RBA將轉向充裕準備金制度，副行長克里斯托弗·肯特表示 - 彭博社

Swati Pandey

2024-04-02

澳大利亞央行副行長克里斯托弗·肯特週二表示，被動量化緊縮導致銀行體系儲備下降，因此澳大利亞央行將轉向新的貨幣政策執行系統。

肯特在Bloomberg澳大利亞簡報會上的演講中表示，在3月份的會議上，澳大利亞央行利率制定委員會考慮了未來實施貨幣政策框架的三個選項。這些選項包括：

肯特表示，委員會支持第三個選項，即轉向充裕儲備系統，並通過全額擔保回購協議或回購拍賣進行公開市場操作。英格蘭銀行、歐洲央行和瑞典央行已宣佈他們將運作類似的系統。

負責澳大利亞央行金融市場的肯特表示：“我要強調，這一決定對當前或未來的貨幣政策立場沒有影響。相反，它只涉及我們通過操作實現期望的貨幣政策立場的方式。它也不影響委員會當前對量化緊縮的處理方式。”

接下來，澳大利亞央行將確定系統的更詳細方面，包括：我們的OMO回購的定價、頻率和其他方面；以及它可能使用哪些其他工具來提供儲備。

RBA在上個月的會議上暗示，已經可能結束了自2022年5月以來一系列迅速加息步驟後將現金利率提高至12年來的最高點4.35%的貨幣政策收緊行動。

RBA資產將隨着債券到期和融資設施結束而減少

來源：RBA

肯特的講話是在央行資產負債表預計將因RBA在新冠疫情時期刺激計劃期間購買的債券到期而縮水超過1000億澳元（650億美元）時發表的。

在疫情期間向貸款人提供的廉價融資設施將於6月底到期；而在疫情期間用於收益目標計劃的債券將於本月到期。

RBA的決定反映了央行在試圖在運作更小的資產負債表和減少在金融市場中的影響力之間取得平衡的過程中，如何實施貨幣政策發生了根本性轉變，同時避免可能損害金融穩定並影響貨幣傳輸的系統流動性短缺。

RBA的舉措是在歐洲央行審查其運營框架後採取的，該審查保留了其當前的利率操縱系統，同時讓銀行更多地決定他們需要多少流動性來運作。

大量現金仍在市場中流動——根據RBA的數據，澳大利亞的過剩流動性仍超過3000億澳元。

肯特表示，隨着過渡到新系統的進行，RBA預計現金市場活動將增加，現金利率可能會有所上升，並且可能會在其他貨幣市場上出現一些壓力。

“然而，根據設計，任何這種壓力應該在很大程度上得到緩解，因為銀行會自然而然地通過以RBA設定的價格在OMO回購中借入更多資金來應對更高的市場利率，”他補充道。

數據來源：RBA資產負債表、TFF借款、債券持有

來源：RBA，彭博社

注：債券的市場價值基於3月26日的定價

RBA在2022年5月至去年11月之間將利率提高了13次。與此同時，由於在疫情期間採取的非常規政策支持經濟，其資產負債表仍然龐大。

但是，RBA的5270億澳元資產中的很大一部分現在正在逐漸減少，如下表所示。

來源：RBA

在Covid時代之前，市場會在貨幣政策變化後自動按照新的現金利率目標進行交易。這是通過RBA的利率走廊實現的，該走廊圍繞新的現金利率目標重新設置，銀行沒有動機在這個走廊之外進行交易。

此外，RBA每天都會利用其公開市場操作來管理系統中的流動性。自疫情爆發以來，RBA不需要每天進行OMO，因為系統中已經充裕了現金。

肯特表示，RBA董事會認為計劃中的新方法有許多優點：