AI繁榮由英偉達引領，Vertiv等工業參與者有機會加入 - 彭博社

Thomas Black

數據中心是新油的精煉廠。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg

人工智能熱潮推動了英偉達公司的市值從去年年初的約3600億美元增長到2.3萬億美元，這意味着這家芯片製造商的股價是其盈利的75倍。它還帶動了一些工業公司的發展，並有很大的增長空間。

精明的投資者發現，對一切人工智能的巨大需求將需要處理難以想象的大量數據，這些數據將存儲和處理在數據中心。這就是工業公司的機會所在。每家為數據中心提供任何產品的公司都在英偉達的帶動下受到投資者的追捧。

Bloomberg觀點美聯儲在氣候變化方面應得的D-評級烏克蘭的無人機襲擊點燃了石油市場高盛的女性仍然被低估路易威登的手提包和迪奧的微型包可以拯救奢侈品許多工業公司都在數據中心這塊大蛋糕中分一杯羹 — 從卡特彼勒公司提供備用發電機以防停電，到特靈科技公司製造冷卻計算機服務器的冷卻器。伊頓公司生產各種類型的電源設備，美國塔公司在2021年底收購CoreSite後正在建設複雜的數據設施。

毛毛蟲今年截至三月上漲了24%，是標普500指數的兩倍多。伊頓躍升了30%，特蘭爬升了23%。這是穩健的增長，但與英偉達攀登的高峯相比只是小小的顛簸。這是因為數據中心業務只是這些公司的一小部分。卡特彼勒的主要業務是生產挖掘機和推土機，銷售額達670億美元，而為數據中心提供柴油發電機可能只是一個微不足道的數字。美國塔公司因5G無線部署投資放緩而下跌了超過8%，儘管CoreSite報告稱2023年數據中心銷售再創歷史新高。

工業股受英偉達拖累

投資者正在搶購與數據中心繁榮相關的股票

來源：彭博社

重點是，對數據中心的純粹投資，股票漲幅就越像英偉達。這對Vertiv Holdings Co.來説是個例子，可以説是工業股中最熱門的股票，因為它們足夠聰明（或幸運）地與數據中心繁榮聯繫在一起。Vertiv為數據中心提供設備，今年股價飆升了70%，而去年更是漲了252%。

該公司的市盈率為66倍。對於一家工業股來説，這已經是高得讓人頭暈目眩的地步，遠遠超過目前的工業寵兒特蘭和伊頓，它們的市盈率分別為34倍和36倍。這引發了一個問題，即Vertiv和數據中心建設熱潮是否還有持續性。所有答案都指向肯定。

首先要記住的是，數據爆炸和挖掘其價值的方式才剛剛開始。Vertiv董事長戴夫·科特表示，數字時代大約在三四十年前開始，如果它遵循類似於工業時代的模式，可能至少會持續一個世紀。對於如何利用人工智能提高生產力，公司正在探索GPU芯片的淘金熱潮才剛剛開始。“每個人都在努力弄清楚AI數據中心究竟是什麼樣子，以及如何利用新技術來冷卻這些AI芯片，”科特在一次採訪中説道。他在擔任霍尼韋爾國際公司首席執行官的15年任期內扭轉了一度不景氣的局面。

全球數據中心的電力需求預計在今年和2030年之間將翻倍，根據Wolfe Research的數據。Vertiv設定了未來五年每年銷售增長目標為8%至11%，而Wolfe表示這個目標“偏低”，可能會達到中等的兩位數增長率。Vertiv目前的調整後運營利潤率為15%，公司預計未來兩到四年將提高至20%或更高。

存在潛在的風險。來自公用事業的電力生產不足可能會減緩擴張速度。環保主義者和“不要在我家後院建設”的人羣可能會反對這些耗電設施。

然而，有跡象表明需求將加速增長，並有利於已經進入市場的工業公司。計算能力的增加密度需要新的方式，比如液冷技術，來處理這些GPU產生的熱量。這為新進入者設立了重要的技術壁壘。量子計算即將商業化，將需要更加極端和奇特的冷卻技術。超導量子計算機，比如國際商業機器公司正在建造的那種，操作温度接近絕對零度（或華氏零下460度）。

與其他行業不同，沒有來自補貼的中國競爭對手會突然進入市場，吞併數據中心保持電力穩定運行的設備市場。華為，這個最大的中國競爭對手在數據中心技術領域，大部分被美國和歐洲禁止。Vertiv與華為在非洲國家和其他較小市場上競爭，Cote説。

公司本身的執行存在風險。高需求經常會給公司帶來壓力。在疫情期間，Vertiv就遇到了這種情況，供應鏈問題延遲了客户交付，公司也未能及時提高價格以抵消通貨膨脹。Cote直接介入幫助解決問題，並在2022年2月的財報電話會議上承認，他對Vertiv的表現感到“失望和尷尬”。現在公司有了新的CEO Giordano Albertazzi，他讓公司重新站穩腳跟，而Cote現在忙於設計收購策略。對於高盛來説，他們與Cote合作於2018年創建了一家特殊目的收購公司，Vertiv已經取得了成功。當SPAC從Platinum Equity LLC以53億美元（包括債務）收購Vertiv時，股價開始交易約為10美元。現在，Vertiv的股價已經超過80美元，市值超過300億美元。

數據中心的趨勢有着長期的發展前景，數字時代證明了英國數學家Clive Humby在2006年的觀察，即數據是新的石油。數據中心是這種寶貴原材料的新煉油廠，工業公司可以利用這一點。

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