別的一些強勢可能源於過度季節性。政府統計學家試圖調整他們的數據中的月度季節模式，但在波動劇烈的疫情後經濟中做到這一點非常困難。可能一些公司——包括醫院和保險公司——可能利用新年的第一個月來進行最後一輪價格上漲，以彌補過去通貨膨脹擠壓利潤率的損失。如果你願意的話，這是最後的歡呼。

顯然，並非所有人都同意。在Bloomberg電視台的 採訪中，前財政部長勞倫斯·薩默斯表示，持續的通貨膨脹壓力意味着聯邦儲備委員會下一步行動可能有大約15%的可能性是“加息而不是降息”。我覺得這個可能性真的很高！

當然，我認真對待週五的生產者物價指數和週二高於預期的消費者價格指數報告，我相信決策者也會這樣做。但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾已經有效地排除了3月份的降息可能性，將下一個真正“有可能降息”的會議留給了4月30日至5月1日。到那時，決策者將有兩個月的數據，這些數據很可能會顯示1月份只是個例外。

也有可能“季節性過剩”問題會持續到第一季度結束，使決策者面臨一連串不太好的報告，並推遲首次降息，比如到7月。即便如此，決策者仍有足夠的時間來實施他們一直告訴我們可以預期的三次降息。主要問題是：很多人不願意聽。更多來自彭博觀點：

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每一次OpenAI的新公告都會引發一定程度的敬畏和恐懼。就在週四晚些時候，ChatGPT的開發者OpenAI 發佈了它的最新新玩意，一個名為Sora的文本到視頻模型，可以創建長達一分鐘的高質量視頻。這引發了大量令人驚歎的人工智能視頻在社交媒體上瘋傳，同時庫存視頻製作者、電影製作人、演員和一些初創企業創始人可能在擔心他們的生計。

AI視頻生成已經有一年多的歷史了，但Sora的例子，包括高清晰度的一段小狗在雪地裏搖晃毛髮和一個被貓叫醒的瞌睡女人，看起來比以前更真實。故障更難以發現，人類看起來更像人類。