美聯儲主席鮑威爾準備支持就業市場，即使通脹持續存在 - 彭博社

隨着2022年通貨膨脹飆升，美聯儲採取措施防止工資上漲螺旋，通過提高利率。現在，隨着失業率逐步上升，中央銀行正在暗示願意降低利率，以避免裁員螺旋 - 即使這意味着短期內通貨膨脹略有上升。

在當前經濟復甦中，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾首次在週三的新聞發佈會上在他的開場聲明中宣佈，失業率出現意外增加可能會促使美聯儲降息。然後，他在回答記者提問時多次重複了這一信息。

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在削減利率之前，美聯儲正在等待確保通脹問題已經解決，“勞動力市場出現意外疲軟也可能需要政策回應，”他在兩天的政策會議後表示。

鮑威爾表示，他目前沒有看到就業市場出現任何裂痕，但一些經濟學家並不那麼樂觀。他們指出一些州失業率顯著上升，臨時用工持續下降，工作時間縮短。

不過，鮑威爾和他的同事們都清楚，對他們來説看起來穩固的勞動力市場很快就可能變得糟糕：從歷史上看，一旦失業率開始上升，它會大幅上升，因為公司會相繼宣佈裁員。

通過暗示如果勞動力市場過度疲軟就可能降低利率，鮑威爾似乎試圖打破這一過程。

前美聯儲經濟學家温迪·埃德爾伯格表示：“這是關於不希望失業率獲得動力。”她是布魯金斯學會漢密爾頓項目的主任。

她説，由於通脹“已接近”美聯儲的2%目標，鮑威爾可以為更容易的信貸留有餘地。她補充説，美聯儲不必打擊勞動力市場來控制物價上漲，而可以選擇在未來幾年容忍略高的通脹。

“我們堅決致力於逐步將通脹降至2%，”鮑威爾説。“但我們強調，是逐步。”

這對於拜登總統尋求連任來説是個好消息。選民對他處理經濟的方式已經持懷疑態度。在11月的選舉之前，失業率大幅上升只會加劇這種看法。

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這對投資者也是個好消息。通脹率從兩年前的高位下降，美聯儲現在有能力為經濟提供更多支持，進而支持金融市場。

“中央銀行正在採取一些措施來幫助他們的增長目標，特別是在美國，”全球資產管理公司Point72的經濟學家和策略師Sophia Drossos在彭博電視台週五表示。“這對風險資產非常有利。”

就業放緩

美聯儲官員最新的經濟預測顯示，他們預計今年失業率會上升，但幅度不會太大。決策者們預計，2024年第四季度失業率將從2月份的3.9%的兩年高點上升至4%的平均水平，根據他們的中位數預測。

隨着公司減少招聘，美聯儲意識到裁員風險可能導致失業率“相當快速”上升，鮑威爾説。但他補充説他並不認為會發生這種情況，特別指出了“非常低”的失業率水平索賠。

一些經濟學家確實察覺到就業市場放緩的跡象。

根據瑞銀證券首席美國經濟學家喬納森·平格的計算，已有二十個州的失業率增加到足以觸發所謂的Sahm衰退規則，他是少數仍在預測今年會發生衰退的分析師之一。其中包括紐約、加利福尼亞以及政治搖擺州亞利桑那和威斯康星。

一些州正在發出失業警告信號

UBS分析顯示，有20個州觸發了Sahm衰退規則

來源：勞工統計局，彭博社，瑞銀

由前美聯儲經濟學家、現任彭博觀點專欄作家克勞迪婭·薩姆構思的規則旨在適用於全國經濟，而不是個別州。該規則提出，當美國失業率的三個月移動平均值較前12個月的最低點上升半個百分點或更多時，衰退就開始了。

目前尚未發生這種情況：需要美國整體失業率超過4%才能在全國範圍內啓動這一原則。

通過不同的視角看待Sahm規則，美國大都會人壽投資管理公司的德魯·馬圖斯表示，對於某些類別的工人，包括那些只有高中文憑或以下學歷以及即將退休的人來説，這一規則已經被觸發。

“失業率越來越多地顯示出警告信號，”這位美國大都會首席市場策略師説道，他還預測2024年會發生衰退。

另一個可能表明市場疲軟的跡象：許多美國人工作時間減少。數據由薪資管理公司Automatic Data Processing Inc.編制的數據顯示，作為一個羣體，計時工人的工作時間比疫情前減少了。

ADP首席經濟學家內拉·理查德森表示，目前尚不清楚工人是自願減少工作時間還是公司在削減員工工時。無論原因是什麼，縮短的工作周意味着對許多工人來説，他們的週薪跟不上通貨膨脹，她説。

在華盛頓講話的上個月，舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示，工作市場出現嚴重下滑的危險似乎很遙遠。

“但考慮到歷史上勞動力市場轉變的速度，這是我們必須牢記的風險，”她説道。