薩爾瓦多總統布克萊破壞了自己的新加坡夢想 - 彭博社

李光耀不會購買比特幣。

攝影師：亞歷克斯·佩納/蓋蒂圖片社南美在不到五年的時間裏，薩爾瓦多具有顛覆性的總統納伊布·布克萊擊敗了政治反對派和該國無處不在的犯罪團伙，現在他面臨着更為嚴峻的挑戰：為他的人民實現繁榮。

一些評論員認為，布克萊的最終目標應該是將薩爾瓦多打造成拉丁美洲版的新加坡，一個秩序井然、自由市場的天堂，一個單一政黨以效率為名主導政治的模式 —— 這正是這位領導人毫不掩飾地推崇的。正如新加坡在李光耀的領導下成為世界上最富有的國家之一一樣，這一觀點認為，這位42歲的千禧一代總統可以通過他的全面安全、技術擁抱、親商的戰略實現進步。

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這個想法聽起來雄心勃勃，但並非完全不切實際。成為中美洲相對和平的燈塔肯定會幫助該國吸引新的投資和遊客，促進活動和福祉。問題在於布克萊似乎正在破壞這一目標，他忽視了修復薩爾瓦多不可持續的財政赤字的必要性，並且在某些時候對商界顯得不可靠。如果你試圖成為外國投資的磁鐵，那就是自取滅亡。

布克萊在2019年成為薩爾瓦多總統時只有37歲，比李六十年前接任新加坡首任總理時大一歲。兩人都採取了強硬打擊犯罪、打擊腐敗的方式，薩爾瓦多人的無情手段將他的國家從世界上最暴力的國家之一變成了拉丁美洲最安全的，至少在人均兇殺案件方面是這樣。

布克萊對自由民主制度也並不十分喜愛，他在2月無視憲法限制再次競選時獲得了近85%的選票的壓倒性勝利。與此同時，薩爾瓦多本月初決定取消對海外投資和匯款的所得税（在國會69比零的支持下通過）與吸引富裕投資者通過慷慨的財務安排的模式產生共鳴，就像新加坡一樣。

在本質上，這裏勾勒的社會契約意味着薩爾瓦多人將以政治自由換取經濟進步和社會和平的承諾。對於一個飽受犯罪困擾的地區來説，通過控制暴力對經濟增長的積極影響不容小覷。你有理由質疑他的人權記錄，但在一個經歷瞭如此多痛苦歲月的社會中，對比是巨大且受歡迎的 — 以至於選民最終忽視了他們自己的憲法。

不幸的是對於布克萊來説，與新加坡也存在很大差異，新加坡被評為全球最適合做生意的地方。首先，薩爾瓦多是一個擁有600多萬人口、略小於以色列的國家，不是地理戰略島嶼，而是一個混亂的鄰國：中美洲飽受從移民和販毒到低生產率和經濟活力不足的問題困擾（值得一提的是，李光耀在接管新加坡時也面臨嚴峻的政治局勢，之後新加坡脱離馬來西亞）。

儘管布克萊在美國的一些保守派或自由主義者中可能是英雄，但他尚未像李光耀那樣與美國政府建立起誠實、戰略性的夥伴關係，後者在數十年間取得了成功。更重要的是，該國尚未提出解決其不可持續財政失衡的計劃，巴克萊銀行估計，2023年一旦包括養老金赤字在內，這一失衡將達到國內生產總值的4.6%。

這是布克萊的全面控制策略中的一個關鍵弱點。

“薩爾瓦多顯然更安全，旅遊業更發達，微型外國直接投資更多，但還沒有達到所需的制度水平，”巴克萊信貸策略師傑森·基恩告訴我。“這有點像是畫蛇添足。布克萊可以做一些修復財政狀況所需的事情，但我們還沒有看到他正在這樣做的明確證據。”

在他準備開始新任期之際，政府似乎更專注於爭取時間。布克萊可能希望明年美國的特朗普政府能夠為他在與國際貨幣基金組織達成協議時獲得更好的條件。投資者在2023年初薩爾瓦多償還債券，避免違約並引發了該國證券的大規模上漲時感到驚喜。但現在他們更加謹慎。

布克萊方式

到期日為2027年的薩爾瓦多國際債券收益率

來源：彭博社

此外，由於政府會計透明度不足，達成新的國際貨幣基金組織協議的可能性正在減小。2021年底將比特幣作為法定貨幣引入也沒有幫助：如果布克萊在2022年底比特幣暴跌至近15000美元時不願放棄，那麼現在這種加密貨幣交易價格約為65000美元時他也不會這樣做；事實上，他正在慶祝勝利。

拒絕國際貨幣基金組織方案當然是一個有效的政策選擇，但這不會解決必須在2024年至2027年間籌集260億美元資金的根本問題（對於一個350億美元的美元化經濟來説，這是一個相當大的數字）。

令人困惑的是，一位擁有如此廣泛支持的領導人竟然無法制定一條通向財政可持續性的道路。根據國際貨幣基金組織的一份報告去年，為提高信心所需的緊縮力度相當於接下來三年的國內生產總值的約3.5%，雖然困難但並非不可能。布克萊可能更傾向於猜測，如果經濟增長速度超出預期，調整將會更小。但無論如何，只有在薩爾瓦多消除未來的違約恐懼之前，才會出現穩固的經濟增長。

最終，要看到薩爾瓦多的奇蹟，該國需要連續幾年保持5%-6%的增長率 —— 而不是預計2024年的微薄1.9%。這需要一貫性、規劃以及政府在教育和創新方面的大量投資。迄今為止，薩爾瓦多在這方面表現不佳。

薩爾瓦多的風險下降了 —— 但儲備也下降了

布克萊執政期間的關鍵經濟指標，2019-2024年

來源：彭博社、薩爾瓦多中央銀行、摩根大通EMBIG薩爾瓦多指數

注：匯款佔月收入的比例

相反，布克萊似乎更感興趣於向世界發表演講，談論全球主義的終結以及即將到來的“黑暗力量”對美國的影響。他那破壞傳統、挑釁性的風格無疑提升了他的全球知名度 —— 但這並不等同於建立起足以説服企業在他的國家大舉投資的信任。

這是一件遺憾的事，因為根據國際金融公司的數據，由於近岸趨勢，薩爾瓦多在未來十年內可能會額外創造價值69億至138億美元的出口到美國。

正如該地區的一些其他政府 —— 無論是民主政府還是威權政府 —— 所經歷的那樣，永久性的財政滑坡是失去政治控制的最肯定的方式。更重要的是，像委內瑞拉、尼加拉瓜和古巴這樣的拉丁美洲獨裁政權的悲慘經歷並不支持威權政府能更好地管理經濟的觀點 —— 恰恰相反。

布克萊需要整理好他的預算數字，併為公司和家庭提供一個可預測的投資路徑，如果他真的想實現他的新加坡烏托邦。否則，他將面臨着與該地區許多其他威權領導人相似的結局：強大，甚至可能仍然受人尊敬，但並沒有顯著改善他的人民的經濟前景。

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