中國的牛市增長目標被視為“沒有計劃的目標”- 彭博社

bloomberg

2024-03-05

中國設定了今年大約5%的增長目標，因為高層領導人試圖增強世界第二大經濟體的信心。但對於一些分析師來説，李強總理在如何實現這一目標方面缺乏細節，與該國深層次的挑戰不符。

中國第二號官員宣佈中國將保持去年的增長目標，這一消息是在週二首都召開的年度全國人大會議上宣佈的。這是北京在過去十年中僅有的第二次沒有降低其密切管理的經濟的雄心壯志：上一次是在2018年應對美國貿易戰開始時。

政府GDP增長目標，年度

來源：中國國家統計局，政府工作報告

注：當目標是一個範圍時，會顯示範圍的上限和下限。2020年沒有設定目標。

儘管李強告訴代表們需要在“各個方面”提供支持，但他的報告並未反映出這一點：他保持了財政赤字不變，避免了大舉促進消費的舉措，並未提供解決房地產危機的具體細節。這個亞洲國家陷入了自上世紀90年代以來最長時間的價格下跌趨勢，但這並沒有得到直接解決。

“這是一個沒有計劃的目標，”法國外貿銀行（Natixis SA）亞太區首席經濟學家阿麗西亞·加西亞·埃雷羅（Alicia Garcia Herrero）表示，這個目標面臨着更高的比較基數。“這表明他們沒有理解形勢的嚴重性。你如何支持消費？工資一直在下降。存在通縮。你打算怎麼辦？”

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中國的18萬億美元經濟已經放緩了十多年，但隨着過去兩年的平均增長率僅略高於4%，下滑趨勢正在加劇。

這種放緩恰逢習近平主席將技術自給自足和國家安全與經濟擴張的速度放在同等重要位置。與此同時，以往經濟衰退時的大規模刺激已被禁止，因為最高領導人試圖控制債務風險。

週三高級官員的簡報可能會填補一些空白。中國人民銀行行長潘功勝將回答問題，同時還有商務和財政部長以及新任證券監管機構負責人。這是自2016年以來首次幾位經濟部長在立法會議期間共同舉行新聞發佈會，縮小了政策討論的空間。

中國還突然取消了總理每年的全國人民代表大會記者招待會，打破了一個持續三十年的傳統，消除了與最高領導人進行公開對話的難得機會。

儘管該國處於自1990年代以來最長的通貨緊縮連續期

來源：彭博經濟學

注：國內生產總值通貨膨脹率是衡量經濟中價格變化的最廣泛指標。

清華大學教授李稻葵表示，今年的增長目標“相當激進”。他在北京的清華大學為政府的年度目標提供建議。儘管週二強調的項目，如翻新老化城區至關重要，但官員們應該專注於促進人們的消費，他説。

“我公開對總理説，中國需要更積極的政策來促進消費，”李對彭博電視表示，並補充説，他已經為中國下一個重大節日提出了1萬億元（1390億美元）的政府消費補貼計劃。

中國的第二號官員確實重申了他的上司承諾推動一個以舊換新的計劃，以促進對電動汽車、電子產品和其他大件商品的支出。高盛估計，該舉措今年可能為國內生產總值增加0.6個百分點。

在工作報告中，官員們還被指示將增長重新定向到“新生產力”，這是習近平在9月提出的一個口號，一般指高科技增長驅動力。儘管這個短語仍然模糊不清，但已經引起了擔憂，即中國的政策將側重供給側，導致更多通貨緊縮和國際貿易緊張。

今年的全國人大報告中，習近平的名字出現了大約16次

來源：政府工作報告

中國通過設定今年有史以來最高的城鎮就業創造目標，超過1200萬人。這是在去年夏天青年失業率飆升到創紀錄高位之後，官員們停止發佈數據，幾個月後以一個更樂觀的數字恢復數據之後的舉措。

政府對“通過多種渠道增加城鄉居民收入”這一模糊承諾沒有詳細説明實現這一目標的具體計劃。

根據野村控股有限公司的經濟學家陸挺領導的團隊的估計，北京的預算意味着2024年總財政支出將增長1%。根據法國巴黎銀行的估計，計算出一個考慮到比中國官方財政赤字目標更廣泛借款範圍的數字，廣義財政赤字將與2023年相同。

來源：中國政府工作報告，彭博社

*彭博根據政府數據計算出了2023年中國的赤字佔GDP比率

參與政府經濟計劃的國務院研究辦公室主任黃守宏在週二的一次簡報會上表示，決策者可能認為過早過於激進地放鬆政策將減少未來的政策空間。今年的預算計劃“為應對潛在風險和挑戰保留了政策空間，”他補充道。

北京可能會在年底增加更多刺激措施。官員們通過對2023年官方赤字進行罕見的年中修訂，表明了財政靈活性的增加。麥格理集團等經濟學家，包括胡勞瑞在內，表示，其他不計入政府赤字的工具，如央行為基礎設施和住房項目提供資金，是另一個“王牌”。

儘管這留下了一些樂觀的空間，但滙豐控股有限公司中國首席經濟學家劉靜表示，房地產仍然是一個主要關注點。“重要的是我們看到政府增加更多的住房支持措施，”她説。“但我們還不知道決策者在決策過程中的位置。”