股市正在推動一個新的美國世紀 - 彭博社

Tyler Cowen

有很多值得鼓掌的地方。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg

所有這些華麗的數字引發了一個問題：世界是否正處於新的美國世紀的邊緣，至少在企業領域是這樣？答案是“有條件地是”。

一個相關問題是，歐盟尚未恢復穩定的經濟增長，而美國經濟仍然強勁。很難説這種現實對特定股價有多大影響，但它並不影響美國股票市場的相對前景。

美國成功的另一個原因：科技作為經濟力量的崛起。最有利潤的科技公司往往規模很大，通常是因為軟件可以很容易地擴展，或者（例如蘋果公司）供應鏈難以複製。大多數非常大的全球科技公司都是在美國成立的——這是它們自然的西方之家，考慮到歐盟的科技監管和市場碎片化。人工智能創新可能會導致美國科技公司更加崛起。

美國正在推動股市的上漲

股票價格上漲主要是因為美國科技公司佔據主導地位

來源：彭博社

隨着時間的推移，可以預期製藥公司會變得更像科技公司，因為它們探索計算和合成生物學。同樣，很容易想象一些大型教育公司的出現，因為科技創新可能會刺激這一領域的增長。

如果投資者認為科技持續上升的重要性，那將更有利於美國公開市場的價值集中。要理解為什麼，可以考慮電力公用事業公司，它們通常具有國家根源。在電力公用事業公司的重要性增加的情況下，這將加強各種國家股票市場，但不會影響整體美國市場。然而，目前看來，科技似乎準備比更加局部化的經濟部門更強勁地增長——這有利於美國股票市場的主導地位。

美國主要的科技公司向全世界銷售。因此，美國股市相對上漲的部分原因在於美國市場的流動性和聲望，而不僅僅是美國經濟的成功。美國上市公司將佔據主導地位，而且隨着時間的推移，即使美國客户不是主要收入來源，這種情況會更加明顯。假設你發現了一家成功的法國人工智能公司。你會更願意在納斯達克上市，而不是在巴黎證券交易所上市嗎？納斯達克的上市可能會更容易籌集資金，而且全世界其他地方會更好地理解你的證券受到哪些規則的約束。

因此，有一個自我強化的流動性效應，有利於主導股票市場。這是新美國世紀的一個版本，它並不要求總部設在美國的公司承擔所有的重任。儘管如此，世界上的主要公司將遵守美國的規則，並繼續爭取其青睞。

美國股票市場主導地位面臨的最大挑戰可能來自中國在電動汽車和太陽能電池等增長領域。不過，中國更有可能最終成為一個相對獨立、有些分割的股票市場體系，而不是真正的全球競爭對手。

另外，為了補充對美國經濟未來的樂觀展望，美國在其他類型的金融市場上也表現不錯，包括風險投資、私募股權和私人信貸。經濟金融化確實存在風險，但最近的許多發展都是關於去槓桿化和更好的到期匹配，這應該有助於穩定而不是損害。

當然，在許多方面 美國的全球影響力正在下降。因此，如果美國過分大肆慶祝其日益增長的全球金融主導地位，這可能是不合適的，甚至是不得體的。至少，我們需要謹慎和自我批評的美國自豪感。如果我們能把這種自豪感裝瓶並出售股份就好了。

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