鐵礦石價格暴跌，與中國股市因國家支持而上漲形成背離-彭博社

一個鐵礦球在一個加工廠。攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社中國的股市和其經濟中心商品之一的價格，對該國前景發出截然不同的信號。

鐵礦石用於生產鋼鐵，由於擔心北京沒有采取足夠措施重啓建築和製造業，鐵礦石價格暴跌，而股市在最近的暴跌後已經恢復，投資者押注企業盈利正在改善。仔細觀察發現，隨着習近平主席推動增長動力以取代房地產行業需求暴跌，新舊經濟之間出現分歧。

股市當然受益於政府操縱的購買以支撐價格，以及寬鬆的貨幣政策。但它們也在表明對一些新興產業的熱情。與此同時，鐵礦石的暴跌加劇，因為傳統經濟中的挑戰繼續增加，北京的財政措施令人失望。

鐵礦石價格下跌掩蓋了中國股市的復甦

礦石需求疲軟顯示經濟困難

來源：彭博社

滬深300指數從2月初觸及的五年低點上漲了13%。上海餘弦資本管理合夥公司首席投資官遲凱表示，最近的上漲主要受到“包括人工智能和白酒在內的增長領域以及貨幣政策放鬆預期”的推動。

新加坡的基準鐵礦石期貨合約今年已下跌超過20%，週一收於自8月以來的最低點。

鋼鐵信號

大約20年來，鐵礦石一直是中國經濟建築密集型增長的有用代表。商品價格的高峯和低谷受到北京定期推動房地產和基礎設施支出的影響。瘋狂的城市化和工業化推動了需求，併為像必和必拓集團和力拓集團這樣的全球礦商帶來了超額利潤。

但是，習近平對房地產行業的壓力正在改變這種模式，鐵礦石的命運現在與更具體的因素聯繫在一起。去年，這種原材料的價格急劇上漲，得益於三個主要因素——開發商推動完成停滯的住房項目、中國鋼鐵出口增加以及廢鋼供應緊張。

現在，危險在於房地產竣工的浪潮在沒有得到充分替代的情況下逐漸減弱。根據凱投宏觀有限公司的説法，中國建築活動的預期調整幾乎還沒有開始。

政府已經將公共住房計劃宣傳為建築市場的一劑良藥，但總部位於倫敦的研究公司在最近一篇名為中國建築即將崩潰的報告中表示，“所有這些支撐措施都無法永遠抵消基礎房地產需求的疲軟”。

政策令人失望

人們也對全國人大閉幕的中國年度最高規格政治事件沒有包括更強有力的刺激措施來支持政府5%的增長目標感到失望。一位高級官員重申了習近平長期以來的口號，“房子是用來住的，不是用來炒的”，這一説法一直會讓房地產行業及相關產業感到寒意。

“鐵礦石受到建築和基礎設施支出的推動，但迄今為止政府在這方面尚未出現大規模財政刺激的跡象，”瑞士聯合銀行管理董事Vey-Sern Ling表示。“但對於股票來説，有許多積極因素。”

中國股市的情緒從年初開始顯着改善，當時中國疲軟的股票是全球表現最差的之一。現在，投資者正在謹慎地接受更高科技經濟主題。

儘管所謂的國家隊購買股票幫助市場找到了底部，但也有明顯跡象表明，從電動汽車到半導體芯片、太陽能和人工智能等據稱受到習近平青睞的行業正在獲得勝利。

牛市

科技股為主的創業板指數週一進入技術牛市，得益於領先的新能源公司大幅上漲。電動汽車電池巨頭當代Amperex Technology Co.上漲14%。製造人工智能服務器的富士康工業互聯網公司自1月中旬以來翻了一番多。

“鐵礦石與實體經濟密切相關，”長盛投資董事沈萌表示。“但中國政府現在正在轉向‘新生產力’，如高科技產業來推動經濟增長，並削弱基礎設施投資作為驅動力。”

儘管如此，仍有理由不排除鐵礦石，去年其漲幅出乎投資者意料。

政府可能會採取更果斷的措施來捍衞今年的增長目標，比如加大基礎設施支出。而鐵礦石，像所有大宗商品一樣，受供應因素影響，價格只能下跌到一定程度，高成本生產商被迫削減產量。

“如果國家隊撤回支持，股市短期內可能會下跌，但長期走勢是向上的，”上海君牛私募基金管理有限公司的基金經理楊俊軒説。“對於鐵礦石來説，需求可能會繼續疲弱 — 取決於政府將採取何種措施來刺激消費。”