彭博新經濟：習近平的“新生產力”並不合算 - 彭博

Chris Anstey

中國專注於擴大其工業能力，可能會加劇全球緊張局勢。上圖是去年在江蘇省太倉港等待運往歐洲的吉利電動汽車。

攝影：彭博社

中國共產黨喜歡口號，正如本通訊之前所觀察到的那樣。在即將召開的中國全國人大的年度會議中，密切關注對“新生產力”的反覆認可。

在即將召開的全國人大會議之前，黨的政治局宣佈，“必須加快現代化工業體系建設，加速新生產力的發展。” 官方新聞機構新華社宣傳説，企業家們對這一主題充滿熱情，這些“力量”正在推動東北地區的復興，甚至出現了“綠色生產力”的發展。

彭博社新經濟論壇航運混亂籠罩全球貿易：彭博追蹤器氣候緊迫性主導辯論，新經濟論壇圓滿結束NEF最新消息：克里在COP28之前談論美中氣候對話克里表示COP28對於保持氣候變化希望至關重要底線是：“這是一件大事，”長期關注中國的觀察家比爾·畢曉普説，他撰寫了《Sinocism通訊》。對這些力量的強調——電動汽車供應鏈，人工智能，可再生能源，先進基礎設施，尖端半導體——已經顯而易見。但習近平主席在全國人大上對此加以印證將向從官僚到商人的每個人發出強烈信號。

問題在於，這些新的生產力量不太可能足以取代舊的力量——尤其是在房地產行業的情況下。而習近平繼續抵制任何提高收入和推動消費的重大舉措意味着未來幾年中國的增長率將遠低於預期的2024年約5%的目標。

上圖為週五的天安門廣場，北京正在為全國人大做準備。圖片來源：彭博社### 新經濟本週要聞

中國的新生產力在某些方面無疑是一個成功故事。去年，該國乘坐電動汽車熱潮取代日本成為世界最大的汽車出口國。2023年的太陽能電池安裝數量超過了美國或任何其他國家。中國正在組建世界上第一個量子通信網絡。而且在芯片領域迅速趕上。曾經建造過。北京的想法是，這些產業不僅將使中國在全球範圍內與西方競爭對手保持競爭力，還將擴大高收入勞動力，從而推動消費。倡導者表示，這顯示了政府如何超越傳統的財政和貨幣政策，率先進行大膽的供給側改革。

問題在於，過去十年中國大部分的就業增長來自服務業，“沒有特別的理由會改變這一點，”Gavekal研究主管Arthur Kroeber在本週關於中國新政策重點的視頻演講中表示。最終，“高科技公司將佔勞動力的相當小份額。”

Kroeber認為中國的增長將減弱到未來幾年的3%至4%。彭博經濟學在9月份也表示，2030年GDP增長將降至3.5%。國際貨幣基金組織預計到2028年為3.4%。

工人們去年在中國武漢GEM公司電池回收廠的主控中心監控生產活動。攝影師：Qilai Shen/Bloomberg另一種經濟戰略是專注於國內消費，但這將需要比北京在經濟供給側吹噓的更大膽的結構性改革。

這將從徹底改變房屋購買方式開始。中國目前的模式是購買尚未建成的房產，並涉及高頭期款—過去，某些地方的最低頭期款高達50%。這需要大量儲蓄。

同樣，中國相對基本的醫療服務和養老福利制度迫使家庭儲蓄。增加這類支出將需要更深層次的赤字支出，或者對税收制度進行徹底改革以支付這些支出，或者兩者兼而有之。目前沒有這樣的計劃。

如果沒有這樣的改革，中國的國內需求可能不足以吸收北京將通過習近平政策強制建設的所有新產能。這可能會成為一個大問題。

“如果它不消費自己生產的東西，所有這些東西都會湧入國際市場，”獨立研究機構羅迪姆集團(Rhodium Group)聯合創始人丹尼爾·羅森在2月29日哈佛肯尼迪學院莫薩瓦-拉赫馬尼商業與政府中心的演講中説道。

Daniel Rosen攝影師：丹尼爾·布倫納/彭博社在全球化的鼎盛時期，這可能不是一個問題。

在“中國增長故事的頭三十年裏，每個人都竭盡全力地擁抱中國加入國際體系，”在克林頓政府工作時幫助引領亞洲國家加入世界貿易組織的羅森説。

但那些日子已經過去了。例如，在電動汽車的情況下，“目前世界上每個主要消費市場都在考慮實施緊急關税來阻止它們進入，”羅森指出。

“我認為中國當前的政策設計並不穩定，”羅森説。“它將以某種方式崩潰。它要麼會被北京的領導層有意改變，要麼會因為其他國家關閉大門並切斷聯繫而被迫改變。”