美聯儲的長期陰影顯示了歐洲央行獨立性討論的侷限性 - 彭博社

法蘭克福的歐洲央行總部。

攝影師：Alex Kraus/Bloomberg歐洲央行堅稱不會根據美聯儲何時開始降息來制定政策，但其隨後的政策路徑可能會受到美國情況的影響。

推動全球最大經濟體的趨勢通常很快就會波及其他地區，幾乎立即影響融資條件和匯率，以及通脹、貿易和其他指標。因此，其他地區的決策者在評估本國經濟前景時無法真正擺脱美聯儲的引力。

對於下週將舉行會議討論何時、多快和多少幅度地放緩其激進貨幣緊縮的歐洲央行官員來説，這意味着他們需要密切關注美國的情況，即使他們強調他們將制定自己的路徑。

丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示：“歐洲央行絕對可以在美聯儲之前採取行動。”“想象政策在更長時間內分歧 —— 比如九個月及以上 —— 是更困難的，因為最終驅動美聯儲決策的因素將波及歐洲，也會影響歐元區。”

預計歐洲央行降息速度快於美聯儲

投資者正在押注歐洲將有更多的貨幣寬鬆政策

來源：彭博社

由拉加德總裁領導的決策者已經開始為6月6日的首次降息做準備，因為價格壓力迅速緩解。儘管他們強烈反對他們想要與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾保持一致的觀點，但他們並沒有承諾第一步之後會發生什麼，他們認為經濟數據將決定。

交易員們打賭歐洲央行今年最有可能會降息四次，而他們對美聯儲是否會在鮑威爾週三重申他“沒有急於開始”降低借貸成本後降息兩次還是三次意見不一。鏈接。

在鮑威爾加息週期開始兩年多後，美國經濟表現出色，僱主仍在以 強勁的速度僱傭工人。如果這種強勁持續下去，也可能支持歐洲經濟，後者在冬季勉強避免了衰退。

“關於通脹，現在還為時過早判斷最近的數據是否只是一時的波動，”鮑威爾週三在加州斯坦福大學的演講中説。“在我們更有信心通脹持續下降至2%之前，我們不認為降息是合適的。”

最近的報告顯示歐洲出現了初露覆蘇的跡象，採購經理看到增長即將到來，商業信心也有所提升。與此同時，歐元區20個國家的通脹在3月份比預期更為放緩，達到2.4%，接近歐洲央行的目標。

彭博經濟學預測，價格漲幅將在8月份之前放緩至低於2%，並在2025年平均僅為1.4%。歐洲央行自己的預測是明年的利率為2%。

“在成本壓力的廣度上之前曾出現錯誤後，行政委員會將在寬鬆週期開始時謹慎行事，” BE的Jamie Rush在一份筆記中寫道。“但仍然可以合理地預期今年將大幅降息。”他預計會有四個每季度0.25個百分點的步驟，將存款利率降至3%。

歐洲央行過去已經證明可以與美聯儲背道而馳——2015年12月和2016年3月降息時，美國央行正處於為期三年的加息週期。瑞士國家銀行已經在當前週期中展示了方向，於三月份意外降低了借貸成本，旨在防止法郎升值。

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經濟學家對歐洲央行和美聯儲之間出現分歧的整體影響持不同意見。

一些人認為，歐元區更激進的寬鬆政策可能會帶來更大的通貨膨脹壓力 — 相對於美國，更低的借貸成本可能會削弱單一貨幣並通過更高的進口價格帶來額外風險。

然而，前歐洲央行首席經濟學家彼得·普雷特警告稱，緊於預期的美聯儲政策可能會對歐洲經濟產生更大的抑制效應，並促使法蘭克福的決策者比他們本來可能會更多地削減利率。

“存在着利率削減預期將令人失望的風險，導致全球金融條件收緊，”他説。“最終，歐洲央行不應排除需要更激進的利率削減的可能性。”

投資者已經開始預期歐洲貨幣的損失。根據存管信託清算公司的數據，過去一週在期權市場中，看跌歐元的合約數量是看漲的兩倍。

一些交易員正在押注該貨幣將跌至1.05美元，而週三時約為1.08美元。一旦突破該水平，可能首次自2022年以來出現歐元兑美元平價的前景。

“歐洲央行將‘超鴿’不僅超過美聯儲，還超過大多數其他G-10主要央行，”信貸農業銀行G-10外匯策略主管瓦倫丁·馬裏諾夫表示，他指出該區域的增長前景疲弱且通脹趨緩。

雖然歐洲央行官員可能對貨幣下滑持謹慎態度，但G Plus Economics首席經濟學家萊娜·科米萊娃認為，歐元區可能不得不接受這種情況。

“如果美聯儲不很快降息，”她説，“那麼歐洲央行將需要降息，並且需要比原本計劃的更多，以避免不必要的衰退。”