對於天然氣和鎳，價格將會較長時間內保持較低水平 - 彭博社

印尼的鎳中心。

攝影師：Ulet Ifansasti/Getty Images AsiaPac每個商品市場的學生很快就會瞭解到該行業的主要公理：“低價治療低價，高價治療高價。”這就是為什麼商品被稱為繁榮與蕭條的行業：過度投資導致供應過剩和低價，從而觸發投資不足，最終抑制供應並推高價格。許多人沒有被教導的是，這個顯而易見的原則往往是誤導的，如果不是完全錯誤的。最新的例子：全球鎳和美國天然氣市場，低價治療低價的被接受真理並沒有像公理所聲稱的那樣奏效。這對能源轉型是一個福音，因為鎳和天然氣都是對抗氣候變化的關鍵。鎳是電動汽車電池的必備品，而天然氣被視為煤炭和可再生能源之間的過渡燃料。但低價 - 以及它們可能長期保持低價的前景 - 對那些已經削減產量甚至放棄整個項目的生產商來説是可怕的。市場引起了兩個舉措的關注。首先，全球最大的大宗商品交易商嘉能可公司於2月12日將其旗艦數十億美元的鎳礦置於“保養和維護”狀態，這是出售或永久關閉之前的第一步。其次，3月4日，美國最大的天然氣生產商EQT公司表示，由於美國天然氣價格接近25年低點，本季度將削減產量約6%。

頁岩震盪

美國天然氣價格最近下跌，接近每百萬英熱單位1.5美元的閾值，這是過去三十年很少見的水平

來源：洲際交易所公司

嘉能可和EQT是典型的案例 - 但其他公司也在兩個市場採取行動，一些公司破產的可能性是明顯的。首先，簡單介紹一下大宗商品經濟學。理論認為，低價格迫使生產者減少投資，限制供應；它們還激勵消費者使用更多的東西，也許是在新的應用中，提高需求。隨着時間的推移，這兩股力量重新平衡市場，將價格帶回所謂的均值迴歸，即平均水平。但這種理想化的供需模型假設一個固定的環境，不考慮技術變革。大部分時間，靜態模型是有效的，但偶爾，技術發展會將生產成本曲線向下移動 - 永久性地。這就是鎳和美國天然氣所發生的事情。這也是為什麼生產者在努力重新平衡市場時遇到困難，即使採取過去會迅速奏效的行動。以鎳為例，這種金屬用於製造不鏽鋼，而且越來越多地用於電動汽車電池。二十年前，中國青山控股集團率先大規模使用所謂的鎳豬鐵，這是一種半精煉產品，是純鎳的低成本替代品，用於生產不鏽鋼。

鎳之王

印度尼西亞佔全球鎳產量的一半，這一比例從十年前的10%上升。在此期間，市場總規模也增長了50%。

來源：美國地質調查局

主要的技術創新是旋轉窯爐，它允許礦石在連續的熱流中被加工、熔鍊並輸送到不鏽鋼爐中。此外，青山在印度尼西亞建立了從礦山到金屬的中心，將生產的所有步驟集中在一個地點（蘇拉威西），進一步降低成本。最近，該公司開發了一種新系統，將生鐵轉化為純鎳，進一步使市場供應過剩。這種動盪可以更好地通過印度尼西亞在全球鎳產量中的份額來看待；去年，印尼的鎳產量從十年前的10%躍升至約50%。天然氣市場也經歷了自己的顛覆，即頁岩壓裂。頁岩在歷史上被認為是一種不太可能的碳氫化合物來源，但兩項技術進步改變了這一局面。首先，美國的野蠻開採者學會了鑽垂直井，然後將鑽頭旋轉90度以進行水平鑽探，最初只有幾碼，但如今可以延伸數英里。然後，他們用水、沙和化學品轟擊岩石，這個過程被廣泛稱為壓裂 - 從否則不透水的頁岩中釋放出油氣分子。結果是產量驚人增加，使美國成為去年最大的液化天然氣出口國。隨着時間的推移，這個過程變得越來越便宜，降低了總體成本。儘管多年來價格低迷，自2010年以來，美國的天然氣產量幾乎翻了一番。除非發生重大的地緣政治動盪，很難想象鎳和美國天然氣價格會恢復到過去的平均價格水平，無論生產者採取何種行動。確實，這兩種商品都不完全免疫於“低價促使低價”的法則。但它們生產成本的轉變意味着市場不會迴歸平均水平 - 一個低價持續時間更長的時期即將到來。這對生產者和他們的股東可能是個壞消息，但廉價的鎳和美國天然氣對地球來説是個好消息。

Bloomberg觀點鮑威爾沒有戲劇性，對中國來説不夠英國選舉預算幾乎沒有讓任何人滿意如何避免新電動汽車的崩潰一筆12億美元的充滿泡沫的收購現在正在證明收購101 更多來自彭博觀點：

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