彭博社：墨西哥國家石油公司首席執行官抨擊穆迪，與鐵桿債券支持者一致

在墨西哥Naucalpan的Petroleos Mexicanos加油站的燃油價格。

攝影師：Luis Antonio Rojas/Bloomberg

墨西哥國家石油公司首席執行官Octavio Romero沒有花多少時間就開始抨擊穆迪投資者服務公司。

與投資者的通話可能是關於第四季度的業績 - 以及該公司報告的利潤 - 但Romero忍不住抨擊穆迪的分析師，因為幾周前他們決定進一步將Pemex的信用評級下調至垃圾級別。Romero最為憤慨的是穆迪懷疑政府在Pemex財務惡化時保持其免於違約的承諾。

“Pemex不明白穆迪從哪裏獲取信息，”Romero説。“這是不負責任的。”他説，作為一家國有公司，Pemex“得到了墨西哥政府的全力支持。”

對於一小部分堅定的Pemex債券多頭投資者來説，多年來一直獲得超額回報，Romero只是在説實話。Pemex就是墨西哥，墨西哥就是Pemex，據他們看來，政治家們不太可能讓一家如此深植於國家命脈的公司違約 - 無論資產負債表看起來如何。

公牛——和羅梅羅——在歷史上佔據優勢：根據專門從事主權債務重組的律師李·布赫海特的説法，幾十年來，沒有任何財政健康的政府會讓像彼墨國家石油公司這樣規模和重要性的國有企業違約。

多年來，押注彼墨債券一直是一項贏利的交易。由於該公司產量停滯不前且債務負擔沉重，其外國債券的收益率比政府債券高出近5個百分點。

在全球債券市場因美聯儲加息而出現拋售的情況下，這為他們帶來了穩定的收入。根據彭博社編制的數據，過去五年裏，他們獲得了18%的回報，是新興市場債券平均回報的三倍多。

紐伯格伯曼集團有限責任公司亞特蘭大基金經理詹妮弗·戈戈爾表示：“彼墨對整個國家來説絕對是一種驕傲和民族主義。”

戈戈爾是公牛陣營的資深成員，與EMSO資產管理公司等公司的投資者一起。她20年前開始購買彼墨債券。對她來説，決策者放棄這家公司是難以想象的。“墨西哥政府對彼墨的支持是堅定不移的。”

但正如穆迪高級分析師羅克薩娜·穆尼奧斯本月早些時候指出的那樣，彼墨正面臨風險，如果沒有政府的支持，它將逐漸走向違約。

墨西哥國家石油公司的債務負擔仍然存在，約為1060億美元，其擁有老化基礎設施和停滯的石油產量。穆尼奧斯將其評級下調兩個級別至B3 —— 這使得墨西哥國家石油公司比墨西哥低七級 —— 穆尼奧斯指出，救助成本可能會變得如此之高，以至於官員們收回支持，公司違約。穆迪表示，無論是通過債務交換、回購或其他“以大幅折價減少債務”的交易，都將被視為違約。

穆迪的發言人拒絕就羅梅羅的言論發表評論。

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然而，在華爾街，投資者對政府支持的信任推動了拉丁美洲所謂準主權債券的上漲。根據彭博編制的數據，秘魯國家石油公司和智利的科德爾科等債券在最近幾個月內表現優於新興市場整體信用的廣義指標。

特別是墨西哥政府的援助幫助了2030年到期的墨西哥國家石油公司債券的風險溢價，使其從11月的6個百分點縮小到約4.6個百分點，數據顯示。

即使今年的總統選舉在牛市中被視為無需擔憂的原因，牛市仍然堅信安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾的繼任者 — 無論是領先者克勞迪婭·謝因鮑姆還是對手 — 都將繼續提供資金。

自去年底以來，政府已經在預算中撥出了85億美元給該公司，降低了彼墨石油公司的利潤分享税，並寬恕了數十億美元的這些税款。 彼墨石油公司第四季度的利潤伴隨着鉅額減税。

在接受El Pais採訪時，副財政部長加布裏埃爾·約里奧表示，他不擔心墨西哥的公共赤字，而對彼墨石油公司獲得的減免不會影響公共支出。

“看起來AMLO 2.0是大多數政治問題的思考方式 — 特別是彼墨石油公司，”瑞士萬通資產管理公司的基金經理謝爾蓋·岡恰羅夫説。“作為一個國家，墨西哥在財政或宏觀經濟上並沒有處於任何重大懸崖的邊緣。”

這使得短期債券成為那些確信下屆政府將繼續支持的基金經理的甜蜜之地，即使公司的長期健康狀況不太明朗，西班牙比利時阿根廷銀行的策略師喬治·奧爾多內斯説。

包括薩拉·格魯特在內的高盛集團策略師們也推崇1到3年期限的票據。

“討論正在進行中，討論如何在短期和長期內進一步支持墨西哥國家石油公司，”T. Rowe Price的新興市場信用分析師安德魯·德盧卡説道。這些討論可能會產生措施，比如“增加現金注入或更大幅度減税等。”