JPY/USD：為什麼日元如此疲弱，對日本意味着什麼 - 彭博社
Yoshiaki Nohara
日元繼續在歷史低位附近徘徊，主要是因為日本的利率仍遠低於美國和其他地方，削弱了該貨幣的相對吸引力。即使日本央行於3月19日首次在17年後加息，下行壓力仍然持續存在。日元的下跌既有利也有害於經濟、企業和消費者。日本政策制定者仍然警惕可能不得不干預支持貨幣的可能性，就像他們在2022年所做的那樣。警惕。
1. 為什麼日元如此疲弱？
今年，日元是兑美元中表現最差的主要貨幣之一，下跌超過6%。這主要是因為日本和美國之間的利率差距很大。即使最近有歷史性的加息，日本的新政策利率仍然是發達國家中最低的，介於0%和0.1%之間。幾天後，美聯儲官員將基準聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的區間。這是一個明顯偏向於美國投資和因此美元的巨大差距。
2. 日元會保持疲弱還是會反彈？
這將在很大程度上取決於利率差距的走勢。日本央行行長植田和夫明確表示，日本的整體政策設置將繼續寬鬆，這意味着他不太可能快速或大幅度提高利率。市場預測利率差距將保持較大，日元兑美元下跌至歷史低位。在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示儘管通脹波動，美國央行將堅持其在2024年削減利率三次的計劃後，日元有所反彈。這表明利率差距將在今年晚些時候縮小，這一發展將支持日元。
3. 弱日元對經濟意味着什麼？
一般來説，日元貶值有助於全球運營的大型日本公司，因為它增加了海外利潤的價值。弱勢貨幣也有助於旅遊業，提高了入境遊客的購買力。遊客數量和他們的消費已經強勁復甦，超過了疫情前的水平。不利的一面是，軟弱的日元使能源和食品的進口變得更加昂貴，影響了消費者。今年三月初，日本最大的工會聯盟表示已經為未來財政年度爭取到數十年來最新的工資漲幅。工資漲幅超過通貨膨脹可能會讓消費者更有信心消費。首相岸田文雄希望從六月開始的一次性減税也將支持消費者信心。
4. 日本銀行接下來會怎麼做？
投資者和經濟學家對於日本銀行今年是否結束加息意見不一。上田表示，如果通脹高於預期，那麼可能會再次加息。關鍵在於消費是否恢復。如果消費恢復，那麼日本銀行再次加息將變得更容易，因為它可以聲稱由工資漲幅推動的強勁國內需求正在使需求拉動型通脹可持續。如果儘管工資增長但消費未能增長，經濟將失去動力，這將使日本銀行難以證明再次加息的合理性。
5. 政府會進行干預嗎？
日元在日本銀行加息後繼續貶值，並於3月27日觸及34年新低。負責貨幣政策的日本財政大臣一直在發出越來越強烈的口頭警告，旨在支撐日元，但當局尚未在市場上採取直接行動。他們上次干預是在2022年，當時他們多次干預以支持本國貨幣。美國財政部長賈南·耶倫去年表示，如果日本進行干預以穩定日元波動，這是可以理解的，而不是影響匯率絕對水平。