中國面臨流動性陷阱，因為資金似乎在任何地方都很便宜-彭博社

資金成本正在中國市場上滑落，北京試圖刺激消費和企業支出，以避免通縮壓力。

儘管中國人民銀行在過去一年兩次降息，但1月份貸款增長降至歷史新低。由於缺乏信心，消費者和企業紛紛囤積現金，一些分析師擔心貨幣政策將無法刺激經濟，這可能是流動性陷阱的首個跡象。

基準政府債券收益率已降至2002年以來的最低水平，而政策敏感的短期利率互換接近2020年疫情期間的水平。政策制定者將於下週召開中國年度兩會。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇光表示：“實際經濟活動對貨幣注入的反應越來越不明顯。我們只能説，流動性陷阱的風險正在逼近。隨着價格下跌，家庭和企業會選擇延遲支出並儲蓄。”

固執的儲蓄者

中國家庭儲蓄在過去一年與貨幣供應同步增長，這表明貨幣政策傳導到經濟活動的能力正在減弱。與此同時，中國的貸款增長下降到了歷史新低。居民不願意貸款購房，因為收入和房價前景不明朗。銀行對向開發商放貸持謹慎態度，因為許多開發商已經違約。

### 收益率下降

最近幾週中國主權債券的上漲勢頭加劇，導致本週基準10年期國債收益率降至約2.35%，為2002年以來最低。根據彭博編制的數據顯示，作為避險需求上升跡象，政府30年期債券收益率在過去五個交易日內下降了11個基點，是自2022年8月以來任何類似時期的最快速度。下降。

### 利差壓縮

企業債券融資也變得便宜了很多。根據彭博編制的數據，評級為AA的五年期債券的收益溢價本週縮小至70個基點，為2007年以來最緊密。中國銀行發行的次級債券的票面利率今年迄今平均為2.8%，創下自2014年以來彭博編制數據可得以來的最低水平。

### 廉價掉期

美元兑人民幣的12個月遠期點數，是人民幣在外匯衍生品市場上的資金成本相對於美元的一個衡量標準，於2月進一步降至負值接近2008年以來最低水平。一年期在岸利率掉期向四年低點下跌，反映出對進一步貨幣寬鬆的增加押注。