市場剛剛發出了強烈的提醒：M. El-Erian - 彭博社

圖片：蓋蒂

美國股市在年初表現出色！標普500指數不僅實現了自2019年以來第一季度最大漲幅，而且是在重大挑戰之中取得的。

儘管加沙和烏克蘭爆發了悲慘和致命的戰爭，主要世界大國之間的緊張局勢升級，對投資的限制加劇，以及三個重要發達經濟體陷入衰退的令人不安的消息（德國、日本和英國），標普500指數的漲幅加速並擴大。這一基準指數上漲了10.2%，超過了道瓊斯工業平均指數（5.62%）和納斯達克綜合指數（9.11%）。令人驚訝的是，這些漲幅發生在市場對利率預期出現明顯變化的情況下，導致美國2年期國債收益率上漲30個基點，10年期收益率也有類似變動。布倫特原油價格上漲了13%，也未能阻止股市的強勁反彈。

通過 #CincoCosas 每日簡報，瞭解最新資訊*。請在這裏訂閲**。*

在全球看似不利的條件下，股市的強勁表現令人驚訝，尤其是考慮到一些關鍵國家內部政治的不確定性以及在面對許多國家共同問題時全球政策協調的有限性。這種強勁表現可以歸因於兩個主要因素：上行和下行影響。

從上升的角度來看，在第一季度，投資者對生成式人工智能的承諾有了更廣泛的採納，這在 Nvidia Corp. 的股價上漲82%中得到了生動的體現。這得到了對創新技術潛力不斷增長的認可，這些技術可以持久地提高許多行業的生產率。

從下降的角度來看，股市反彈超越科技領域的擴張是由美國經濟的例外主義和美聯儲在貨幣政策上相對寬鬆的立場的結合推動的。

在一個強勁的勞動力市場推動下，創造了超出預期的就業機會，美國經濟在2023年下半年以年率約4%的速度增長，而其他經濟體則陷入衰退。與此同時，儘管第一季度出現了三次高於預期的通脹數據，美聯儲並未對此感到驚慌。事實上，儘管這些數據以及美聯儲對2024年的通脹預期上調，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示通脹的歷史“基本上沒有變化”。這安撫了市場參與者，並在高利率預期與美聯儲對市場的持續支持之間拉開了差距。

因此，不足為奇的是，股市反彈擴展到許多其他資產。這包括比特幣，其價格上漲了64%，有人認為它提供了較低的風險敞口，而有人則認為風險更高。黃金也是如此，漲幅為8.09%，被認為提供了較低的風險，但由於美聯儲面臨將通脹率降至2%目標的挑戰而得到了支撐。這種反彈跨越了國界，日本股市顯著上漲（儘管日本央行17年來首次加息並結束了收益率曲線控制），投資者對新興市場股票的興趣也在增加。

2024年第一季度提醒我們，美國股市在巨大不確定性中也能蓬勃發展，尤其是在有一個變革性行業敍事和支持它們的中央銀行的情況下。投資者應該慶幸這種環境，同時也要意識到需要將復甦的催化劑擴大到這兩種影響之外。

由Paulina Steffens翻譯。

原文鏈接: 市場剛剛發出強烈提醒：Mohamed El-Erian