彭博社：BOJ將在春季工資談判後決定是否在三月份提高利率

Yoshiaki Nohara, Erica Yokoyama

2024-03-13

日本銀行官員將在官員們看到春季工資談判的初步結果後決定是否在三月份提高利率，目前結果尚且難以預測，據知情人士透露。

攝影師：Akio Kon/Bloomberg日本即將看到工資漲幅是否足夠強勁，以促使央行自2007年以來首次在下週早些時候進行利率上調，這一舉措將影響從金融資產到抵押貸款再到日常必需品的價格。

本週將有各種工會報告今年的工資協議，週三是公佈消息最密集的一天。日本最大的工會聯合會Rengo將於週五首次公佈僱主和勞資代表達成的年度工資協議。

日本銀行官員將決定是否在三月份提高利率，目前結果尚且難以預測，據知情人士透露。

經濟學家認為日本最大的工會集團今年將獲得更大的工資漲幅

來源：日本貿易聯合會Rengo；彭博調查

工會聯合會上週表示，其所屬成員要求今年平均工資增長5.85%，而一年前為4.49%，當時該過程導致初步上漲3.8%。

去年的勞聯結果是數十年來最大的增長，如果今年的總數超過那個數字，正如經濟學家們所預期的那樣，這將向日本央行發出終結世界上最後一個負利率的強烈信號。如果工資增長未達到那個門檻，利率政策的前景將變得模糊。

日本央行行長上田和夫正在密切關注結果，他和他的委員會將決定他們長期追求的2%可持續通脹目標是否已經出現。他們希望看到一個將上漲的工資與需求主導的價格漲幅聯繫起來的良性循環。

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“上田行長表示，春季工資談判是一個關鍵事件。如果結果超過去年的3.8%，我認為日本央行應該結束負利率，”大和證券首席市場經濟學家巖下真理説。“他們也可以在四月行動，但他們將不得不通過找藉口來提高利率，因為他們可能不得不下調增長前景。”

這將日本銀行的行動結果設定為市場參與者試圖衡量日本銀行何時行動的關鍵焦點。波動的隔夜利率互換已經傾向於3月份的行動，而不是4月份，因為過去一週左右對提前加息的猜測已經膨脹。

在日本銀行朝着政策正常化的轉變以及之後，市場的波動可能會持續。股市最近創下歷史新高，如果政策發生變化，股市可能會受到打擊，債券也會受到影響。

儘管股市出現下跌，但中央銀行週一選擇不購買交易所交易基金，這一舉動進一步加劇了3月份行動的猜測。上田承諾繼續購買日本政府債券，以避免市場混亂。

政策轉變可能對日元有利，因為這將有助於縮小日本與美國之間的利率差距，特別是如果美聯儲在今年晚些時候啓動其寬鬆週期，這是廣泛預期的。

政治風險也很高。由於家庭因實際工資持續下滑而感到沮喪，首相岸田文雄的支持率已經降至新低。首相計劃在當天晚些時候與公司和工會負責人會面，最後推動加薪。

疲弱的結果可能會加強人們對他尚未做足夠努力的看法，增加他在九月爭奪執政黨領導人職位的風險。

“對於支持率已經很低的岸田來説，結果非常重要，” 巖下説。“這就是為什麼政府一直在大力呼籲加薪，這應該是政府宣佈脱離通縮的一個支持因素。”

週三將會看到來自代表汽車、電器和金屬等關鍵製造業部門的200多萬工人的大型勞工工會的一系列工資談判結果。

週四，代表180多萬服務業工人的一組工會將更新他們協議的結果。根據上週的初步統計，其中一些全職工人已經獲得了平均6.7%的工資增長。

在日本，大公司的工會首先報告結果，為稍後披露結果的小公司設定基調。雖然大多數工人沒有受工會代表，但由於國家長期勞動力短缺導致的人口老齡化和減少，所有公司都面臨着提高臨時工和合同工工資的壓力。

總體月度現金收入，工資的最廣泛衡量標準，已連續25個月上漲，而調整後的實際工資，即考慮通貨膨脹因素，已連續22個月下降。這表明如果要促進消費，工資增長確實需要增長。

除去樣本扭曲和隨時間波動的波動性以及獎金外，全職員工的名義工資一直在逐漸上升，表明潛在的實力。

需要一些時間來確定工會報告的結果如何被納入更廣泛的勞動力市場。去年的增長最終從初步的3.8%縮減到3.58%，在考慮了較小公司的結果後。

“每個人都期待着好的結果。如果結果變得糟糕，那將是一個巨大的衝擊，會使整個社會的情緒受挫，並導致股票暴跌，”巖下説。