“2021年以來，英鎊垃圾債券銷售增長速度最快 - 彭博社”

3月13日，阿斯頓·馬丁（Aston Martin）4億英鎊的發行將有助於償還2025年和2026年到期的債券。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/Bloomberg隨着英國經濟復甦跡象誘使公司進行債務再融資，英鎊垃圾債券銷售額攀升至多年來的最高水平。

包括英國電影製片廠Pinewood Group和豪華汽車公司Aston Martin在內的企業借款人截至2024年迄今已發行約26億英鎊（33億美元）的債券，超過了2023年和2022年的全年銷售額，據彭博社編制的數據顯示。3月份的四筆交易使其成為自2021年10月以來最繁忙的月份。

由於利率遠高於他們上次發行債券時，這些風險較高的公司——被評級機構評為雙B級或單B級——面臨着為替換舊債券支付更多資金的問題。因此，他們正在抓住市場借貸利率降至兩年低點的機會，這是在英國經濟數據強勁增長和通脹放緩之後。數據。

“我認為，在這個市場上完成交易是完全合理的——投資級或高收益債券的訂單仍然非常健康，利差已經大幅上漲，” abrdn plc的投資總監盧克·希克莫爾（Luke Hickmore）表示。“特別是對於高收益債券，對於許多發行人來説，這也將避免這一資產類別在2025/6年面臨的到期牆。”

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英鎊債券利差較一年前下降約40%。這反映在福特汽車公司的成本上，該公司今年和2023年都發行了英鎊債券。今年1月，它以比去年2月發行的3.25年期債券利差縮小100個基點的價格出售了4.75年期債券。

許多交易是為了替換現有債務，因為未來幾年需要償還的債務堆積如山。據一位知情人士透露，Jerrold Finco Plc，更廣為人知的是Together金融服務公司，正在推出一筆新的4.5億英鎊優先擔保票據，用於償還2026年到期的一筆債務。

阿斯頓·馬丁於3月13日發行的4億英鎊債券也將有助於償還2025年和2026年到期的債券，而Pinewood Finco Plc的7.5億英鎊交易將用於部分回購公司2025年到期的7.5億英鎊債券，據熟悉這些交易的人士透露。

公司仍然支付的金額比利率較低時發行的舊債券要多得多。例如，Together公司在兩年後可贖回的六年期債券上提供8%至8.25%的收益率，而其現有的2026年到期債券支付的票面利率為4.875%，預計將以面值贖回。這意味着願意接受到期延期的投資者可以獲得約3%的額外收益。

英格蘭銀行之前

即使在英格蘭銀行開始降息之前，再融資活動也在出現，六月被貨幣市場確定為最可能開始降低該國借貸成本的月份。公司似乎願意利用這種積極情緒，這推動了英鎊公司債券利差降至自2022年初以來的最低水平。

另一家考慮對現有票據進行再融資的發行人是英國家禽生產商Boparan Holdings Ltd。週三，CreditSights分析師Maryum Ali和Jahan Miah在一份報告中寫道，該公司“有可能在改善的運營業績和更有利的市場背景下，使自己處於進行票面再融資的位置”。

然而，他們表示，去年曾陷入現金流困境的Boparan可能“不得不付出代價，未來可能更高的票息率將進一步對現金生成施加壓力。”

儘管借貸熱潮，全球垃圾評級公司債券市場規模一直在縮小。彭博社編制的數據顯示，目前未償還債務規模為1.98萬億美元，較一年前的約2.1萬億美元有所下降。

在歐洲，今年迄今為止進入市場的公司“一般來説是高收益債券中質量較好的公司，這是你會期待排在市場面臨再融資隊列最前面的公司，” abrdn的Hickmore説。