三星C&T（028260 KS）股東投票將考驗韓國的企業改革承諾 - 彭博社

三星C&T Corp.總部位於韓國首爾。

攝影師：SeongJoon Cho韓國最有價值的商業集團的股東之間的一場戰鬥將考驗該國增強企業回報和估值的承諾。

這場衝突將於週五在三星C&T Corp.的年度股東大會上展開，該公司是三星集團的控股公司。激進投資者要求該公司提供比其提議的更高股東回報，而代理投資諮詢公司Institutional Shareholder Services Inc.和Glass Lewis & Co.已建議機構基金支持他們的立場。

這家由韓國最富有家族控制的建築公司不太可能屈服於壓力，儘管這樣的舉動將表明其對韓國總統尹錫烈的“企業價值提升計劃”抵制。其他家族控制的大型企業或財閥可能會密切關注這次聚會的結果，以權衡他們在應對股東要求方面的下一步行動。

億萬富翁李在鎔的家族和盟友控制着三星C&T約40%的股份。包括City of London Investment Group Plc和Whitebox Advisors LLC在內的激進基金持有合計1.46%的股份，儘管預計他們將贏得包括加利福尼亞州公共僱員退休金系統在內的外國股東的支持。

投資者還將關注國家養老金服務的決定，該機構是韓國股市最大的投資者，持有三星C&T 7%的股份。

“如果少數股東佔比較高，那將是少數股東對公司當前道路不滿的一個非常強烈的信號，”Palliser Capital UK Ltd的首席投資官詹姆斯·史密斯説。“如果三星的價值發生變化，這將為其他公司樹立一個非常好的先例。”

Palliser持有三星C&T 0.62%的股份，估計公司的企業改革可能釋放高達250億美元的價值。

韓國折扣

上個月，該公司敦促股東投票反對激進投資者要求每股普通股支付4,500韓元和5000億韓元（3.8億美元）的股票回購，稱這將對管理層構成“負擔”。三星C&T補充説，這些要求還將限制公司獲取長期增長的投資資源的能力。

該公司是三星生物製藥公司的最大股東，也是三星電子的重要股東，亞洲最大的電子公司。但其股價落後於其主要資產的激增。

ISS表示，自2018年初以來，三星C&T在五家上市集團實體中的股份市值增加了14萬億韓元，而在同期其市值下跌了超過3萬億韓元。

“這是典型的韓國折價公司案例，”首爾BNK資產管理有限公司的基金經理Cha So-Yoon説道。“雖然三星生物製藥和三星電子的股價猛漲，但三星C&T並沒有獲得太多收益。”

李代表拒絕置評。三星C&T發言人表示，持有公司市值和淨資產價值之間的差距在許多韓國控股公司中很常見，“這些結構性問題短期內很難解決。”

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尹總統致力於解決所謂的韓國折價問題，作為縮小財富差距和刺激增長的努力的一部分。政府正在推動公司通過提供激勵措施和在企業價值提升計劃下的税收優惠來改善估值的管理實踐。

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