美國股市是否正在形成泡沫？摩根大通（JPM）、高盛（GS）對此反對-彭博報道

攝於紐約的摩根大通公司總部。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社美國股市是否正在形成泡沫？這取決於你問的是誰。

對於摩根大通公司首席市場策略師馬科·科拉諾維奇來説，美國股市和比特幣快速突破6萬美元大關表明是的。他認為這些漲勢表明市場正在積累泡沫——當資產價格以不可持續的速度上漲時，通常會出現這種情況。

他加入了華爾街迅速發出的警告的隊伍，這些警告讓人回想起上世紀90年代的互聯網熱潮，或者2021年疫情後的狂熱，當時股價迅速膨脹然後破裂。

與此同時，高盛集團的大衞·科斯汀是那些認為風險情緒是合理的人之一，他認為大科技公司的高估值得到了基本面的支撐。

隨着標普500指數不斷刷新歷史新高——主要受到美國科技巨頭的大幅漲勢推動——批評者認為牛市行情不可能持續，而樂觀者則認為還有更多的漲幅空間。

科拉諾維奇是前一派的關鍵人物。他在週一給客户的一份備忘錄中寫道，市場正在“低波動率推動下前進，泡沫正在積聚”。

“今年，股票市場上漲，即使債券收益率上升，市場對降息的預期也在消退，”他説。“投資者可能認為收益率的增加反映了經濟加速，但2024年的盈利預測正在下調，市場對週期過於自滿。”

相比之下，高盛的科斯汀表示，這一次與歷史上股價突然上漲的其他時期不同，通常超出其價值。與以往類似情況不同，這一次“極端估值”的廣度要大得多，交易於這些倍數的股票數量從2021年的峯值大幅下降。

閲讀更多：
* 高盛的科斯汀表示，大科技主導的漲勢不同於過去的泡沫 * 大科技的繁榮讓策略師們匆忙跟進漲勢 * 自互聯網泡沫以來，幫助標普500指數上漲的股票數量最少

此外，與2021年的“以任何代價實現增長”的心態形成鮮明對比，“投資者主要為指數中最大的增長股支付高估值，”他在週五的一份備忘錄中寫道。“我們認為這七家公司的估值目前得到了基本面的支撐。”

這個集團，特別是英偉達公司、Meta平台公司和微軟公司，今年大幅領先，並帶動主要股指一起上漲。標普500指數在2024年已經創下了15個收盤紀錄，連續四個月實現了漲勢。

迄今為止，財務結果證明了這些舉措的合理性。根據彭博智庫編制的數據，該隊每股收益在第四季度同比上漲了59%，而預期為47%。

但對於科蘭諾維奇來説，這種環境令人困惑，反映了投資者的自滿和對風險的低估。

股市持續攀升“可能會導致貨幣政策維持更長時間，因為過早的降息可能進一步推高資產價格或導致通脹再次上升，”他説。