黃金（XAU）價格最新動態：為什麼黃金創下新紀錄？- 彭博社
Yvonne Yue Li, Jack Ryan
尖沙咀地區的購物者。攝影師：陳朗熙/彭博社本週的黃金熱潮可能是由於對美聯儲長期預期的貨幣政策轉向的押注而引發的，但創紀錄的漲勢的基礎是在中國奠定的。
在大部分時間都在躑躅不前的幾個月後，黃金市場上週五突然活躍起來。價格突破了去年12月的紀錄，自那時以來每天都創下新高。
這次漲勢本身很奇特：黃金往往會在全球動盪的地緣政治或經濟事件中急劇上漲，而此次激增並沒有特別引人注目的事件來證明這一漲勢。價格的急劇攀升讓許多分析師和其他市場觀察者四處尋找解釋，從大型投資基金重新對黃金產生興趣，到追隨市場動量的算法交易者的作用，推動了市場的波動。
但事實是，價格實際上並沒有太遠的距離就達到了創紀錄的領域。黃金幾個月來一直在2000美元左右的水平交易 —— 這個水平在幾年前被視為高得難以企及，直到2020年全球大流行病肆虐時才首次突破。更不尋常的是，儘管實際利率居高不下（對黃金通常不利，因為黃金不支付利息），價格仍然保持在如此高的水平交易。
為什麼價格一開始就這麼高？這就是中國的作用。
儘管去年利率飆升，許多西方投資者確實拋售了黃金持有量，但全球需求卻是由新興市場國家的央行主導，其中以中國為首進行了大規模購買。普通人也在購買 — 儘管價格高企，中國的消費者一直在囤積硬幣、金條和珠寶，以保護他們的財富免受國內股市和房地產行業的動盪。
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法國巴黎銀行商品分析師伯納德·達達（Bernard Dahdah）表示：“黃金市場並非由西方投資者推動。中國，今年迄今和去年一直是黃金價格的推動力量 — 但不一定是導致這一飆升的原因。”
儘管中國和其他新興市場的購買幫助奠定了本週創紀錄的基礎，但焦點已轉向投資者及他們對美聯儲何時開始降息的押注。3月1日的首次飆升是在美國工廠數據令人失望和消費者信心下降後出現的，這似乎支持了降息的理由。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）重申今年可能會降息的言論進一步推動了漲勢，幫助推動價格創下新高。
在最新跡象表明資金助力了最近的漲勢之際，最新數據顯示，上週截至3月5日，商品期貨交易委員會的數據顯示，基金經理們在這一週大舉買入 — 黃金在這一天突破了之前的記錄。
儘管如此，金條還有很長的路要走才能達到十多年前設定的通脹調整峯值。黃金自千禧年之交以來上漲了超過600%，儘管經過通脹調整後仍低於1980年1月觸及的高點850美元，相當於今天超過3000美元。
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本週的高點與44年前的峯值有些相似。1979年，隨着伊朗沙阿的被推翻和蘇聯入侵阿富汗，金條的價值翻了一番，突顯了這種貴金屬作為避險資產的作用。今年，伊朗支持的胡塞武裝襲擊紅海航運和俄羅斯在烏克蘭的持久戰引發了地緣政治風險。
“普京的威脅，烏克蘭和加沙的衝突，所有這些都增加了背景噪音，” BullionVault研究總監阿德里安·阿什説。“從避險角度來看，黃金的情緒是看漲的。”
但與過去一些創紀錄的漲勢相比，最近的漲幅仍然相對較小。這在一定程度上是因為價格已經較高，這要歸功於尋求將儲備多樣化遠離對美元依賴的中央銀行的購買。
First Eagle Gold Fund的投資組合經理馬克斯·貝爾蒙特説，中央銀行的需求“對黃金構成了一種緩衝”，該基金在2023年底管理的資產達到23億美元。“而且積累黃金的不是西方中央銀行，而是東方中央銀行，”他説，中國是2023年最大的買家。
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如果中國的購買一直是黃金市場的支柱，那麼美聯儲的政策很可能仍然是主要的市場推動因素。自2月中旬以來，跡象表明政策轉向更接近，這支持了黃金，目前交易員們正在定價6月降息的概率為67%，比上個月初更高。較低的借貸成本通常對黃金是積極的，因為黃金不提供任何利息。
這意味着美國數據，包括週二公佈的最新通脹數據，將受到密切關注。
短期內，一些投資者可能選擇套現他們最近的利潤，這可能會對價格產生壓力，BullionVault的Ash説。
但總體而言，背景意味着這波漲勢可能還會延續。儘管最新創紀錄的漲勢與以往黃金高峯之間存在許多相似之處，但中央銀行和亞洲購買所起的作用使其與眾不同。
“當前的市場行為，以每日創紀錄的高點為特徵，在我看來是前所未有的，”德國金煉廠Heraeus Group的高級交易員Alexander Zumpfe説。“這種獨特性突顯了當前市場動態的複雜性以及影響黃金價格的各種因素。”