墨西哥比索的強勢使投資者害怕押注反對-彭博社

Vinicius Andrade, Michael O’Boyle, Maria Elena Vizcaino

2024-03-15

圖片：Marvin Samuel Tolentino Pineda

投資者們正在將世界上最貴的貨幣推向越來越高的高度，他們忽視了降息風險、分裂性選舉以及分析師的警告。

墨西哥比索是今年世界上表現最好的主要貨幣，也是彭博編制的實際有效匯率列表中排名最高的貨幣 —— 這是一個衡量一個國家競爭力的指標。據德意志銀行稱，這種匯率至少自2005年以來處於墨西哥有記錄以來的最高水平。

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這種反彈是如此無情，以至於現在投資者們害怕押注反對這種貨幣，儘管它的估值很高。事實上，期權市場數據顯示，交易員們預計未來三個月內貨幣走強的可能性比下跌更大。

“過去，我們曾試圖押注反對這種強勢，但根本行不通”，倫敦NinetyOne UK Limited的投資組合經理Nicolas Jaquier説道，他支持這種貨幣。“在多個模型中看起來似乎很貴，但我認為我們應該謹慎對待它們”。

墨西哥比索強勢的關鍵在於其低波動性和該國創紀錄的利率，這使得以另一種貨幣借款然後以比索貸款或所謂的套利交易變得有吸引力。

去年比索創下了二十多年來最大的年度升值，今年對美元升值了1.8%。現在兑美元的匯率約為16.69比索，接近2015年以來的最高水平。

儘管墨西哥將於6月舉行總統選舉，美國將於11月舉行總統選舉，但比索的升值仍在繼續，這兩場選舉至少在後者的情況下可能帶來政策上的突然變化風險。一些策略師已經開始敦促謹慎。德意志銀行的分析師上週警告稱，估值已經“接近極端”，美國銀行則將比索評為“過高估值”。

然而，槓桿對沖基金正在無視這些擔憂，截至3月5日，根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，它們已經將對比索的淨多頭合約增加到自去年6月以來的最高水平。

儘管預計墨西哥央行將在下週首次自三年前將其基準利率從11.25%降低，但Jaquier表示，它將以如此緩慢的速度進行，以至於不太可能削弱比索。

墨西哥目前擁有拉丁美洲最高的實際利率，應該繼續吸引資金管理者，根據NWI Management的首席投資官Hari Hariharan。高利率使得押注反對該貨幣變得成本過高。

“重要的是，投資者仍然傾向於長期持有像人民幣、歐元和瑞士法郎這樣的貨幣來進行融資。”Hariharan説。“我認為這種動態不會改變。在墨西哥和美國的選舉周圍可能會有一些波動，但不會很嚴重。”

預計由現任總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多支持的候選人克勞迪婭·謝因鮑姆將在六月的選舉中獲勝。

儘管被稱為AMLO的總統與該國企業精英階層存在分歧，但他的財政緊縮政策已成為人民幣的支柱之一，而投資者則關注新興市場和發達市場的逐漸增加的赤字。

人民幣還受益於自美國寄出的創紀錄匯款、經濟增長超出預期以及更多工廠計劃在墨西哥投資以便更靠近美國的前景。

“謝因鮑姆幾乎可以肯定會延續現狀，這是不可避免的結論。”紐約荷蘭合作銀行的策略師克里斯蒂安·勞倫斯説。

美國大選對人民幣構成更大風險，投資者可能會在投票日臨近時對其人民幣頭寸進行對沖，他説。

唐納德·特朗普在2016年的勝選導致人民幣遭受了二十多年來最大的損失，當時他威脅要終止與墨西哥的自由貿易協定並對匯款徵税。但在尋求重新奪回白宮的過程中，特朗普提議對進口商品徵收關税，並加劇了與中國的貿易戰，這可能會促使更多的投資流向墨西哥。

“墨西哥不會像上次那樣受到指責，不會是特朗普，也不會是市場，”花旗集團策略師Dirk Willer説。“利差仍然主導，美國大選是一個次要的想法，隨着時間的推移會變得更加堅定，但在接下來的幾個月內不會。”

由Paulina Steffens翻譯。