歐洲央行必須弄清楚通脹怪獸是否在發出最後的喘息聲 - 彭博社

歐洲央行（ECB）總部位於法蘭克福。

攝影師：Alex Kraus/Bloomberg歐洲央行官員面對比預期更快的通脹，可能也會想知道這是否只是他們2%目標出現之前的最後一次失誤。

儘管上週五公佈的2月份數據為2.6%，核心指標仍然頑固地保持在3.1%，這些數據表明需要謹慎，但消費價格的下行勢頭變得越來越難以忽視。

放緩已經花費了一些時間，但連續第七份報告顯示基礎指標上的壓力在減弱，這一指標剔除了能源等波動因素，表明穩定但不可阻擋的下降趨勢。根據彭博經濟學的現值預測，頭條指標可能在本月降至2.2%。

考慮到這些信號，距離俄羅斯入侵烏克蘭將激增的消費價格轉變為全球通脹危機已經將近兩年，歐元區的一些預言家開始振作起來。他們認為歐洲央行將於3月7日公佈今年首次預測，很快將達到政策轉折點。

“迴歸通脹目標的條件已經具備，”巴黎美國銀行的經濟學家Evelyn Herrmann説道。“新的預測甚至可能顯示2026年核心通脹率為2%。這意味着一切都在暗示迴歸目標，唯一缺少的是對這一預測的信任。”

二月份的數據出現在全球經濟傳遞出矛盾信息的一週內。一天前，美聯儲1月份的首選通脹指標上漲了近一年來最多。

相比之下，二十國集團財長會議結束時承認“大多數經濟體的通脹已經減弱”，並且“通貨緊縮速度超出預期”甚至可能出現。

儘管歐元區的總體數字超過了經濟學家2.5%的中位數預測，但還有很多其他方面可以讓決策者放心。

來自該地區四個最大經濟體的國家數據都顯示通脹要麼明顯放緩 —— 就像德國、法國和西班牙發生的那樣 —— 要麼像意大利一樣，已經明顯低於2%。

根據彭博經濟學的Jamie Rush和Maeva Cousin的説法，歐元區的整體報告也包含了令人振奮的元素。

“對於歐洲央行來説，通脹下降的一部分是由服務價格通脹驅動的 —— 這是決策者最有影響力的籃子中的一部分，”他們在一份報告中寫道。

二月份的歐元區通脹

來源：歐洲統計局

隨着這些數據朝着正確的方向發展，歐洲央行仍然對工資持懷疑態度。目前歐元區正在談判一系列工資協議，這意味着官員們仍需要數週甚至更長時間才能完全確信更快的通脹不會得到鞏固。

到目前為止，有關這一點的證據一直是令人鼓舞的。根據歐洲央行編制的一個指標，第四季度，談判工資僅上漲了4.5%，低於前三個月的4.7%的紀錄。

像德國這樣的北歐國家的官員們仍然保持謹慎，但即使他們的評論也顯示，現在爭論的焦點已經轉向了降低借貸成本的時間——而這方面的因素正逐漸朝着6月的方向對齊。

“儘管這可能非常誘人，但現在降息還為時過早，” 德國央行行長約阿希姆·納格爾在2月23日表示。“價格前景還不夠清晰。”

相比之下，來自南歐國家的同事們已經開始推動歐洲央行做好準備採取行動。

歐元區更多信息：
歐元區通脹超出預期，支持歐洲央行保持利率謹慎歐洲央行過早降息比延遲更糟，調查顯示歐洲央行將在確保通脹走向2%時降息，金多斯表示

“三月是我們面前有最多新數據的日期——一些數據可能會告訴我們，應該在三月討論降息，” 葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾在二月底的一次採訪中表示。“我不是説這是可能的，但我們必須保持開放。”

通脹的強勁表現仍然在二月的數據中展現出來，這確實指向了風險的可能性，美國的報告也是如此。

即便如此，下週舉行的決策者會議可能會悄悄地對他們在過去一年左右實施的前所未有的貨幣緊縮政策感到有信心。

“目前的通縮過程預計將繼續，”歐洲央行行長克里斯汀·拉加德在2月26日告訴歐洲議會。 “但決策委員會需要確信這將可持續地將我們引向我們的2%目標。”