智利浪費了全球匯率波動下降的機會 - 彭博社

Vinicius De Alvarenga Andrade, Davison Santana

2024-03-20

貨幣波動正在全球範圍內減少。在智利，交易員表示貨幣當局是維持波動性的主要因素。

全球外匯市場的波動，每天交易額達到7.5萬億美元，得益於算法交易員和期權策略的不斷增加，波動已經減少。即使在有時政治動盪似乎是永久性的拉丁美洲，波動也已經減少。但在智利，似乎正在擺脱多年動盪的國家，自2021年和2022年投資者受到激進憲法變革威脅以來，一月內的匯率波動性與巴西相比並不那麼高。

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交易員指責央行，央行領導了利率下調，過去八個月內將關鍵利率下調了4個百分點。然而，自央行去年7月開始放鬆貨幣政策以來，每次會議的降息幅度都有所不同。這些降息和波動正在削弱智利比索的 套利交易，使其成為今年全球最疲弱的貨幣。

比索“已成為新興市場外匯中最後的波動殘餘”，Natwest Markets新興市場策略主管Álvaro Vivanco表示。“央行關注每月通脹走勢導致投票分歧和節奏變化，與巴西形成鮮明對比”。

當局在7月將債務成本降低了1個百分點，9月將速度降至75個基點，然後在10月降至50個基點。12月，他們加快了速度，將貨幣政策利率削減了75個基點，然後在1月再次加快至1個百分點。

相反，巴西央行在連續五次會議中將利率削減了50個基點。

“如果智利央行採取巴西的方式，並在可預見的未來沿用穩定的降息速度，智利比索的波動性也將下降”，富國銀行新加坡新興市場經濟學家和外匯策略師布蘭登·麥肯納表示。“但是，貨幣當局以何種方式讓市場猜測降息規模，這阻礙了比索波動率的下降”。

智利央行拒絕就本文發表評論。週二早上，該機構主席羅莎娜·科斯塔表示，貨幣當局預計將繼續削減利率，理由是通脹方面取得了進展。

摩根大通公司的全球外匯波動性指數已經跌至三年來的最低水平，儘管如此，交易員們並沒有抓住購買廉價對沖工具的機會，押注市場應該保持平靜，因為各大主要央行正準備放鬆政策。

最近的事件並沒有澄清智利貨幣政策的前景。

儘管根據最近一次會議記錄顯示，央行董事會的一名成員希望該機構在4月討論降息1.5個百分點，但美聯儲的限制性評論和比索的貶值可能會減緩寬鬆步伐。

根據彭博社收集的數據，智利比索一個月的隱含波動率目前接近13%，過去12個月下降了約480個基點。這比墨西哥比索下降的1,020個基點少了一半，也遠遠低於巴西雷亞爾下降的880個基點。

“智利在逆流中前行”，聖保羅Wealth High Governance（WHG）的波動性投資組合經理布魯諾·菲納蒂説。 “它加快了降息的速度，為其他地區波動性暴跌的時刻提供了一個更加波動的貨幣的理由”。

儘管市場認為智利央行“過於dovish”，但該國基本面似乎良好，因為財政狀況穩定，經常賬户赤字正在減少，根據麥格理期貨全球外匯和利率策略師蒂埃裏·維茲曼的説法。

“隨着市場開始認識到基本面，並且智利中央銀行緩和其温和立場，隱含波動性應該會下降”，維茲曼説。

由Paulina Munita翻譯。