Reddit（RDDT）IPO：投資者想要更多，但復甦需要一段時間 - 彭博社

Steve Huffman，Reddit Inc.的聯合創始人兼首席執行官，在公司首次公開募股期間。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg首次公開募股又回來了。也許。

上週對於長期處於休眠狀態的IPO市場來説可能是一個分水嶺時刻，因為一對技術新星 — Reddit Inc. 和 Astera Labs Inc. — 以及瑞士護膚公司 Galderma Group AG 以投資者需求激增的速度上市，推動了它們的股價飆升。對於希望看到股權首次公開募股復甦的投資者來説，這正是他們想要看到的。

但現在需要持續下去。

“要重新開放市場，你需要這批股票保持平衡，你需要賣方認為他們得到了可接受的估值，IPO買家賺到一些錢，宏觀背景保持穩固，”巴克萊銀行全球股權資本市場負責人Tom Swerling説道。“這將為IPO鐘形曲線的中心開闢需求。”

在最初的幾天裏，這批股票大多做到了這一點。Reddit在定價高於擬議範圍的情況下，週四上漲了48%，而Galderma在瑞士隆重登場，進行了26億美元的發行 — 自9月以來全球最大的一次，這一漲幅是在Astera 發射了起跑槍後出現的，Astera的股價從36美元上漲到了70美元，用了三個交易日。

Astera的AI Play引領潮流

大多數強勁的首次公開募股引發投資者的樂觀情緒

來源：彭博社

Stifel Financial Corp.的股本市場主管Seth Rubin表示：“上週的交易展示了對優質公司市場的深度認識，但我仍然認為我們還需要幾個季度才能實現廣泛的重新開放，投資者將繼續逐個公司地審查交易。”

考慮由CVC Capital Markets支持的Douglas AG。銀行家們在週二在法蘭克福定價，定價在其廣告範圍的底部，股價仍然下跌。Copernicus Wealth Management SA的首席投資官Tatjana Xenia Puhan表示，該公司“具有特殊性”。她説：“投資者所做的是通過首次公開募股後股價下跌來表達他們對此的擔憂。”

繁忙的一週

根據彭博社編制的數據，上週是自9月以來美國和歐洲首次公開募股最繁忙的一週，共籌集了55億美元。這是在為公司及其最大股東的股份銷售籌集的91億美元之外。隨着全球基準飆升至創紀錄高位，即使是2023年的首次公開募股也在受到推動。今年在美國或歐洲交易所籌集超過2.5億美元的公司中，平均股價上漲了27%。

就整個股市而言，圍繞人工智能的狂熱正在推動着許多行動。投資者們爭相追逐與人工智能相關的任何事物 — — 僅今年一年，英偉達公司的市值就增加了超過1.1萬億美元 — — 仍然是私有公司正在嘗試將其納入他們的推廣中。

Reddit吹捧客户可以在該平台上許可數據以訓練人工智能模型的能力。Astera，在其路演視頻中有英偉達的黃仁勳，正在開發能夠在雲中實現人工智能和機器學習“主流化”的產品，根據其網站。

這種熱情可能會推動IPO候選公司達成交易，這些公司可以“展示他們與人工智能的關係”，以及那些具有非常強勁現金流和增長前景的公司，根據PitchBook首席風險投資分析師Kyle Stanford的説法。微軟公司支持的數據安全初創公司Rubrik Inc.和醫療保健支付公司Waystar Technologies Inc.是彭博新聞報道稱正在整理文件的公司之一。

私募股權贊助商是IPO市場的一個關鍵領域，他們部分依賴新發行來向他們的投資者或有限合夥人返還資金，同時他們收購新公司以保持投資循環的進行。在全球央行加息並且IPO市場關閉之後，儘管退出困難，但該行業面臨着越來越多的投資者要求回報的壓力。

因此，儘管需求疲軟，一些公司還是推出了新股。 KKR & Co.支持的 BrightSpring Health Services Inc. 在一大筆債務的情況下上市，自1月以低於其營銷範圍的693億美元定價的IPO以來，股價下跌了13%。

等待私募股權

隨着新股發行市場的加強，華爾街對私募股權公司何時將IPO帶到市場上意見不一。戴維斯波爾克律師事務所合夥人邁克爾·卡普蘭表示，由於私募股權支持的公司往往負債較高，這些公司不會像其他公司那樣“迅速或顯著地加入競爭，因為這些交易將更加困難。”

但巴克萊的斯沃林持不同意見，稱私募股權界“高度關注這四家IPO公司，因為需要返還資本”，道格拉斯和Reddit有助於“為大多數資產提供更好的指導”，相比之下，Astera和Galderma則不然。

尤其引人注目的是由EQT AB支持的Galderma。在將其IPO定價在市場範圍的最高端後，股價上漲了21%，這加強了市場對“優質公司”開放的看法，Liberum策略師喬希姆·克萊門特説。

這些不同的反應是可以理解的，考慮到自2012年以來全球新股銷售最糟糕的一年後的不均衡復甦。

根據彭博社編制的數據顯示，亞太地區今年通過IPO籌集的資金僅為100億美元，是自2016年以來該時期的最低總額，因為投資者正在撤離大中華地區。另一方面，波斯灣地區的IPO吸引了大量投資者的興趣，因為政府在過去幾年裏紛紛上市，以資助他們從化石燃料多樣化。 帕金公司PJSC，迪拜的公共停車業務，認購倍數達到165倍，吸引了價值創紀錄的710億美元的訂單。

隨着市場的復甦，投資者和銀行家並不指望2020年和2021年那種瘋狂的兩年期間全球有5000多家公司籌集了超過1萬億美元資金的時光會很快回歸。經歷了一系列虛假的起步之後，人們變得更加冷靜，去年高調上市的公司在維持強勁首次公開募股表現方面遇到了困難。

“去年九月，我們以為Instacart和Klaviyo會成為IPO市場的復甦，但事實並非如此，” Headline的風險合夥人Kamran Ansari説。

因此，儘管Reddit和Astera在首個交易日飆升，投資者不應該“得出太多結論”，他説。“我們需要記住，IPO並不是終點，而是一個有很多章節的新開始。”