中國央行向銀行發出流動性提振信號，警告降息 - 彭博社

中國人民銀行（PBOC）大樓在北京。

來源：彭博社

中國央行在報告了2024年經濟的樂觀開局後，暗示可能會增加銀行的流動性，同時對降息表示謹慎。

中國人民銀行副行長宣昌能在週四的簡報會上表示，銀行降低存款準備金率的空間仍然存在，這是調整流動性的重要工具。隨着存款利率走低和其他主要全球經濟體朝着寬鬆政策的方向發展，該國的利率政策可以變得更“自主”，他補充道，這暗示目前銀行薄利潤和美聯儲高利率所帶來的限制。

宣表示：“中國的貨幣政策空間充裕，政策工具箱豐富。對經濟的金融支持仍然穩固。”

人民幣受到中美收益差距的壓力

隨着政策分歧，中國政府債券收益低於美國對應債券

來源：彭博社

這些言論強調了中國央行目前並不急於降息的立場。官方數據顯示，今年前兩個月出口、工業和投資領域增長超出預期，這給了決策者暫停並評估經濟勢頭的機會。官員目前正處於“觀察期”的想法是提出的，此前中國官方媒體表示，最近對關鍵利率的保持表明貨幣政策“保持不變”。

與此同時，投資者一直在審查中國政策制定者的聲明，以尋找今年潛在刺激的任何線索。北京的目標增長率約為5%，一些分析師表示這是一個雄心勃勃的速度，可能需要更多支持。

經濟學家仍然指出，未來其他類型的貨幣寬鬆可能性更高，包括調整存款準備金率，這將使銀行保留更少的準備金，從而鼓勵更多貸款。

“降息可能會延遲，”準確資產管理有限公司首席經濟學家張智偉表示。他提到的擔憂包括對已經疲弱的人民幣施加更多壓力以及中國債券收益曲線走平，這表明交易員對該國長期增長前景變得悲觀。

閲讀更多： 中國收益曲線接近倒掛，跡象表明需要更多刺激

根據澳大利亞新西蘭銀行集團大中華區首席經濟學家楊宇航的預測，銀行可能會在4月降低存款利率。這將有助於緩解他們日益縮小的利潤空間帶來的壓力，併為貸款利率下降開闢空間。他還預測今年下半年會有存款準備金率的降低。

中國人民銀行信號顯示可能會降低存款準備金率

副行長認為銀行存款準備金率有下降空間

來源：中國人民銀行，彭博社

本月早些時候，中國人民銀行行長潘功勝也強調央行仍有降準空間。潘和宣都沒有給出下一次降準可能發生的時間。1月份，潘在一次現場新聞發佈會上宣佈了50個基點的降準。這一幅度超出了大多數分析師的預期。

一次流動性提振將有助於市場吸納即將發行的1萬億元（合1390億美元）特別超長期國債，這是決策者為2024年制定的財政刺激計劃的一部分。中國計劃主要通過公開拍賣在銀行間市場發行這些債券，而不是通過定向銷售。這可能會導致流動性壓力，因為更廣泛的銀行羣體將需要留出現金來購買。

彭博經濟學觀點…

“中國人民銀行副行長宣長能在週四的新聞發佈會上的講話讓我們感到稍微鴿派。他表示，中國人民銀行正試圖通過降低準備金要求來刺激信貸擴張，並在制定利率時考慮其他央行的行動。考慮到信貸增長已經回落，美聯儲的下一步幾乎肯定會是降息，宣的講話表明中國人民銀行將提供更多刺激措施。”

— 大衞·屈，經濟學家

閲讀完整報告在這裏。

宣表示，中國央行目前對信貸和貨幣供應的增長感到滿意，並將保持充裕的流動性，即使貸款在二月份以有記錄以來最慢的速度擴張。他解釋説，至少8%的信貸增長與大約8%的名義經濟增長目標是一致的。

在同一場發佈會上，副財政部長廖敏表示，政府一直在加大財政支出。他表示，中國在一月和二月的實際支出佔全年預算支出的比例是近五年來最快的。

這導致了一年伊始就出現赤字。根據財政部數據，根據彭博計算，一月和二月的財政支出增加了2.7%，而收入下降，導致國家的廣義赤字達到了3110億元人民幣 — 這是三十多年來一月和二月時間範圍內最大的赤字。