Intrum、Altice France、Ardagh遇到麻煩，令歐洲垃圾債券投資者擔憂 - 彭博社

帕特里克·德拉希攝影師：STEPHANE DE SAKUTIN/AFP 歡迎來到邊緣。我們是朱利婭·莫普爾戈和埃莉諾·鄧肯，倫敦的記者，我們關注了歐洲一些最大高收益公司債券價格急劇下跌的影響。我們還有關於Atos、Sandvine和Rite Aid的新聞。點擊此鏈接訂閲。請通過[email protected]發送反饋和提示，或在X上私信@gmorpurgo。

垃圾債務困擾

首先是Intrum。然後是Altice France。最後是Ardagh。在過去兩週，歐洲高收益債券市場上三家最大公司，債務總額超過400億歐元，大部分債券和貸款都跌入困境。

儘管它們屬於不同行業，但這些公司有一個共同點：在過去十年中，它們從信用投資者那裏獲得了數十億歐元的廉價債券和貸款，用於併購和分紅。現在，在全球信貸條件放鬆的趨勢中，它們的債務價格正在下跌，提醒全球投資者，在幾乎為零的利率時代積累的債務負擔沒有簡單的解決辦法。

瑞典債務收購商Intrum首先採取行動：3月14日，它告訴投資者已經聘請了顧問Houlihan Lokey和Milbank來評估其資本結構的選擇，導致其債券價格暴跌。

一週後，帕特里克·德拉希（Patrick Drahi）的電信公司Altice France的管理層告訴債權人準備“打折交易”以減少槓桿。這一舉動激怒了債權人，震驚的波瀾蔓延到Altice龐大資本結構的其他單位。

第二天，有消息傳出，金屬和玻璃包裝公司Ardagh已經聘請顧問評估如何處理其債務堆積。價格不可避免地下跌。

高收益巨頭在三月受到打擊

來源：彭博社

“歐洲高收益的魔鬼時間看到Intrum和Altice複雜結構受到重組傳聞的打擊，加劇了壓力下的波動，”包括Creditsights分析師Lauren Holland和Helen Rodriguez在上週末向客户發表評論。 “我們注意到對Ardagh的傳染效應。”

這些公司結構的龐大規模意味着Intrum、Altice和Ardagh的困境——歐洲高收益指數的關鍵部分——將對更廣泛的歐洲債券市場產生影響。如果進一步降級至CCC級別，更多的投資者可能被迫出售，進一步加劇價格下跌。

最後，問題可能會減少對高收益領域的投資興趣，尤其是在垃圾債券譜系的風險較高端。根據美國銀行策略師引用的EPFR Global數據，直到3月20日為止，歐洲註冊的高收益基金一直在吸引資金，連續14周出現資金流入。然而，策略師表示，上週跟蹤高收益的交易所交易基金出現了資金流出。

“本週三級CCC級別的事件將留下一些痕跡，”Raphael Thuin，Tikehau Capital資本市場策略主管説道。 “對於這個領域的大市值結構來説，這是一場很大的噪音，讓你感覺到，當事情變得棘手時，債券持有人往往吃虧。”

高度警惕

• Adani港口和特區即將從Shapoorji Pallonji集團手中購買Gopalpur港口的大部分股權，這筆交易將有助於降低由億萬富翁Shapoor Mistry控制的印度建築集團的債務負擔。
• 曾經破產的底特律在穆迪評級的提升後獲得了首個投資級評級，標誌着這座長期面臨高失業率和高貧困率困擾的城市邁出了重要的一步。
• 贊比亞已經同意重組30億美元的歐元債券，清除了延誤其三年努力擺脱債務違約的關鍵障礙，對其他尋求債權人協議的國家也具有重要影響。
• 一小羣FTX Trading的客户正在要求數億美元從破產的加密公司中獲得賠償，聲稱三種名為“山姆幣”的數字代幣應該獲得賠償，儘管它們與被定罪的欺詐者Sam Bankman-Fried有密切關聯。
• Adam Neumann和幾位合作伙伴已經提交了一份報價，以超過5億美元的價格從破產中收購WeWork，使得科技界最具爭議的創始人之一更接近重新掌控他備受困擾的初創企業。

數字統計

Atos股價暴跌，麻煩不斷

來源：彭博社

時鐘已經開始為**Atos，**Irene Garcia Perez報道。這家法國軟件公司給自己兩週的時間向債券持有人和貸款人提出可靠的再融資計劃，並根據法國法律有最多五個月的時間與他們達成協議。

該公司必須在2025年底前償還365億歐元的債務，其出售部門的談判已經失敗。

現在，它將納入債券持有人討論一個計劃，在法國的重組過程中達成一項協議，目標是在7月之前達成協議。時間在這裏至關重要。該公司是即將於7月26日在巴黎舉行的奧運會的重要IT供應商。Atos到2025年到期的債券在週二跌至每歐元16歐分，是自2018年發行以來的最低水平。Atos的股價下跌了高達10%。自年初以來已下跌超過77%。

懸崖筆記

上個月被美國商務部列入黑名單後，計算機網絡公司Sandvine及其貸款人引入法律顧問,Erin Hudson撰寫。

該公司生產被稱為“深度數據包檢查”技術的設備，可用於管理網絡之間傳遞的大量互聯網流量。該技術被出售給使用它進行“大規模網絡監控和審查以阻止新聞以及針對政治人物和人權活動人士”的政府客户。彭博社報道去年稱Sandvine的技術被用於試圖黑入埃及總統候選人的iPhone，並且該公司向該國的國有公司和政府機構銷售了超過3000萬美元的產品。

這足以讓美國商務部將該公司列入黑名單，投資者開始拋售。

該公司2025年到期的評級債務約為4.3億美元，2026年到期的第二優先級貸款為1.1億美元。根據彭博社編制的數據，到2025年到期的第一優先級貸款最近的報價約為每美元75美分，而第二優先級貸款的報價為42.5美分。

最新消息…萊特艾德

美國紐約的一家萊特艾德藥店，2023年10月16日星期一。攝影師：Bing Guan/彭博社美國藥店連鎖店萊特艾德正接近與主要債券持有人和其他債權人團體達成協議，使該藥店避免清算，Reshmi Basu報道。

作為計劃的一部分，次級債券持有人將接管公司並退出第11章破產程序。該協議尚未最終確定，此前曾與一位前破產法官進行了廣泛調解。萊特艾德律師Aparna Yenamandra在週二的法庭聽證會上表示，該公司已經與其主要金融利益相關方達成了“所有關鍵經濟點”的協議，包括其銀行、次級債券持有人、美國司法部、麥克森公司以及代表無擔保債權人、阿片類受害者和其他侵權索賠人的委員會。

這一提議對萊特艾德來説是一次勝利，該公司一再推遲其破產的關鍵期限，以期清除障礙並退出第11章。該公司在破產過程中一直在關閉虧損的門店，並已將其藥房福利管理部門出售給MedImpact Healthcare Systems。

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