英國央行調查負債累累的私募股權公司面臨的高利率風險 - 彭博社

倫敦的一座辦公樓。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg英格蘭銀行正在調查私募股權巨頭及其投資組合公司如何應對利率上升對其債務負擔的影響，以便了解該行業可能對英國經濟構成的風險。

英格蘭銀行的金融政策委員會看到私募股權支持的公司轉向“修訂和延長”協議，即公司推遲付款日期，而不是嘗試以更高利率重新融資債務。委員會警告稱，這類交易和其他類似交易可能增加“未來可能發生的比預期更大的信貸損失”的風險。

委員會將繼續評估這些風險以及與私募股權行業相關的其他風險，以便在六月進行新的分析。

“該行業面臨挑戰，”委員會在3月13日的會議紀要中表示。 “籌款似乎變得更加困難；傳統的退出途徑（如首次公開募股）放緩；用於融資私募股權支持活動的槓桿貸款的違約率增加，有證據表明某些行業的估值受到了壓力。”

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委員會的警告出現在債務融資中使用付款性質特徵增加的情況下，這種設施允許借款人通過用更多債務支付利息來推遲現金支出。英國最大的酒吧運營商Stonegate Pub Co.的一家初級債權人，由私募股權公司TDR Capital所有，為該公司的一個控股實體提供了一項付款性質設施，彭博社在二月份報道。

這些舉措存在借款人最終無法產生足夠利潤以支付到期利息的風險。但那些將PIK債務疊加到收購中的人認為這是一個暫時的解決方案，直到利率回落。

央行此前表示，正在審查1.7萬億美元私人信貸市場中的系統性風險，並警告稱，過去十年私人債務大幅增加後，金融市場下一次崩盤可能由企業信貸引發。

商業房地產

另外，委員會還警告稱，全球房地產部門的風險對金融穩定構成危險。

商業房地產價格可能進一步下跌，並引發貸款人損失，金融政策委員會週三表示。中國房地產仍存在重大下行風險，通過向房地產開發商提供貸款，可能對全球金融市場造成傳染風險。

特別關注的是商業房地產債務有多少是由銀行部門以外的機構持有的，官員在那裏的可見度較低。

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“全球風險持續增加且仍然存在，”委員會在會議記錄中表示。儘管全球資產估值持續上升，但中央銀行表示，這增加了“廣泛資產價格急劇調整的風險”，

新冠疫情引發了遠程辦公的新時代，削弱了辦公室的佔用率。全球利率上升也侵蝕了全球建築物的價值，引發了商業地產房東可能無法按時償還抵押貸款的擔憂。

作為回應，全球各地的放貸人一直在為他們向房地產業主提供的貸款設立額外準備金。 歐洲央行上個月向銀行發出信號，如果他們對他們面臨的商業地產風險掌握不足，可能會面臨更高的資本要求。

根據Bayes商學院十月的調查，英國商業房地產債務的整體違約率在2023年上半年達到了4%，這一比例高於2022年底的3%，儘管未償還債務金額保持穩定。

家庭狀況改善

官員還警告稱，他們在週三看到更多英國抵押貸款借款人尋求較長期限的貸款，這減輕了許多消費者的支付能力約束。委員會發現，上個季度近一半的抵押貸款期限為30年或更長。

“更長的抵押貸款期限意味着債務被推遲到老年的風險更高，”英國央行表示，指出上個季度40%的新借款人在他們的貸款結束時將超過當前的國家養老金年齡。

更長的抵押貸款還允許購房者借更多的款，增加了槓桿並降低了借款人在未來衝擊面前的財務彈性，委員會警告説。

然而，英國家庭的前景“有所改善”，得益於強勁的收入增長和利率未來走勢更為温和，英國央行表示。

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