巴西金融科技公司高不良貸款率預示麻煩 - 彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo, Cristiane Lucchesi
巴西金融科技公司正受到一波貸款違約的衝擊，這些貸款是它們向那些巴西主要傳統銀行不願接觸的客户發放的，導致資產支持信貸市場的風險層面崩潰。
這些公司包括高盛支持的Open Co和Nexoos，在一些無抵押貸款組合上的拖欠率上升到60%，迫使它們進行合併，收縮擴張計劃並出售資產以求生存。
這種情況正在影響到被稱為FIDC的工具，巴西公司利用這些工具來融資。根據專門從事巴西證券化的數據提供商Uqbar的數據，截至一月份，650億雷亞爾（132億美元）的金融科技FIDC市場的拖欠率平均達到9.5%，高於六年前的3.5%。
這對這些公司來説正在變成一個巨大的問題，因為它們持有FIDC的次級級別，這是一種讓它們參與“遊戲”的方式，根據跟蹤該行業的S&P全球評級公司的分析師Leandro Albuquerque説。
“由於經濟增長前景緩慢和利率仍然較高，無抵押個人和小型企業貸款的違約風險仍然很高，”他説。“對於這些公司來説，短期內仍然存在挑戰。”
巴西金融科技信貸基金增長
更便宜的融資吸引了公司
來源：Uqbar
這些初創公司通過承諾在一個獲得信貸極其困難的國家實現信貸民主化，贏得了追隨者的支持和投資者的支持。
一些更為棘手的FIDC是在大流行之後提出的，當時巴西的基準利率約為2%，政府向公司和個人提供了優惠信貸，阿爾布開爾説。以前從未擁有銀行賬户的巴西人紛紛接受金融科技公司的提議，在某些情況下甚至申請了多達六張信用卡。
三年後，隨着利率現在達到兩位數，違約率飆升，標誌着巴西曾經有希望的金融科技行業又遭受挫折。根據Distrito的數據，該國有1,627家金融科技公司，並非所有公司都能生存下來。
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在許多方面，這反映了全球金融初創公司行業正在發生的轉變，這些公司曾是風險投資家的寵兒，但當信貸條件迅速收緊時卻受到影響。
但巴西的情況帶來了超越初創企業界的影響，涉及到常常被忽視但至關重要的4540億雷亞爾（900億美元）應收賬款投資基金（或其葡萄牙語名稱FIDC）市場，這個市場一直是小公司籌集融資的首選地點。
在某些方面，其結構類似於其他地方廣泛使用的資產支持證券市場。但FIDC是巴西獨有的。大部分市場狀況良好 — 金融科技FIDC在截至一月的12個月內增長了25%。
Open Co 拒絕置評。Nexoos未回覆尋求評論的消息。
信用困境
其中一家最大的公司Open Co成立於2021年，是Geru和Rebel的合併結果。Geru向“更有實力的個人”提供無抵押信貸，而Rebel則向年輕的巴西人提供貸款。同年晚些時候，高盛領投者們向Open Co提供了15億雷亞爾的信貸額度，其中一部分已被動用。
高盛購買了FIDC的優先級切片。Open Co還收到了軟銀集團和巴西億萬富翁豪爾赫·保羅·勒曼、馬塞爾·特萊斯和卡洛斯·阿爾貝託·西庫皮拉家族辦公室的投資，保留了風險較高層的部分。
巴西金融科技公司信貸拖欠率
購買貸款包的基金平均值
來源：Uqbar
截至去年9月，拖欠已消耗了Open Co的3800萬雷亞爾次級切片和部分中間切片。根據Uqbar的數據，現在1.7億雷亞爾的FIDC拖欠率為63%，儘管被高盛購買的優先級層未受影響。
去年，Open Co收購了為小型企業提供數字信貸的BizCapital。根據Uqbar的數據，BizCapital FIDC在2022年3月的資產達到2.26億雷亞爾，拖欠比率逐漸上升，截至1月達到90%。
自成立以來，Open Co已提供了50億雷亞爾的信貸，擁有214名員工。它通過兩輪股權融資共籌集了7.5億雷亞爾，分別由高盛和軟銀領投。
儘管拖欠比率飆升，這家初創公司仍然通過機器學習和人工智能分析信貸，今年早些時候籌集了新的5千萬雷亞爾FIDC。
與此同時，成立於2017年的Gyra+專門為難以獲得銀行貸款的中小企業提供貸款，該公司於2022年發行了一項FIDC。該公司在一份聲明中表示，違約率低於25%，且沒有下級級別。
該公司在聲明中表示，由於專注於為銀行和基金持有的信貸組合提供服務，違約情況得到了控制。
成立於2016年的點對點借貸市場Nexoos發行了一項價值3.36億雷亞爾的FIDC，由於高違約率於2022年清算。2021年5月，該公司被陷入困境的零售商Lojas Americanas旗下的Ame收購。截至2022年，Nexoos已發放約10億雷亞爾的貸款。
Uqbar的研究經理Alfredo Marrucho表示，這些公司面臨的問題不斷加劇，因為它們沒有像大銀行那樣的債務收回機制。
“有些貸款已經拖欠超過一年，”他説，並補充説，一些金融科技公司也缺乏足夠的歷史信用數據來準確估計——和準備——違約情況。許多客户也是信貸新手。
“客户優先償還與之有長期銀行關係的機構，”Marrucho説。“你與一家公司的關係越少，你還款的可能性就越小。”