碧桂園解決訴訟顯示小債權人如金伯利的力量 - 彭博社

中國房地產巨頭碧桂園控股有限公司剛剛受到了一個相對微不足道的債權人的公開推動，可能加速了其沉重的債務重組。

星期二，香港一家屬於層壓板製造商金伯利控股有限公司的子公司對碧桂園提起了訴訟，這讓人想起了一個突如其來的請願，導致了行業同行中國恒大集團的清算令。

香港的破產程序允許即使是一家微不足道的債權人也可以發起清算程序，只要他們欠款至少10,000港元（1,275美元）。這給碧桂園帶來了一大堆複雜問題，自10月份違約後反應遲鈍，令一些債權人感到沮喪。

“小債權人通常很難引起注意，”FTI Capital Advisors的高級董事兼亞洲負責人Jason Ho説。“這可能是他們從公司那裏得到一些回應的最佳方式。一旦提起清算案件，無論債權人的規模大小，時間就開始流逝。”

由金伯利子公司永信有限公司提起的請願不僅會將碧桂園拖入法庭，還會公開其與債權人就債務條款進行的爭執，目前總額約為1900億美元。

這起案件，連同具有里程碑意義的恒大結果，也強調了其他中國房地產巨頭需要更加密切關注來自各方債權人的要求，以避免清算威脅。隨着前所未有的房地產危機進入第四年，只有少數違約開發商設法重組其債務。

‘整體解決方案’

金百利在十月發出一份法定要求給碧桂園，要求其償還16億港元貸款的某些款項。法定要求通常被視為提起清盤訴訟的前奏。

碧桂園在回應彭博新聞的查詢時表示，單一債權人的“激進行動”不會對其運營和海外債務重組產生重大影響。公司表示，涉及金百利的債務佔海外債務的比例非常低。

在碧桂園的命運確定之前，可能需要數月，甚至數年的時間。恒大的清算令花了19個月，案件被多次延期。

然而，恒大信貸的訴訟可能迫使碧桂園很快公佈更多具體信息。到目前為止，碧桂園在重組方面一直含糊其辭，僅在一月表示決心實現“整體解決方案”。

一位在香港工作的律師Kathleen Aka表示：“清盤申請可以迫使債務人公司與利益相關方進行適當的溝通，而不是採取無效的策略。”她是維爾律師事務所亞洲重組業務的負責人。Weil, Gotshal & Manges LLP。

訴訟也讓債券持有人陷入了困境。如果碧桂園希望推進獲得法院批准的重組計劃，債券持有人的支持至關重要。一些債券持有人可能希望避免清算，因為他們希望獲得比公司解散後獲得的更多報酬。

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“其他債權人幾乎肯定會站出來捍衞碧桂園，”Oscar Choi説，他是Oscar and Partners Capital的創始人和首席投資官。

但是，如果公司延遲，一些債權人可能會加入恆信。在恒大的案例中，一個債權人團體後來決定撤回對重組的支持，加快了法院下令清算的進程。

作為碧桂園債權人準備進行進一步談判的跡象，一支臨時債權人團體聘請了近幾個月來的財務和法律顧問。

“遊戲開始了，”德勤有限公司重組與轉型實踐領導Glen Ho説道。 “如果公司拖拖拉拉，或者提案不夠具體，那麼法官會説‘夠了’。”

在一份一月份的文件中，碧桂園要求“債權人的耐心。” 5月17日，碧桂園將在第一次聽證會上更清楚地瞭解他們的耐心水平。