中國萬科正在與銀行進行債務置換談判，以避免違約 - 彭博社

中國萬科在上海的七寶萬科廣場，3月11日。攝影師：Raul Ariano/Bloomberg中國萬科正在與銀行就一項債務置換進行磋商，該置換將幫助這家資金緊張的開發商避免首次債券違約，知情人士稱。

萬科的主要債權銀行正在考慮一項計劃，將價值數百億元人民幣的債券本金置換為擔保債務，知情人士稱，要求不透露身份討論私人事務。這次置換將幫助中國第二大房地產公司避免公開違約，同時向銀行提供抵押品以防止潛在損失。

據稱，由中國金融監管機構和深圳地方政府協調的談判仍在進行中，計劃可能會發生變化。萬科未回應置評請求。深圳政府未回應，該政府持有萬科股份，國家金融監管局也未回應。

萬科的現金緊縮已成為投資者關注的重點，他們試圖評估中國政府及其銀行將為迄今避免違約的少數房地產巨頭提供多少幫助。 萬科的股票和債券在週二上漲，有人猜測當局將支持這家公司，該公司截至2023年中期的負債約為1.3萬億元（合1810億美元）。

即使在上漲之後，投資者對萬科的財務健康仍然存在重大疑慮。 開發商的較長期美元債券以低於每美元47美分的困境水平交易，表明在低迷的房地產銷售和搖擺不定的中國經濟環境中，違約的可能性很高。 週一，穆迪評級將該公司的信用評級下調至垃圾級別。

萬科正面臨多方面的流動性壓力。 幾家保險公司正在尋求保護對萬科發行的私人債務的支付。 至少有三家總部位於北京的這類公司最近派遣高管前往萬科在深圳的總部商討計劃，知情人士透露。

分開來看，萬科已經嘗試向國有銀行申請離岸貸款。然而，據熟悉情況的人士稱，截至上週，其中兩家銀行尚未簽署價值45億港元（5.75億美元）的銀團貸款。

穆迪週一表示，預計未來12-18個月內，萬科的財務靈活性和流動性緩衝將會減弱，部分原因是其簽約銷售額下降。據評級機構估計，今年前兩個月，萬科的房地產銷售額下降了約40%，至345億元人民幣，去年下降了10%。

“公司持續面臨融資波動風險，加上高額再融資需求，不支持投資級評級，”穆迪在報告中表示。

截至2025年6月，萬科將有約140億元人民幣的離岸債券和200億元人民幣的在岸債券到期或可贖回。據穆迪估計，截至9月，公司擁有約1010億元人民幣的無限制現金，可以覆蓋其短期債務的兩倍。

成立四十年前，該公司與深圳政府有着深厚的聯繫。深圳地鐵公司是該公司最大的股東，全資屬於深圳市國有資產監督管理委員會，截至6月份持股比例為27.18%。

據穆迪稱，截至6月，該公司在中國七大經濟區域擁有總計1077萬平方米的土地儲備。