利率削減：通脹恐慌消退，瑞士國家銀行引領美聯儲、歐洲央行、英國央行的步伐 - 彭博社

一位顧客在澳大利亞悉尼的一家Woolworths雜貨店的肉櫃枱前等候。

攝影師：Brent Lewin/Bloomberg從蘇黎世到倫敦再到華盛頓，大流行病之後席捲全球經濟的通貨膨脹恐慌突然不再讓央行行長們夜不能寐。

他們對於猛漲的消費價格已經得到控制的信心如此之強，以至於美聯儲剛剛無視最近的數據，繼續預測今年將進行三次降息 — 然後瑞士央行在週四已經實施了一次降息。

觀看：瑞士國家銀行行長托馬斯·約旦討論將央行的主要利率下調25個基點至1.5%。

隨着英國通脹明顯放緩，英國央行的鷹派放棄了加息的呼聲，而在週三，歐洲央行行長克里斯汀·拉加德重申了她最近發出的六月決策仍在計劃中的信號。

在第一季度末，富裕國家經濟體之間的共同主題是，一場一代人都難得一遇的生活成本衝擊正在趨於減弱，很快將轉向寬鬆模式。正如瑞士國家銀行剛剛展示的，降息的前景正在變得真實。

“這向世界發出了一個信號，我們已經翻過了這個彎，”黑石副主席、前瑞士國家銀行行長菲利普·希爾德布蘭德告訴彭博電視。 “央行正在放鬆政策，問題是，這一切最終會在長期內穩定在何處？”

儘管決策者警告稱任何舉措將是漸進的，但投資者目前正在押注美聯儲、歐洲央行和英國央行今年至少會降息三次，其中第一次降息的可能性最大，時間在六月之前。

雖然這比去年十二月預期的要温和得多，但市場至少正在聚焦一個開始日期，因為市場越來越確信決策者即將扭轉去年的緊縮政策。

彭博經濟學表示…

“美聯儲和歐洲央行這兩艘超級油輪需要一段時間才能轉向。預期他們的舉措，並擔心貨幣交叉匯率，瑞士國家銀行正在他們之前進行調整。未來一個重要問題是 - 利率會下降多少？如果 - 正如許多人所認為的那樣 - 中性利率已經上升，政策利率可能會略高於疫情前的水平。”

-湯姆·奧利克，首席全球經濟學家。

對於貨幣政策來説，這一週一直被認為是至關重要的，因為全球經濟近一半的地區都在設定利率，現在事實證明確實如此。

除了日本央行在週二結束長期的負利率政策外，美聯儲在週三決定堅持不變的降息前景，給了金融市場一些安慰，官員們並沒有被最近通脹的上升所嚇倒。

瑞士國家銀行的舉措更進一步，明顯降低了對消費者價格的預期，並流露出一種勝利的感覺。行長托馬斯·約旦觀察到，寬鬆政策“得以實現，是因為過去兩年半對抗通脹的努力是有效的。”

在英國央行，兩名官員 尋求加息在週四的決定中改變了他們的投票，現在分歧為8-1，因為一名鴿派繼續推動降息。

“我們還沒有到可以降息的時候，但情況正在朝着正確的方向發展，”英國央行行長安德魯·貝利在一份聲明中説道。“我們需要確保通脹會回落到我們的2%目標並保持在那裏。”

在歐元區，歐洲央行自年初以來一直預計將在6月進行降息，拉加德的講話表明這一計劃正在順利進行。她在法蘭克福表示，官員們需要通脹相關數據，如工資，才能採取行動。“我們將在4月有更多數據，到了6月將有更多，”她説。

“從過去24小時對我們的最終結論是：全球政策利率的走向是下降的，”摩根大通私人銀行全球市場策略師馬修·蘭登説。

本週早些時候，即使是更鷹派的澳大利亞儲備銀行也顯示出改變立場的跡象。在週二，那裏的決策者們改變了聲明的措辭，表明他們已經停止收緊政策。

央行家們正在承認的整體進展在全球數據中變得越來越清晰。根據總部位於巴黎的經濟合作與發展組織的數據，七國集團的通脹率在1月份降至2.9%，是自2021年4月以來的最低水平。

儘管本週央行官員的偏好正在改變，但值得注意的是，除了美聯儲之外，他們不願透露更多關於下一步行動的信息。

與同事們對一系列降息進行推測相反，拉加德堅稱“即使在第一次降息之後，我們也不能預先承諾特定路徑”。瑞士央行採取了類似的立場，喬丹表示他的央行不會指導未來的行動。

與此同時，挪威的貨幣官員在週四重申，任何寬鬆政策可能至少還有半年時間。一天前，冰島央行行長阿斯蓋爾·約恩松堅稱，現在還為時過早扭轉西歐最激進的緊縮政策。目前利率保持在9.25%，他希望從五月開始調整。

滙豐資產管理投資策略總監胡賽因·梅迪表示：“我們認為，在全球經濟分裂和積極財政政策的背景下，通脹將保持在2010年代的水平之上。這可能意味着一個緩慢的降息週期，利率最終會在3%左右結束。”

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這種謹慎態度與國際清算銀行等機構的觀點相一致，該機構的總經理阿古斯汀·卡斯滕斯週一警告稱，“路上肯定會有更多顛簸。” 經合組織在二月份表示，“現在還為時過早，無法確定從2021年開始的通貨膨脹週期是否會在2025年結束。”

在一些國家，情況顯然如此。例如，土耳其的政策制定者，一個通脹率有望超過70%的經合組織成員國，在關鍵的地方選舉之前出人意料地提高了利率。土耳其。

但在全球10個最常交易的貨幣司法管轄區內，借貸成本的可能方向現在是下降，除了日本。瑞士現在是其中的先驅者，即使其央行行長不願意宣稱這一角色。

“我們正在審視我們的情況，我們的通貨膨脹預測，”約旦告訴彭博電視台。“我們是一個小國，我們不是世界的領導者。”