瑞士出人意料地降息，超越歐洲央行和美聯儲 - 彭博社

瑞士國家銀行意外地將其關鍵利率下調了25個基點，領先全球同行數月，因為決策者試圖防止法郎升值。

蘇黎世的官員將其基準利率降至1.5%，這是自大流行病結束以來世界十大最活躍貨幣中首次出現這種降低。儘管一些投資者在押注會出現這樣的降低，但大多數經濟學家預測利率至少會保持不變，直到6月。

決定後，法郎暴跌，對歐元貶值1%，跌至2023年7月以來的最低水平。對美元貶值1.2%，跌至四個月以來的新低。

“我們的貨幣政策寬鬆是因為過去2年半對抗通脹的努力取得了成效，”總裁托馬斯·約旦週四表示。瑞士國家銀行公佈了對消費者價格漲幅的較低預測，預計到2026年不會超過1.5%。

瑞士國家銀行的舉措預示着美聯儲和歐洲央行今年晚些時候可能會放鬆政策，減輕法郎的上行壓力，減少官員們採取可能進一步膨脹其龐大資產負債表的干預措施的必要性。

通過立即採取行動，約旦和他的同事們避免了等待全球同行率先行動的前景。瑞士國家銀行的季度日曆只有美聯儲和歐洲央行的一半安排公告，而其下一次決定將在6月之後進行。

瑞士國家銀行經濟學家亞歷山大·科赫表示：“瑞士國家銀行已經利用其自由度通過早期降息來支持經濟發展。然而，相對温和的利率水平，加上強勁的經濟，意味着在今年進一步過程中不應期望過度激進的寬鬆政策。”

收聽 • 15分鐘32秒

重要觀點：日本不再實行負利率（播客）

15:32

別錯過任何一集。關注**重要觀點 播客，可在 iHeart， Apple Podcasts， Spotify 或其他任何您喜歡的平台收聽。 閲讀完整的文字記錄*。*

彭博經濟學觀點…

“在這一週期中，瑞士國家銀行再次比大多數市場參與者更快地採取了行動。我們預計，在瑞士國家銀行下次會議於六月舉行之前的三個月內，主要中央銀行為首次降息做準備時，對於激發貨幣上行風險的擔憂可能是這一決定的主要驅動因素。”

—Maeva Cousin，高級經濟學家。要查看完整的反應，請點擊這裏

瑞士貨幣是今年十大貨幣中表現最差的之一，因為市場猜測瑞士國家銀行將是首批開始放緩政策以減緩法郎升值的中央銀行之一。該中央銀行在去年12月表示，可能會干預外匯市場以削弱貨幣，因為法郎已經升至2015年以來的最高水平。

“瑞士國家銀行似乎更傾向於使用利率而非外匯干預作為引導通脹的工具，”野村國際股份有限公司的歐洲經濟學家喬治·莫蘭表示，中央銀行下調的通脹預測表明“對通脹動力的基本重新評估。”

雖然此舉令人意外，包括巴克萊銀行和花旗集團在內的銀行已經做好了準備。準備進行削減。與此同時，CFTC持倉數據顯示，包括對沖基金在內的槓桿基金上週將對瑞士法郎走弱的押注增加到一年來的最高水平。

瑞士國家銀行下調通脹預測

來源：瑞士國家銀行

瑞士國家銀行長期以來一直不懼怕以突然行動震驚投資者，此次削減又增添了這一歷史的新篇章。此前的例子包括2015年放棄對法郎的上限，以及2022年出人意料地將借貸成本上調50個基點。

在這種情況下，結果是在官員們在貨幣政策方面幾周來幾乎沒有溝通的真空中出現的，一些關於降息的猜測開始蓄勢待發。巴克萊銀行、花旗集團和瑞士嘉士伯有限公司的經濟學家是預測此舉的少數派。

托馬斯·約旦於3月21日。攝影師：帕斯卡爾·莫拉/彭博社瑞士國家銀行頭條新聞的主要焦點反而是約旦於3月1日突然宣佈將於今年晚些時候離開中央銀行，引發了一場繼任競賽，根據慣例，副總裁馬丁·施萊格爾可能會輸掉這場競賽。

瑞士國家銀行的決定是繼週三美聯儲堅持今年三次降息的展望之後做出的。 挪威中央銀行週四保持借貸成本不變，預計 英格蘭銀行當天稍後也將做出相同決定。

瑞士的通脹明顯低於預期，瑞郎持續走強，這支持了降息的理由。但是 上漲的 租金和工資以及 強勁的 經濟是維持不變的原因。

瑞士國家銀行現在預測今年通脹率將平均為1.4%，2025年為1.2%，2026年為1.1%。

“幾個月來，通脹一直低於2%，因此處於我們認為是價格穩定的範圍內，”約旦説道。“根據我們的新預測，未來幾年通脹也可能保持在這個範圍內。”

閲讀更多關於瑞士貨幣政策的內容：
瑞士國家銀行可能會出人意料地降息，因為銀行開始反對瑞郎瑞士央行在第四季度減少支撐瑞郎的力度瑞士在約旦長期統治後沒有改變瑞士國家銀行的跡象

他還表示，瑞士國家銀行“願意根據需要在外匯市場積極行動”，保持中央銀行上次決定的措辭不變。他説，這可能涉及買賣外幣，同時補充説，瑞士國家銀行資產負債表的規模不會影響貨幣政策決策。

多年來與避險貨幣的強勢作鬥爭後，最近幾年轉變策略，以遏制進口通脹。

瑞士國家銀行決定將其主要利率下調25個基點是一步勇敢的舉措，但在看到通脹預測時“完全合理”。貝萊德公司副董事長菲利普·希爾德布蘭德告訴彭博電視。蘇黎世官員將其基準利率降至1.5%，決定後瑞士法郎暴跌，對美元貶值超過1%。

瑞士國家銀行一直通過購買瑞士法郎來支撐法郎，直到去年最後一個季度，但分析師們預計隨着法郎在2023年最後幾天創歷史新高，瑞士國家銀行已經停止了這些干預。

約旦和他的同事 — 馬丁·施萊格爾和最近任命的安託萬·馬丁 — 在很大程度上回避了有關瑞士國家銀行首席即將離職的問題。