波多黎各電力局的“Turbo”債券被視為公用事業的藍圖 - 彭博社

波多黎各電力公司Palo Seco電廠在波多黎各託亞巴哈。

攝影師：Alex Wroblewski/Bloomberg波多黎各破產的電力管理局提出的債務重組計劃包括一種在煙草結算債務中常見的融資方式，可能成為其他尋求籌集資金以滿足資本需求的公用事業的藍圖。

被稱為“渦輪債券”的債務——由專用費用和客户每月賬單上的費用支持——具有在到期前完全償還的潛力，因為任何多餘的收入必須用於提前償還投資者。

許多從煙草結算收入償還的債券使用這種提前贖回結構作為一種確保在整體趨勢是香煙銷售隨時間下降的情況下償還的方式。同樣，隨着波多黎各島上人口減少，越來越多的居民和企業轉向太陽能，對波多黎各電力公司供應的能源需求將下降。

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前花旗集團公共融資部門主管、現任BGC Partners諮詢公司負責人David Brownstein在法庭上作證時表示，這些證券可能成為美國各地電力公用事業的有用融資工具，因為客户在家中安裝太陽能電池板，越來越少依賴電網，導致用電量下降。

“現在每個人都在處理同樣的太陽能問題。這就是為什麼我相信這將成為公用事業的市場標準，”布朗斯坦在法庭聽證會的記錄中説。

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BGC Partners諮詢公司是該島財政監督委員會的重組顧問，該委員會正在管理波多黎各的破產和政府機構的債務重組。被稱為電力管理局的Prepa正在尋求將其100億美元的債務和財務義務削減高達75%。

波多黎各聖胡安拉佩拉社區的電線杆。攝影師：喬納森·阿爾佩裏/彭博社大多數電力公用事業承諾提高電費以支付本金和利息。Prepa的債務計劃不包括這樣的承諾，但其新債券將通過固定的“傳統費用”和客户每月賬單上的體積費用收取的收入償還。如果這些費用的收入超出預期，那麼投資者將更早得到償還，因為渦輪債券允許加快支付。

“我們創造的Prepa債券結構，我相信，將對我們整個市場產生影響，”布朗斯坦説。

Prepa的債務計劃還包括有條件價值工具。這些被稱為CVIs的證券將從傳統費用收入中償還Prepa投資者，但前提是在35年內完全償還重組的固定利率債券之後。

CVIs也被用於波多黎各自己的破產，但它們的結構不同。