投資者押注美聯儲降息將有利於印尼債券 - 彭博社

全球基金經理正在押注印尼債券，因為他們認為印尼將是預期的美聯儲寬鬆週期的主要受益者。

阿什莫集團表示，印尼相對較高的通脹調整政策利率為美聯儲開始寬鬆時降息提供了充足的空間。富達國際認為印尼平坦的收益率曲線具有攜帶潛力。安本集團援引政府財政狀況良好為購買印尼盧比債券的理由。

“很難忽視像印尼債券這樣的市場，”新加坡安本的投資經理傑羅姆·泰説。他表示，他們可能會在今年表現優於其地區同行。

印尼的通脹調整利率目前為3.25%，僅次於菲律賓和泰國，是亞洲最高的，這使得央行有足夠的空間來降低借貸成本以促進經濟增長。此外，預算赤字創下12年來的新低，也提升了該國債券的吸引力。

印尼一直表現優於新興市場同行

投資者受益於印尼的經濟和財政改革

來源：彭博社

注：數據反映了基於美元的投資者在未對沖基礎上的日曆年總回報。截至3月1日的2024年數據

今年美聯儲降息的延遲以及擔憂印尼新總統普拉博沃·蘇比安託提倡的免費午餐計劃等項目已經侵蝕了盧比債券的收益。儘管他們的1%的下跌是新興亞洲中最小的損失，根據彭博社編制的數據。

“印度尼西亞以強勁的財政狀況起步，可能有一定的餘地在財政方面放鬆一些，而不會引起市場恐慌或導致任何重大負面結果，”新加坡富達投資組合經理伊恩·薩姆森説道。“印尼政府債券是亞洲久期領域中我們的首選之一，尤其是在那個受益於近期寬鬆預期的五年期部分。”

阿什莫全球宏觀研究主管古斯塔沃·梅迪羅斯繼續保持對印尼債券的超配倉位，同時偏愛曲線的長端，預計市場波動性將低於同行。

拉美替代

印尼10年期債券相對於同期美國國債提供的溢價已經縮小至今年以來的最窄水平，這可能會抑制一些對印尼盾債券的海外需求。基金可能會選擇拉丁美洲的債券，那裏的央行已經開始放鬆政策。

新加坡鷹投資集團亞洲主權策略師菲利普·麥克尼科拉斯表示：“外國投資者的興趣有所減弱，因為巴西、墨西哥和東歐提供更好的收益率，以及政策調整的前景。”“印尼銀行已經明確表示他們不會在美聯儲動作之前採取行動，因此投資者可以在目前或略低於基準權重的位置上持有頭寸。”

盾穩定

印度尼西亞央行迄今為止沒有降息，因為其專注於保持盾的穩定，由於美聯儲削減利率預期迅速減弱，美元走強。

“我們意識到國內經濟需要政策利率的提振，但在當前全球不確定性下我們還不能調整利率，”印度尼西亞央行副行長朱達·阿貢在週四的一個論壇上説。

儘管如此，一些基金正在採取措施，為利率降低開始做準備。

“我們認為印尼債券是參與全球寬鬆週期的好方法，部分原因是印尼可能會緊密跟隨美聯儲的步伐，”富達公司的薩姆森説。發達市場的收益率曲線出現嚴重倒掛，而印尼盾債券曲線相當平坦，“這意味着這是一個更好的套利方式來參與寬鬆週期，”他説。