首日股票上市後的漲幅預示着中期業績不佳 - 彭博社

摩根士丹利總部位於紐約。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社根據摩根士丹利的數據，首日股價大漲的公司更有可能在長期內表現不佳。

首日回報率達到“泡沫水平”的公司往往沒有盈利，而在這些公司比例較高的年份，可能會出現最佳的單日回報率，股票策略師愛德華·斯坦利和馬蒂亞斯·奧夫魯姆在週二向客户發出的一份報告中指出。該研究基於自上世紀90年代以來的IPO數據。

根據策略師的發現，從2020年到2021年首次上市的公司，其首次交易日回報率在30%至60%之間的公司，自2021年1月以來的表現比標普500指數下跌了74%。在無盈利科技公司中，跌幅甚至更大，標普500指數的回報率幾乎是其兩倍。

“毫不奇怪，令人興奮的首日回報率往往伴隨着顯著提高的倍數，這應該是想要買入並持有的投資者的警示信號，”斯坦利和奧夫魯姆寫道。

無盈利公司的IPO類別有更大的首日漲幅

無盈利公司的首次上市，大幅漲幅標誌着IPO市場的高峯，摩根士丹利發現

來源：傑伊·R·裏特，摩根士丹利研究

注：數據包括1980年至2022年

根據報告，許多投資者對公開發行的成功程度受到所謂的首日漲幅的影響，對於什麼構成良好表現的期望已經增長。在上世紀90年代或21世紀中期，百分之幾的漲幅被認為是成功的，而現在投資者們將超過30%的回報視為“常態，而非例外”，策略師寫道。

定時信號

摩根士丹利警告投資者不要追逐首日漲幅，但他們補充説，數據中包含了對公司有用的定時信號：最佳融資環境與短期回報最高的時間重合，他們表示，這樣的漲幅是“IPO滾雪球效應”的最大推動因素。

策略師表示，首日回報顯示出後續IPO上市數量和募集資金金額在上市後6個月和12個月內的正相關關係。

這些發現將鼓勵公司和投資者急切地關注每一個規模可觀的新上市，以瞭解2024年美國IPO市場是否有所擴大。去年預期的復甦，受到Arm Holdings Plc的47.87億美元股票發行等最近的新上市公司未能達到IPO價格的影響，基本上已經破滅。

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這兩家公司的股價已經舒適地上漲至初始水平之上，而自年初以來的一系列新上市公司，尤其是Amer Sports Inc.的16億美元IPO和隨後的股價上漲，表明樂觀情緒正在迴歸。

“美國的上市頻率和初始市場反應現在開始更像是IPO週期的典型開端了，”斯坦利和奧夫魯姆説道。