巴西將維持目前的半個百分點降息步伐 - 彭博社

Maria Eloisa Capurro

2024-03-20

攝影師：Andressa Anholete/Bloomberg巴西央行被普遍預計將連續第六次降低半個百分點的主要利率，可能表明隨着通脹風險增加，它可能很快減緩貨幣寬鬆的步伐。

彭博社調查的所有分析師都看到在週三收盤後，基準Selic將下降到10.75%，這一舉措將符合央行的指導，並延長自8月以來已經將借貸成本降低了2.5個百分點的週期。

當地掉期市場的交易員們打賭，這可能是那種規模的最後一次降息，而從6月開始將會有每次降低0.25個百分點。

第二學期將暫停寬鬆週期

來源：巴西中央銀行，彭博社

注：交易員指的是未來合同中隱含的利率

由羅伯託·坎普斯·內托領導的決策者們正在逐漸放寬貨幣政策，因為年度通脹逐漸接近3%的目標。儘管服務成本上漲引發了分析師的擔憂，但勞動力市場仍然緊張，而盧拉總統正在施壓增加公共支出。對消費者價格上漲的預期在2026年仍高於目標。

彭博經濟學觀點

我們認為，關於先進經濟體潛在通脹和利率路徑的不確定性上升，需要調整前瞻指引。我們認為巴西央行將繼續暗示5月份將繼續削減50個基點，但可能會避免承諾6月再次削減。

— 阿德里亞娜·杜皮塔，巴西和阿根廷經濟學家

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會議將在美聯儲宣佈自己的貨幣政策決定幾小時後召開，可能將利率保持在5.25%至5.5%的水平，連續第五次會議。目前預計美聯儲將在六月進行首次降息。

巴西的決定將在布拉西利亞時間下午6:30後發佈在央行網站上，並附有董事會聲明。以下是需要關注的內容：

迄今為止，巴西央行行長們承諾在他們的“下次會議”中進行半個百分點的降息，澄清他們對接下來兩次貨幣政策決定有足夠的可見性。

但隨着通脹難以控制，包括摩根大通和花旗銀行在內的銀行分析師表示，貨幣當局可能只提供到五月份下次會議的指導。

價格壓力緩慢減輕，服務業開始復甦

來源：巴西統計與地理研究院，巴西央行，彭博社

注：數據以五項核心指標平均

像大米和豆類這樣的主食價格飆升，由於持續的惡劣天氣影響生產。服務成本也在上漲，人們擔心實際工資增長是否正在推動通脹壓力。

儘管經濟學家預計到十二月份，巴西的Selic利率將下降至9%，但如果央行行長們本週修改他們的指導，這些估計可能會上升。“投資者將把它視為兩位數Selic利率更高的機會，”SulAmerica Investimentos首席經濟學家Natalie Victal在談到可能的指導變化時説。

到目前為止，央行一直沒有表明他們尋求什麼終端利率，一些經濟學家表示，它在放鬆政策方面仍有很長的路要走。“目前貨幣政策放鬆得非常温和，因此降息的空間還很大，“加拉帕戈斯資本投資首席經濟學家塔蒂亞娜·皮尼羅説。

隨着盧拉推動內閣加大支出以應對日益下降的聲望和減弱的經濟增長，公共支出的不確定性正日益凸顯。

主要食品價格隨着惡劣天氣飆升

來源：巴西統計與地理研究院，Genial/Quaest

“這屆政府財政政策存在擴張性偏向，” XP Investimentos首席經濟學家凱奧·梅加萊説。

更高的支出可能會迫使決策者比金融市場預期更早結束他們的寬鬆週期，以避免通脹偏離目標。央行可能會重申加強公共財政的必要性，支持財政部長費爾南多·哈達德努力消除今年的基本赤字，不包括利息支付。

預計決策者將就全球貨幣政策發表評論，包括美國貨幣寬鬆週期開始時間的可能性。

經濟學家表示，如果美聯儲利率維持在當前水平不變，可能很快對巴西和其他拉美國家的額外貨幣寬鬆構成障礙。