醫療保險優勢公司可以適應更慢的增長速度 - 彭博社

拜登政府堅持自己的立場是正確的。

攝影師：Mandel Ngan/AFP/Getty Images

過去幾十年來，私營公司負責管理醫療保險健康計劃的醫療保險優勢計劃已經被證明是一個非常有利可圖的業務。現在，拜登政府正在採取負責任的措施，稍微遏制這股暴利，而這個行業及其投資者正在失去理智。

在週一最終確定的決定中，美國醫療保險和醫療補助服務中心表示，政府將為2025年的私營管理醫療保險優勢計劃提供適度的3.7%的平均支付增加 — 這與一月份的提案持平，但對於一個抱怨初步估計並習慣於按自己的方式行事的行業來説，這是一個令人失望的消息。醫療保險重點保險公司Humana的股價因此消息暴跌至近四年低點，CVS Health和UnitedHealth等同行的股價也大幅下跌。在投資者和行業人士中，這個決定被描述為一次有效的費率下降 — 而不是它明顯是的適度增加 — 最終會傷害計劃受益人。

醫療保險優勢效應

在對輕微費率提升的消息傳出後，與醫療保險相關的股票大幅下跌

來源：彭博社

注：12/31/22 = 0%

這樣解釋：頭條上的3.7%增長是在調整風險上升之前的。在考慮到投保人風險後，行業團體稱，當健康支出也在增加時，這一變化導致平均支付下降了16個基點。

彭博社觀點鮑威爾的熟悉旋律讓市場歡欣鼓舞美國的例外主義在債券市場上展現認為英國股票便宜？試試買下整家公司。如何避免在泰坦之地迷失方向考慮到他們近年來從風險膨脹中受益匪淺，這一説法頗為豐富。

當然，醫療保險正走向不可持續的道路，政府必須採取措施。隨着國家人口變得越來越老，醫療支出仍然是國家財政賬户的累贅，一項評估預測，醫療保險醫院信託基金可能在十年內破產。與此同時，KFF的一項分析顯示，醫療保險優勢計劃——約佔所有醫療保險受益人的一半——繼續獲得可觀的利潤。

為什麼醫療保險優勢是如此好的生意？一個可信的解釋是，風險調整過高。在醫療保健領域，當然，沒有兩個患者是相同的，因此，根據固定費率和“風險評分”，醫療保險公司每位參保人員支付一定金額，以考慮那些有更多醫療問題的個人。這反過來創造了一個不一致的激勵，增加風險評分以從政府獲得更多支付。近年來，美國醫療保險與醫療補助服務中心已經採取措施更好地審計風險調整實踐，並仍在逐步引入最近的調整。所有這些都是對該行業的一個不受歡迎的發展，但也是完全必要的，以維持該計劃造福於老年美國人。

為了保護自身的福祉，該行業經常將任何限制醫療保險優勢慷慨描繪為對投保人的攻擊，這已被證明是一個有力的論點。特別是在選舉年，政客們不願意被視為剝奪選民的任何東西 — 更不用説醫療保險福利了。但是，KFF的醫療保險政策項目副主任Jeannie Fuglesten Biniek表示，沒有證據表明事情會發展成那樣。“我們從未看到醫療保險優勢市場的崩潰，當類似的措施被採取時，”她在電話中告訴我。“我只是認為這不太可能對市場產生重大影響。”

Fuglesten Biniek表示，這個市場對許多運營商來説太有吸引力和重要性，他們寧願獲得稍低一點的利潤，也不願採取可能導致市場份額損失的措施。她説：“進入這個市場很有吸引力。”“一切都表明這仍然是一個有利可圖的行業，也許只是利潤會少一點。”但顯然，這並不能阻止交易員在週二對這一消息大發雷霆，延續了自一月份提出初始提案以來開始的更廣泛的拋售。最終，政府堅持自己的立場是正確的。

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