香港零售投資者錯失回報機會 - 彭博社
Shuli Ren
放鬆中產階級的監管束縛。
攝影師：Paul Yeung/Bloomberg香港正在打造自己作為全球財富管理中心的形象。政府不徵收任何資本利得税。它向希望在該市設立家族辦公室的機構提供慷慨的税收優惠。提供慷慨的税收優惠。最近，財富管理互聯計劃允許中國內地廣東省的居民直接跨境投資，其投資額度已提高。滙豐控股和渣打銀行等銀行迅速推出新產品。
但是，如果仔細觀察這座城市的記錄，尤其是對中產階級來説，評分並不理想。雖然香港是一個避税天堂，借貸成本低，但一個過分謹慎、懷疑人們理解和管理風險能力的政府導致了過度嚴格的監管。因此，居民在監管上錯失了富人享受的輕觸監管和可觀回報。
彭博觀點南海將是美國決心的下一個考驗加利福尼亞州的兩強制初選並沒有讓政治變得更好華爾街的最新消息：做老闆真好亞利桑那州共和黨人希望給公民射擊移民的許可證全球金融危機改變了香港對零售投資的容忍度。大約43,000名居民購買了由雷曼兄弟控股公司安排並由該市的貸款人出售的估計18億美元的迷你債券。這些複雜的結構化產品在2008年美國銀行破產後變得一文不值，導致訴訟、每日抗議和推卸責任的遊戲。
小投資者保護自那時起成為政治正確的事情。場外交易的債券，這是市場規範，對零售投資者是禁止的。截至2020年，僅有1,574只債券中的64只向公眾開放。
這或許解釋了為什麼香港居民佔滙豐銀行投資者基礎的大約三分之一，以及為什麼許多人在2020年對這家總部位於英國的銀行取消股息支付感到憤怒，此舉是在英格蘭銀行的事實性命令下進行的。由於幾乎沒有體面的固定收益選擇，中產階級不得不將支付股息的股票作為替代。滙豐目前提供7.8%的股息率。
政府如何定義專業投資者，他們可以接觸到更廣泛的產品範圍，這顯示了其對中產階級的偏見。只有那些價值至少800萬港元（100萬美元）的投資組合被視為精明。但他們是嗎？許多私人銀行客户只是被美化的日間交易者。他們富有，但不一定更精明。
香港上週取消了房地產降温措施，又從中產階級手中奪走了另一個搖錢樹。十年前，就在房地產市場開始起飛、抵押貸款利率跌至1%的歷史低點時，由於香港金融管理局實施的嚴格最高貸款價值比率，家庭被勸阻不要過度槓桿。根據政府人口普查局的數據，截至2021年，約三分之二的業主無抵押貸款，而2006年為52%。雖然香港金管局在控制大眾槓桿方面做得很好，但限制了他們對龐大房地產資產通貨膨脹的敞口。
現金成垃圾時
香港在利率處於歷史低點時收緊了抵押貸款規定
來源：彭博社
與此同時，所有這些嚴格的監管並沒有讓散户資金免受傷害。普通投資者仍然可以購買股票，他們一再被那些股價突然激增但原因不明的低價股所坑害，接着是同樣神秘的閃崩。上週，證監會表示已對丁義豐控股國際有限公司提起了法律訴訟，該公司曾一度是MSCI全球指數的表現最佳股，因為其在2018年發生了股票操縱。證監會的法律行動是否太少太遲了？誰説股票比高收益公司債更安全。
追逐便士
丁一峯被指控操縱股價
來源：彭博社
現在，香港非常希望吸引外資和內地資金流入。但政府也應該向內看，問自己是否已經做足了促進為本地社區服務的健康資產管理行業的努力。如果做到了這一點，外國投資組合資金自然會跟隨。
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